简介:市场情绪变化是影响股债关系的一个关键因素,在不同的市场环境下,市场情绪自身变化及其对股债关系的影响机制都具有很强的独特性,从而导致股债关系也具有明显的阶段性特征。通过对危机前后我国股债(国债和企业债)关系的实证分析,我们发现,对于国债来说,在危机前的股市牛市(熊市)中,股市的乐观(悲观)情绪会传染到债券市场,导致股债总体呈现正向关系并产生非对称性;危机爆发后,强烈的恐慌情绪使股债关系呈现“跷跷板”效应,随着市场恐慌的缓解和股市的反转,“跷跷板”效应减弱,但在股票牛市行情确立后,债券避险功能丧失,“跷跷板”效应再次增强;在股市震荡期内,无论危机前后的股债关系都比较微弱。而企业债只在危机爆发后熊市阶段,表现出与股市的“跷跷板”效应,其他状态下两者关系都比较微弱。
简介:【摘 要】随着我国市场经济的快速发展,个人融资、借贷越来越普遍,市场主体中个体的占比不断增大,在这一群体愈加活跃的同时,随着带来的风险也在增加,个人破产制度的构建讨论也愈加激烈,如何更好的构建个人破产余债免责制度成为讨论热点,本文在此背景下,对个人破产余债免责制度进行界定,探讨该制度构建的必要性,并对其效力及配套制度进行分析。