对现阶段我国现金流通状况的研究(1)

近几年来，我国现金流通量每年都以较快的速度增长，然而在高增长的同时也伴随着较大的波动。如２０００年１季度现金流通量同比增长率为１６．７０％，而２００１年１季度的同比增长率降为８．５１％。现金流通量的强波动性给存款货币银行的正常经营、成本管理带来了一定的困难，如由于２０００年的现金流通量的增长，导致银行库存现金下降；而２００１年现金流通量增长率的下降，又导致了对应年份银行库存现金的持续增加。^[１]因此对现金流通状况的分析有利于人民银行对现金发行和现金回笼工作的开展。

　　
　　 一、现金流量决定的基础理论
　　
　　１．现金需求的动机分析
　　尽管现金是货币的重要组成部分，然而居民对现金需求的动机和对货币需求的动机不完全相同。持有现金主要是为了应付日常支付需要的交易动机。而持有货币的动机大致可以分为三种：应付日常支付需要的交易动机；应付意外事件的预防动机；由于其他资产形式的实际价值的不确定性而产生的投机动机。^[１]
　　（１）一般而言交易动机和预防动机主要影响狭义货币（Ｍ１），而投机动机影响广义货币（Ｍ２）。如果货币的持有是为了商品的交易支付（交易动机），或者是为了预防不确定的商品交易支付（预防动机），那么此时的货币一般充当交换媒介和支付手段的功能。然而完成支付手段这一职能必定要求这种货币具有极强的流动性，狭义货币正好具备这一特点。如果为了投机动机而持有货币，那么此时货币一般充当价值贮藏的功能。这对流动性的要求不是很高，但有收益要求，广义货币正好具备这一特点。
　　（２）持有现金的主要动机是交易动机，预防动机对现金持有量的影响比较小。交易动机对货币流动性的要求比预防动机对货币流动性的要求要更高。狭义货币包括现金和活期存款，其中现金比活期存款具有更强的流动性。交易动机更多地影响现金需求。另外，预防动机对现金的需求大部分可以通过活期存款替代。活期存款转化为现金比较便利而且成本也低，很多情况下活期存款也可以直接取代现金进行交易，特别是现阶段金融机构不断扩展、银行卡逐渐普及的情况下，这种替代效应更加明显。
　　
　　２．现金流通量等于现金需求
　　现金的供给方是中央银行，需求方是居民，供求均衡的现金量表现为现金流通量。现金的供给是外生的，完全由中央银行决定。中央银行的现金供给计划按照现金需要量为基准制定。每年年初央行各级中心支行按照各地商业银行前几年的现金需求状况，制定现金供给计划，然后汇总获得总的现金供给计划。因此，从现金的供给机制来看，中央银行为了商品交易的顺利进行，有意愿也有能力维持现金供给大于现金需求。那么因供过于求而多余的现金就以金融机构库存现金的形式存在，而且库存现金占流通中的现金的比重相当大。因此，在一般情况下，无论多大的现金需求都会被满足，现金需求就等于流通中的现金。
　　
　　３．现金流通量模型——平方根定理
　　通过以上的分析，现金的流通量等于现金需求。即现金供给大于现金需求的情况下，现金的需求变化都可以满足，而且表现为流通中的现金。因此，分析现金流通量的决定因素，也就等同于分析现金需求的决定因素，而现金需求的动机主要又是交易动机，所以关于交易动机的货币需求理论可以运用于对现金流通因素的分析。Ｗ．Ｂａｕｎｏｌ（鲍末尔）和Ｔｏｂｉｎ（托宾）提出的交易货币需求的平方根定理的基本内容：
　　前提假设：现金流量（现金需求）是实际余额（没有货币幻觉）；居民的当期收入全部用于当期支出；现金不能获得利息；存款可以获得利息，但是兑现存在经纪人费用。