简介：本文以2011～2015年我国国有上市公司为研究样本,以机构投资者独立性为视角,实证研究了股权集中度与异质机构投资者持股偏好的关系,以及会计稳健性对二者关系的调节作用。研究结果表明：股权集中度与机构投资者总体持股偏好呈现U型关系。股权集中度与独立机构投资者持股偏好显著负相关,而与非独立机构投资者持股偏好显著正相关。会计稳健性对股权集中度与机构投资者总体持股偏好之间关系起到U型调节作用。会计稳健性对股权集中度与独立机构投资者持股偏好之间关系的负调节效应不显著,而对股权集中度与非独立机构投资者持股偏好之间的关系的正向调节效应显著。

简介：在民生证券公司为顾地科技办理股权质押业务这一案例中,民生证券公司采用历史模拟法下的VaR模型进行风险评估。该方法存在缺陷,应引入流动性风险La-VaR度量模型予以改进,改进后的模型具有适用性。此类案例研究可得出结论：股权质押率的确定应考虑对流动性风险的度量,进而让证券公司可以承受股市更大的波动风险。

简介：一、供给侧结构性改革实施背景“供给侧结构性改革”自2015年末横空出世，成为近期高层讲话中的高频词。国家主席习近平在中央财经领导小组第十一次会议和亚太经合组织APECT商领导人峰会上两次强调，要“加强供给侧结构性改革”。国务院总理李克强在“十三五”规划纲要编制工作会议上强调，“要在供给侧和需求侧两端发力促进产业迈向中高端”。

简介：以2009-2014年我国A股上市公司数据为研究样本,利用实证分析方法研究综合收益波动性和其他综合收益波动性对企业估值风险的影响。研究表明：综合收益波动性以及其他综合收益波动性与企业股票回报波动性和β值显著正相关,说明综合收益与其他综合收益具有风险相关性,且综合收益波动性和其他综合收益波动性会降低非正常收益的估值作用;进一步研究发现,在较好的地区制度环境下,其他综合收益的风险相关性更强。

简介：以我国2007—2014年上市公司的数据为样本,研究环境不确定性与会计信息可比性的关系,并考察内部控制质量对二者之间关系的调节作用,结果表明：在其他条件相同的情况下,环境不确定性越高的公司,会计信息可比性越低;高质量的内部控制可以抑制管理层的机会主义行为,从而能够缓解环境不确定性对会计信息可比性的负面影响。基于稳健性的考虑,运用工具变量法与倾向匹配得分法（PSM）等进行稳健性检验发现以上结论依然成立。

简介：我国钢铁行业面临着产能过剩与环境约束刚性的两难困境，成为供给侧结构性改革的重中之重。在供给侧结构性改革思路下，钢铁企业的环境绩效评价应重点反映以生产端为主的内部管理要求，并强调环保创新能力。在此思路下，本文首先构建以生产部门、研发部门、环保部门和财务部门为主的环境绩效评价体系，并利用因子分析法对评价指标进行修正和赋权，得到含权重的环境绩效评价指标体系；然后根据钢铁行业上市公司的数据进行实证分析，发现环境绩效内部管理存在的问题，并提出提高企业环境绩效的政策建议。

简介：以2010~2015年沪深两地上市公司作为研究样本,利用实证分析法研究了财务报告可靠性与现金股利、投资规模间存在的逻辑关系。研究发现：在国有上市公司中,现金股利对投资的抑制程度要低于非国有企业,这与我国特殊的经济发展制度及外部环境相关。为了稀释现金股利对投资产生的抑制影响,引入财务报告质量这一参数,由最终的分析结果可知,可靠性较高的财务报告对现金股利与投资之间的抑制关系具有稀释或缓解作用。此外,在分组研究中引入成长性这一重要参数,结果表明,成长性能优异的企业,高质量财务报告所表现出的这一稀释或缓解作用更为突出。

简介：基于上市公司高管薪酬过高受到广泛质疑和央企高管薪酬受到管制的背景，研究行业垄断、薪酬管制对上市公司高管货币性薪酬的影响。结果表明，行业垄断依然会显著提高公司高管的货币性薪酬，现行的薪酬管制政策能够起到显著的约束作用，其效果也明显好于一般公司治理因素。公司绩效可以显著提高高管的货币性薪酬，这与以往国内的部分研究结果相反。监事会规模可以显著约束高管的货币性薪酬，但高管持股比例、独董比例却没有起到显著的约束作用。因此，应当推动混合所有制改革，逐步打破行业垄断，促进市场公平竞争；完善薪酬管制，加强信息披露；改革高管薪酬制度，实施股权激励；改进公司治理，明确职责和权限，完善独立董事制度和监事会制度。

