摘要
本文采用月相变化这一外生变量衡量投资者情绪的周期性波动,使研究避开了复杂的社会影响过程而专注于外生性的影响。研究发现,股票收益的运行轨迹与投资者情绪周期性波动的轨迹相同,即股票收益会随着投资者情绪的周期性波动而呈现出同样频率的循环性波动。这一现象无论在机构投资者重仓还是中小投资者重仓的股票中均存在,而机构投资者持股比例的增加可以减弱投资者情绪周期波动对决策行为的影响。股市周期作为一种经济环境的刺激变量,在牛、熊市下对投资者机体变量的作用不同,导致其反应变量出现不同程度的变化,在牛市阶段,投资者情绪周期波动对股票收益�
出版日期
2009年04月14日(中国期刊网平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)