简介:基于成熟资本市场的研究发现IPO公司在未来五年的回报显著低于市场指数(或其他基准),这就是IPO长期弱势;而基于中国资本市场的研究对此却存在较大的争议。我们认为研究设计可能是导致这一现象的一个原因,因为中国资本市场在短时间内迅速扩容,这使得作为基准的市场指数(或其他基准)中包含了大量的IPO公司,从而使得基准的长期回报偏低,进而高估IPO公司的长期超额回报,这就是“新上市偏差”。本文在控制“新上市偏差”后,重新研究了IPo长期弱势现象,研究发现,在股权分置改革之前,我国A股市场存在非常显著的IPO长期弱势现象;而在股权分置改革期间,我国A股市场IPO公司长期股价表现强于市场指数。并且,“新上市偏差”对于IPO公司会计业绩的长期表现也存在类似的影响。在控制“新上市偏差”后,IPO公司会计业绩也出现了较大幅度的下滑,分组及回归分析的结果表明,IPO公司会计业绩下滑可以部分解释股价长期弱势现象。
简介:《中华人民共和国国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》明确提出要开征社会保障税,这是我国税制改革的又一重要内容。经过二十多年的改革开放,我国已经具备了开征社会保障税的基础,及时开征社会保障税,对于完善我国的社会保障和社会福利制度具有十分重要的意义。一、社会保障税的功能社会保障税是指为社会保险制度提供资金来源,以各类企业和个人工资薪金所得为征收对象的一种税收。社会保障税在税收收入方面对经济波动的反应比较迟钝,主要原因是社会保障税的累退性质。由于社会保障税采用比例税率,当所得波动时税收收入的波动充其量与之成比例。在经济繁荣时期,对于工资收入已超过社会保障税最高应税
简介:随着我国社会主义建设各项改革的进一步深化,党中央从坚持科学发展观,开创中国特色社会主义事业新局面,全面建设小康社会全局出发,把加强机关党风廉政建设和反腐败斗争,作为构建社会主义和谐社会的一项重大任务进行广泛而深入的探索。