简介：内部转移定价既是组织中业绩评价、激励设定等管理措施的基础，也是资源配置、利益整合的重要环节，而谈判法则为当下公司常用的一种确定内部转移价格的方法。本文运用实验方法探究信息不对称性与经理人特质（内部交易倾向）对转移定价谈判机制的影响。本文发现，信息不对称性会增大谈判破裂的可能性，而经理人特质中的内部交易倾向会减少谈判时间。此外，本文进一步发现在上游分部、拥有私有信息的谈判情境中，由于下游分部对上游分部的实际成本预期会偏低，而上游分部无法有效地传递真实成本信息，信息不对称情形下的转移价格会低于信息完全对称下的价格。本文的研究发现可以为实践中转移定价机制的设定及谈判、定价效率的提升提供借鉴。

简介：选取2006—2014年度沪深A股8972个公司年度数据作为样本,对机构投资者、会计稳健性与企业投资效率三者之间的关系进行研究,结果表明：会计稳健性显著地改善了企业投资效率;相比于交易型机构投资者,稳定型机构投资者促进会计稳健性改善企业投资效率的功效更强。研究结论验证了会计稳健性改善企业投资效率的定价与治理功能的对称性,并证实了机构投资者促进会计稳健性,进而改善企业投资效率的定价与治理功能的观点。

简介：由于非经营性项目有一定公益性,其投资具有较大的不确定性,社会资本方通常不愿意参与其建设。文章针对PPP模式下非经营项目中社会资本参与方的利益诉求,引入影子收费概念,阐述了其运营的基本模式,从政府、社会资本方、项目三个维度分析了影子收费的初步影响因素。同时引入粗糙集理论,对影子收费的影响因素进行约简优化,并计算其权重,得出政府维度的财政承担水平、社会资本维度的投资回报率及贷款利率、项目本身维度的评估体系完善性是最重要的。最后提出了有针对性的建议。

简介：财务统一核算是上市公司集团化运作的必然要求,也是面对经济全球化带来的经营环境不确定性的必然选择。财务统一核算能够消除集团母子公司间的信息不对称,实现权力的制约与均衡,最终达到生产资源在集团内部的高效分配,提升企业经营效率。本文对财务统一核算的必要性、前提条件进行简要论述,并就财务统一核算对企业经营效率的影响进行详细探讨。

简介：近年来，高管薪酬、内部控制问题一直是社会各方关注的热点，选取沪深两市房地产上市公司2010—2014年的非平衡面板数据，研究了政治关联、高管薪酬与内部控制有效性水平之间的关系，结果表明：第一，相对于非政治关联房地产企业，存在政治关联的企业其内部控制有效性水平显著高一些；第二，房地产企业高管薪酬对其内部控制有效性起着显著的正向影响；第三，政治关联对内部控制有效性的影响随着高管薪酬的不同而有所变化，高管薪酬越高，政治关联对内部控制有效性的正向影响越大，即高管薪酬在政治关联对内部控制有效性的积极影响中起着正向调节效应。

简介：随着经济社会的快速发展,我国地方政府债务规模也增长较快,引起了社会对地方债务风险及财政可持续性的担忧。为分析西南地区主要省市地方政府债务对其财政运行的影响,选取相关指标进行横向对比,并对西南地区各省市财政运行的面板数据进行实证分析。研究结果表明：西南地区各省市财政运行存在弱的可持续性,虽然地方债还未对财政运行造成显著不利影响,但弱的财政可持续性表明该区域财政运行存在一定风险,政府应注意防范,同时,应加强对新增债务和存量债务的控制和管理,提升财政运行的效率,改善财政运行透明度,建立科学的财政管理体制,提高财政风险识别和管理能力等,以实现财政的可持续发展。

简介：基于现阶段中国金融失衡的特征,选取目标变量与工具变量,对中国宏观审慎政策工具的有效性进行四类检验。单一工具检验表明：存款准备金率是最整体有效的宏观审慎政策工具;联合工具检验表明：联合工具对影子银行规模、经济周期波动等风险因素有较好的作用,而对信贷扩张的影响较差;异质性检验表明：大银行相对于小银行、东部银行相对于西部银行、国有银行相对于外资银行更有利于政策工具有效性的发挥;非线性检验表明：各政策工具在联合使用时,挤占效应明显降低了政策工具的有效性。