2.有利于资本市场定价机制的理性回归。股权分置导致的定价机制扭曲和许多上市公司诚信的缺失是我国证券市场的重大缺陷。在这种扭曲的定价机制下,市场不可能建立起理性的投资模式。随着股权分置这个制约证券市场发展的制度性障碍的消除,证券市场将建立起股权平等的制度基础。有了同股同权、同股同利和同股同责的制度安排,必将形成理性的定价机制,股票市场的真实价值将凸显出来。随着股权分置的解决,上市公司的治理能力和诚信水平也将大幅度提高。
3.有利于改善上市公司治理结构。在股权分置情况下,由于股权估值方式的不同,流通股股东和非流通股股东的利益经常发生冲突。在股权分置改革之后,股东之间的利益趋于一致,有利于改善上市公司治理结构。当股权分置问题得到解决,全部股份变成可流通股时,则大股东的利益和股价息
息相关,管理层的目标就会相应地转变为公司价值的最大化,更具体地说就是公司市值最大化。由于影响公司市值的因素不仅仅是净资产和净利润等财务数据,还包括公司的长远发展蓝图、品牌、团队精神、财务透明和稳健、乃至企业家才能等。因此,对于管理层而言,其目标将由单一逐步过渡到多重。这不但有利于公司综合素质的提升,也有利于公司的长期发展。
(四)“先动优势”(first-mover advantage)对新能源上市公司的影响
用子博弈精炼纳什均衡中的斯坦克尔伯格(Stackelberg)均衡进行分析。如同在库诺特(Cournot)模型中一样,在斯坦克尔伯格模型里,有两个参与人,分别称为企业1和企业2,每个企业的战略也是选择产量。不同的是,在斯坦克尔伯格模型中,企业1(称为领头企业)首先选择产量q1≥0,企业2(称为尾随企业)观测到q1,然后选择自己的产量q2≥0,因此,这是一个完美信息动态博弈。假定逆需求函数为P(Q)=a-q1-q2,两个企业有相同的不变单位成本c≥0,那么支付利润为лi(q1,q2=qi(P(Q)-c),i=1,2,使用逆向归纳法求解这个博弈精炼纳什均衡得:q1*=(a-c),q2*=(a-c)
库诺特模型的纳什均衡是q1*=q2*=(a-c)/3,比较两个结果,斯坦克尔伯格均衡总产量(3(a-c)/4)大于库诺特均衡总产量(2(a-c)/3)。并且企业l的斯坦克尔伯格均衡大于库诺特均衡产量,企业2的则相反。因为企业1本来可以选择库诺特均衡产量,但它没有选择,说明企业1在斯坦克尔伯格博弈中的利润大于库诺特博弈中的利润,而企业2的利润则一定下降。这就是“先动优势”。结合实际,新能源上市公司由于涉足这个领域相对较早,在科研和开发新能源方面有一定的技术优势,如果把这种研发优势转化为产业化和市场化,就会使我们的新能源上市公司在和其他刚涉足这领域的企业博弈中具有“先动优势”,从而使生产的产品在市场中占有较大的份额,获取更多的利润,然后再进行新产品的开发和利用,走上可持续发展的道路。
(五)风险投资对新能源上市公司的影响
随着中国经济与世界经济融合步伐的加快,国内愈来愈多的具有雄厚实力的上市公司与券商开始看好风险投资领域,并且强强联合投入风险项目开发。上市公司凭借其在市场融资中的优势地位,借助配股、增发新股可以不断从市场上获得资金,利用自身处在市场竞争的最前沿、行业地位突出、经营管理和风险管理经验丰富等优势,联合券商的专业资本运作经验,加大了所投资对象在资本市场的成功率,这是当前中国风险投资领域一个新的发展趋势。他们经过风险投资行业的选择、企业的选择(如投资规模、风险企业的技术和市场定位、投资阶段、被投资企业的地理位置)、项目的选择,新能源行业无疑受到风险投资的青睐。国际油价的飙升,国家产业政策的扶持再加上无锡尚德在纽约成功上市的强烈示范效应,加剧了风险资本进入新能源领域的意愿,新能源上市公司无疑可从中受益。
三、结语
我国正处于一个十分重要的发展阶段,工业化、城镇化进程加快,对资源的需求进一步增加,这既是一个黄金发展时期,也是一个资源环境矛盾突出、瓶颈约束加剧的时期,如果不切实转变经济增长方式,改变大量消耗资源的状况,就可能丧失发展机遇,导致经济徘徊。胡锦涛总书记在中央人口资源环境工作会上明确指出:“要加快转变经济增长方式,将循环经济的发展理念贯穿到区域经济发展、城乡建设和产品生产中,使资源得到最有效的利用。最大限度地减少废弃物排放,逐步使生态步入良性循环。”总理的政府工作报告专题论述了环保、资源在未来发展战略中的重要作用。而就我国产业发展机会而言,政策的倾斜和扶持,甚至哪怕是不经意的眷顾,都意味着巨大的机会,上市公司也不例外。因此,在国家政策扶持的倾斜下,可持续发展战略地位已不可动摇,新能源环保产业的市场空间潜力无限广阔,由此也给新能源板块的上市公司带来大展宏图的历史性机遇!