简介:本文将1998—2009年的中国工业企业数据库与ChinaVenture投中集团的CVSource数据库相匹配,考察中国创业资本与企业创新的关系,进而检验甄别效应与增值效应。研究发现,与无创业资本支持的企业相比,有创业资本支持的企业具有更高的创新投入、创新产出、创新效率与更优的投资质量;与创业资本介入之前相比,企业在创业资本介入之后具有更高的创新投入,但在创新产出、创新效率和投资质量方面则没有显著差异。在控制了样本选择偏差之后,干预效应模型、倾向得分匹配与差中差估计法均表明本文结论具有稳健性。进一步的分析发现,对于获得创业资本支持的企业,其创新水平在创业资本介入之前已经显著高于无创业资本支持的企业;创业资本的介入并没有引起创新与投资质量的显著动态变化;对于创新投入、创新产出与已投资本回报率较高的企业,其引进创业资本的概率更大。这些结果表明,中国创业资本的甄别效应远大于增值效应,创新优先假设成立的可能性大于创业资本优先假设。
简介:近年,新生文化传媒企业以其独特的客户价值定位和技术能力创造出令人侧目的文化体验,并迅速抢占用户的多重文化消费终端。在移动互联、互联网+、媒介创新和多网融合的复杂情境下,投身于文化传媒产业的各类经济主体面临着空前的机遇与挑战。论文系统评估24家在中小板和创业板上市的新创文化传媒公司的经济增加值(EVA),并与传统财务指标进行对比分析。研究发现,24家样本公司的EVA指标值仅有1家为正值,其余23家均为负值。对此,论文从企业核算EVA指标的WACC(加权平均资本成本)构成、公司对财务杠杆的利用状况以及企业对股权融资的资本利用效率这三个角度给出具体解释。在此基础上,提出深入把握企业业务模式运转方式,通过业务结构性调整来渐近优化财务业绩的整改对策。