简介:根据公共产品理论,保安服务属于准公共产品,对其采取市场-政府合作供给模式是最优选择,因此,我国保安服务业推行市场化改革具有合理性、正当性,其关键在于进一步明晰政府、市场在合作模式中的地位、职责。市场化改革初期,我国保安服务业一直由政府垄断经营,无法自发形成统一开放的保安服务市场,只能由政府发挥主导作用,通过先行制定法律规范培育保安服务市场的方式,推进市场化改革。随着改革的进一步深化,保安服务市场逐渐成熟,政府与市场开始共同发挥作用。但两者职能定位模糊、分工不明确,导致保安服务业市场化改革陷入困局,政府失灵与市场失灵杂糅交错。因此,重新界定政府、市场的功能是我国保安服务业改革的根本出路。政府应将主导地位退还给市场,回应市场需求,优化保安服务业法律制度,加强自身监管能力。
简介:现金分红监管指引是中国在深化资本市场改革过程中推行的一项股利监管制度安排,目的在于要求上市公司在《公司章程》中对未来分配做出事前承诺,从而保护投资者利益。那么,不同上市公司的现金股利承诺条款设置是否存在差异?现金股利承诺能否提升公司治理质量,从而促使投资者对股利承诺差异给予不同反应?股利承诺条款对股利不平稳是否具有治理效果?基于此,本文以证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》和发布修订《上市公司章程指引(2006年修订)》这一特定期间内公告《公司章程》修订的上市公司为样本,对上述问题进行了检验。研究发现:相比于含有非股利承诺条款修订信息内容的公司,仅含有股利承诺内容的公司,投资者的平均累积超额收益率上升1.13%;现金股利承诺是提升公司治理质量的补充,股利承诺条款修订内容中具备精密股利分配决策程序、精确现金分红比例的公司,投资者的平均累积超额收益率越大。在采用倾向得分匹配法后,结果依然支持上述发现,并且相比于控制组公司,处理组公司的股利不平稳程度显著下降。研究结果表明,上市公司的现金股利承诺内容有利于提升投资者的短期财富,强化公司治理水平,改善公司股利不平稳现象。因此,现金股利承诺的制度安排对维护资本市场健康发展具有明显的实际价值。