简介:互联网环境下企业的网络信息披露行为降低了外部投资者的信息成本,本文基于信息成本的变化探讨了风险资本对企业的“价值增值”功能。本文对Ueda提出的初创企业融资决策模型进行拓展,分析风险资本提升企业经营业绩的作用机制以及信息披露在风险资本“价值增值”过程中所发挥的积极作用。在实证检验中,以新三板挂牌企业为样本考察了风险资本对企业经营业绩的促进作用,检验结果表明,风险资本的“价值增值”功能在网络信息披露水平高的情况下更为强烈。基于风险资本“价值增值”机理的分析显示,风险资本显著降低企业投资一现金流敏感度,这表明风险资本有利于缓解企业融资约束,从而提高企业投资效率。本文研究对风险资本“价值增值”功能的相关文献进行了有益的拓展,同时也对发展我国多层次资本市场和健全企业信息披露机制具有一定的借鉴意义。
简介:针对国有集团母子公司管控模式选择多因素影响研究的缺乏,本文基于多家中国国有集团母子公司数据,采用扎根理论方法在识别关键影响因素与情景化特征因素的基础上,进一步探讨了因素组合对管控模式选择的内在影响。结果表明:(1)母公司管控能力、子公司战略地位及子公司管理成熟度是影响中国国有集团母子公司管控模式选择的关键因素;(2)模式选择是母公司对管控重要性、可行性与必要性的综合考量,体现为“价值一能力一需求”的多因素影响决策过程;(3)历史因素是关键因素形成与差异化分布的前因条件,而制度因素则对模式选择过程起着调节作用。本研究丰富并发展了国有集团母子公司管控模式理论,能够为处于转型期、面临“子强母弱”等特殊问题的国有集团提供模式选择的理论指导与借鉴。