简介:中国股票市场的庄家操纵行为,可能是我们理解许多中国特有现象的线索,但关于坐庄手段及其经济后果等方面的研究鲜见于文献,度量庄的困难性可能是一个重要原因。我们选取了44只被中国证监会等部门以证券操纵为由处罚的股票及30只可推断为因庄家资金链断裂而连续跌停的股票为庄股样本,我们的经验研究表明,两市庄股具有显著高的户均持股数、流通股比率和显著低的流通股数量,沪市庄股具有显著高的股仅集中度与换手率,深市庄股的具有显著高的大户持股比率、这些使庄股显著区别于非庄股的变量,可以作为庄的代理变量。我们对深市公司庄的特征变量与股票价格涨幅之间关系的经验研究表明,深市股票价格达到最高价前一年末户均持股数与大户持股比率高的样本组,具有显著高的累计价格涨幅、年均价格涨幅、市场调节后的年均价格涨幅,并且在此后户均持股数、大户持股比率均显著地下降。
简介:在中国股市十年中,郑百文可能是一个空前但未必绝后的作假典型和亏损大王。该公司靠着做假账骗取了上市资格,并和当时的建行郑州分行及四川长虹一起,开创了一个据说是极为牢固的“三角信用销售模式”。但好景不长,郑百文的粗放扩张终因缺乏制度支撑而土崩瓦解,加之市场竞争的激烈,使郑百文的假典型面目很快暴露,郑百文也从绩优公司沦为亏损大王。2000年3月,郑百文最大债主──中国信达资产管理公司提出郑百文破产的申请,接着山东三联集团宣布出资重组郑百文。企业的资产重组,特别是上市公司的收购兼并,本来是市场经济中的正常行为,但郑百文重组过程却特别令人关注。重组背景(1)It1996年4月,经中国证监会批准