简介:消息灵通的交易者的证券设计偏好受若干因素的影响,如流动性、交易成本和杠杆效应。本研究利用两种衍生证券——PRIME和SCORE——的独特属性来扩展我们对证券设计偏好的理解。我们的经验分析结果表明,消息灵通的交易者更喜欢交易股票而非交易PRIME和SCORE,从而在标的资产与其衍生品之间产生了一个领先一滞后的关系。这些结果倾向支持Stephan和Whaley(1990)关于股票领先于期权的发现。本研究还显示出衍生证券的买卖价差和逆向选择成分在相当程度上高于标的股票。总体而言,这些发现表明在低的股权交易成本(即流动性)和高的衍生品杠杆效应之间,消息灵通的交易者偏好前者。
简介:听到这样一则故事.两个人在丛林里露营,突然跑出一只大老虎.其中一个人赶紧穿跑鞋,另一个人却悲观地对他说:没有用的,反正我们也跑不过老虎啊.那人道:我不用跑过老虎,我只要跑得快过于你就行了.
简介:2003年3月10日,在记者采访完国美大约三天之后,国美再一次机构调整。原来A、B区分治的国美突然合并原A区采购中心总经理李俊涛改任国美采购中心总经理,B区采购中心总经理何炬改任国美销售中心总经理;原A、B区营销中心总经理华天,王辉文则分别改任上海国美总经理和销售总经理;鹏润集团董事长黄光裕则仍然直接掌管国美。国美的分分合合,引起多媒体的关注,大家普遍认为国美此举是为了培养人才,但这个说法似乎二分牵扯强,因为作为人力资源庞杂的商业企业,有必要用这么大的战略调整作为培养人才的试验吗?如果真的是运用战略的调整,利用浪费资源和制造内部竞争的矛盾论来培养人才,国美去年的大分拆和如今的大合并可能付出的代价就太大了。况且,国美的高层现在依然是李俊涛。何炬等人,可见在这次大动作中并没有产生什么旷世奇才,评论界认为这是黄光裕复出后的“分区而治”战略的正式破产。