U=3.78+0.197V1-0.417V2-1.1×10-11V3-3.808V4-0.233V5+0.373V6
R=0.824调整的R2=0.621DW=1.976F=11.653P值=0.000
三、结论
根据前文的分析和实证检验,可以总结出以下结论:
(1)上市公司对外担保额比较严重。一方面表现为:上市公司对外担保额比较集中,2002年前40家公司的担保额为502.97亿元,占所有公司对外担保额的71.07%,另一方面表现为对外担保额比较大,前40家上市公司的担保比率平均为114.34%,担保额超过了其净资产额。
(2)股权分置对上市公司对外担保有较大的影响。市净率指标与担保比率成负相关关系,并通过了95%的显著性检验,流通股比率指标与担保比率关联度不大,说明股权分置中利益分置对上市公司对外担保影响更大,股权数量差异对上市公司对外担保影响不大。
(3)第一股东持股比率对上市公司对外担保有一定的影响。第一股东持股比率越低,上市公司对外担保比率越高,这说明由于股权分置,大股东能在保证控股的前提下,为了自身利益的最大化,持股比率越小,利用上市公司为自己担保的比率越高。
总的来说,可以得出股权分置是影响上市公司对外担保有的主要原因的结论,目前正在进行的股权分置改革可以说是治理上市公司违规对外担保的一项重要举措,虽然股权分置改革不能从根本上治理上市公司违规对外担保,但是对于减轻上市公司违规对外担保会有一定作用的。
参考文献:
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