简介:本文从信息不对称理论出发,研究了我国内部人交易行为对公司股票未来中长期超常回报的预测能力。经验证据表明,整体而言,内部人交易能够预测公司未来超常回报,但其预测能力受到公司政治关联、分析师跟踪、控股权性质等因素影响。具体而言,与无政治关联公司相比,高级别政治关联公司内部人交易信息含量更高,而低级别政治关联公司内部人交易信息含量不显著;高级别政治关联对公司内部人交易信息含量的影响与公司控股权性质有关,高级别政治关联的民营控股公司内部人交易信息含量显著高于高级别政治关联的国有控股公司;分析师跟踪显著降低了内部人交易的信息含量,但未能更多地降低高级别政治关联公司内部人交易的信息含量。本文主要贡献包括:第一,结合中国特殊的制度背景研究了政治关联对内部人交易行为的影响,拓展了国内外内部人交易研究的视角;第二,首次从内部人交易角度验证了证券分析师跟踪对降低我国上市公司信息不对称的积极意义,丰富了我国分析师研究文献。本文发现不仅可以提醒投资者甄别不同公司内部人交易的信息含量,以赚取中长期超常回报;而且为市场监管部门重点监督相关类型公司的内部人交易行为提供了借鉴意义。
简介:从理论上来看,宏观经济周期是反映整体经济波动的经济变量,而中观的产业结构又是构成宏观经济的重要载体,因此,经济周期波动与产业结构变动存在相互影响的关系。文章选取1952-2011年的我国GDP和产业结构数据,采用Granger因果检验方法和VAR模型来分析产业结构和经济周期波动之间的关系及其影响程度。研究认为,我国产业结构变动是引起宏观经济周期波动的深层次原因,同样,经济周期波动也是引起产业结构变动的显著原因,二者之间存在双向影响的Granger因果关系。
简介:稳健性是财务报告的重要内容,我国将稳健性看作是会计信息的一项重要的质量特征,对会计制度制定与会计实务的工作而言,稳健性的指导意义极强。会计界在经过了2008年的那场世界性的金融危机之后开始重视思考该怎样提高会计信息的质量。文章以我国沪市与深市在2008年至2010年间的A股上市公司为样本,在Basu(1997)所提出的逆回归模型与相关的改进模型的指导下,分析了金融危机环境中我国会计稳健性的存在性与企业所得税给会计稳健性带来的影响。通过研究发现:在2008年至2010年间我国的上市企业的会计盈余带有稳健性的特征;企业所得税属于一种政府干预方式,其给上市企业的会计盈余的稳健性造成了负面的影响。