利用1998—2016年我国A股上市公司样本数据,基于Richardson（2006）模型估算出投资不足样本,本文研究了公司现金持有对投资效率的影响及融资约束对二者关系的异质性调节作用。使用固定效应模型和异质性随机前沿模型,本文得到一致的研究结论,即公司现金持有能缓解公司投资不足的现象,从而提高公司投资效率。进一步研究发现,该影响仅存在于融资约束公司中,在非融资约束公司中结果并不显著。本文的研究表明公司现金持有和融资约束共同影响公司投资效率,支持现金持有的预防动机理论。
湖北经济学院学报
2018年4期
