简介:本研究的目的在于扩展1arrow等(1997)的模型,把随机无违约风险利率和随机信用差异纳入这个模型。信用差异随机程序是经由风险溢价调整项的随机程序来认定的,而非按大家所熟知某些动态过程的假设。除了信用评级的改变之外,这个模型也把每一个信用评级的随机信用差异列入计算,因此,这个模型能够考虑到构成信用差异曲线的连续或跳跃的成份。在这个模型中,就算信用评级维持不变,信用差异还是可以改变的。这个模型有四个特色:第一,信用差异和约当移转矩阵(包括风险中立违约机率)是由当前的信用评级和产生随机过程的其它变量所决定的。第二,在无套利机会的状态下,结合远期利率的程序和信用差异的间接形式可以得到远期利率程序中风险中立变动项的回归表示和违约风险结构。此外,这个模型可以帮助各种不同的信用衍生商品定价,也可以帮助我们利用信用评级的改变和违约的历史数据和信息。最后,这个模型可以延伸为连续的模型,把不同的风险溢价调整项包含进来。
简介:经济责任审计评价是审计部门依据《审计机关审计事项评价准则》及其他相关法律法规的规定,对被审计责任人,包括国家党政机关领导和国有控股企业负责人任职期间履行经济责任的情况,包括经济管理情况、经济决策情况、财经政策法规执行情况和个人遵守廉政纪律情况等,从定量和定性两个方面,客观公正、实事求是做出的以书面形式表达的职业判断行为。随着审计结果公示制度的逐步推行,对经济责任审计的评价提出了更高的要求。审计报告使用者不仅限于政府及纪检监察等部门,而是扩大到全社会。审计评价的结果理应接受社会各方面的监督,因此经济责任审计的评价是审计工作中的一个难点,如何防范经济责任审计评价的风险显得非常重要。
简介:本文应用历史β模型,β=1模型,布鲁姆调整(BlumeAdjustment)模型、瓦西塞克调整(Vasicek Adjustment)模型和罗森贝格系统(Rosenberg SYstem)等五种有关股票系统性风险的预测方法,搜集1996年1月1日-2000年12月29日期间上海和深圳市场上的292家上市公司的有关资料进行实证研究。结果表明:1996—2000年,以市场模型估计的β整体上没有显著差异,但各自股票的β的离差逐年扩大。同时,10个产业的β估计值的差异不大,但其离差存在较大差异。此外,布鲁姆调整模型的预测误差最小,其次分别是β=1模型和以β为预测变量的罗森贝格模型,再次是瓦西塞克调整模型和历史β模型。最后,以β为因变量的两种罗森贝格预测模型明显优于以收益率为因变量的罗森贝格预测模型。作者认为,β是投资决策和股市风险提示的重要信息,虽然估计和偏差调整技术有待改进,但我国必须重视股票系统性风险研究,鼓励投资服务机构定期公布上市公司的β值。同时,为提高预测β的准确性,须惩治提供虚假信息的上市公司,完善信息披露制度,而投资者也需了解我国上市公司β的不稳定性和β自身的局限性,慎用β于投资决策,并注意选择β的各种调整和预测模型。
简介:财务风险评价是预防财务风险、保证财务安全、促进公司健康发展的有效途径。本文构建了一套适合于种业上市公司财务风险评价的指标体系,并以登海种业为例,运用模糊学财务风险评价方法综合评价了登海种业的财务风险,最后提出应对财务风险的政策建议。