简介:本文以《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的颁布为“自然实验”,研究资本市场对股利税调整的反应以及股利税调整对公司治理问题的影响。研究发现,政策颁布期间资本市场有显著为正的市场反应;相对而言,现金分红水平预期提升较大的公司市场反应显著较好;高管持股比例越高,公司累计超额收益率越高;第一大股东持股比例越高,公司累计超额收益率越低。这些结果表明,《通知》将提高现金分红的预期水平,从而缓解高管与股东间的委托代理问题,但却加剧了大股东与中小股东间的代理问题。本文的研究不仅丰富了分红与代理问题的文献,也为中国股利税改革提供了借鉴。
简介:长期以来,政府投资项目存在的决策失误、投资效益不高、。投资浪费等问题,一直是政府寻求解决的课题。国家投资体制改革以后,按照谁投资谁负责的原则,在政府投资项目前期论证阶段,要求投资主管部门要对初步设计和初步设计概算加强管理,政府投资项目初步设计改由发改委委托工程咨询机构或组织专家审查后审批。在项目前期评审阶段,通过设立相应的评审程序,加强初步设计和设计概算审查,严格把关,在项目开工前切实控制工程建设规模和项目总投资,加强政府投资项目管理的外部控制和职能监督,增强投资约束机制。逐步建立权责明确、制约有效、科学规范的政府投资项目管理体制和运行机制,实现政府投资项目管理方式的改革目标。