零售行业现金流对投资决策的影响

零售行业现金流对投资决策的影响

涂耑君

涂耑君

湖北经济学院湖北省武汉市430062

摘要：本文从中百集团的行业特征分析了企业的特征和业务特征。本文以零售业为基础，探讨了零售企业现金流量的特点，投资决策的问题和管理措施，并根据中百集团的实际情况描述了经营状况。从销售情况出发，分析了现金流量指标的比例特征，指出了中百集团可能存在的现金流量管理问题，并提出了相应的对策。

关键词：零售业；现金流量；投资决策

一、引言

投资决策是财务管理中最重要的部分。这是企业决策中最重要的决策，也是企业增长的重要基础。现金流量指标在投资决策中发挥着特别重要的作用。就零售业而言，它的现金流有短期与流动的特点，其投资具有产品差异化，投资资金高，投资周期长，风险高的特点。成功的投资通常可以提高企业的核心竞争力，但投资失败可能会让公司受到严重伤害。因此，投资决策是否恰当对零售企业具有深远的影响，合理利用公司治理中的相关因素，正确使用自由现金流，科学有效的投资决策将有助于零售企业不断提高盈利能力，增强企业活力及实力。

二、中百集团现金流与投资决策分析

（一）中百集团现金流结构分析

1、现金流入结构分析

分析中百集团现金流入结构，在过去三年中，中百集团的现金流入占现金流入总额的90％以上。企业的现金流入主要基于经营活动产生的现金流入，说明企业的销售情况良好，资金的回收比较顺畅，企业处于发展的成熟期，具有较多的市场份额和固定的消费群体。2013年投资活动现金流入达到最高值，主要是因为收回前期股权转让款有关。

2、现金流出结构分析

根据中百集团现金流出结构分析的计算和分析，中百集团经营活动现金流出量每年保持在87％以上，但逐年略有下降。这可能与收入水平的缓慢增长和消费能力的放缓、大额消费量的下降，缺乏积极的消费者政策支持，以及实体店销售对互联网影响的影响等有关。中百集团关闭了一些低成本网点以降低成本和花费。2012年融资活动现金流出增加的原因是支付了5亿美元的短期融资债券并偿还了短期贷款。

（二）中百集团现金流量数据分析

通过对中百集团近年来现金流量表的结构分析，以及公司不同生命周期的表现特征，可以看出中百集团处于成熟阶段，业务增长稳定，拥有规模较大市场份额和稳定现金需求。总体而言，中百集团经营活动现金流量净额呈稳定增长态势。除2013年整体行业销售放缓外，出现下滑趋势；投资活动现金流出远大于流入，本集团采取积极的投资策略；2012年的净流出是净流入，表明该公司的发展仍需要大量的财务支持。

1、筹资活动现金净流量

融资的净现金流量是2012年的净流出量，2010年-2013年是净流入。其中，2013年融资活动的现金流入和流出与其他两类活动相比发生了显着变化。从本集团披露的财务报表可以看出，由于短期融资券和前期已到期的短期借款，流出量大幅增加。流入量增加的主要原因是增加短期借款以囤积来年的库存储备。

2、经营活动现金净流量

从表2-1中可以看出，中百集团2010年至2013年的营业收入净现金流为正，除2013年小幅下滑外，整体呈上升趋势。其中，2013年略有下降和收入水平增长缓慢导致消费能力下降，大规模和大规模消费下降，缺乏积极的消费者政策支持，以及实体店销售对其的影响。

3、投资活动现金净流量

中百集团2010年至2013年的投资净现金流为负，达到2013年的最低水平，但投资活动的现金流出净额表明本集团采取了积极的投资策略。2013年投资活动现金流入大幅增加的原因主要是由于先前股权转让支付的回收。2012年投资活动产生的现金流入归因于固定资产的处置。

（三）中百集团现金流量的管理问题与对策

1、中百集团现金流量的管理问题

从以上分析可以看出中百集团处于生命发展周期的成熟阶段，在这段时期之前集团发展迅速，有很高的市场份额和销售收入，如果在这段时期集团不能及时的进行战略和生产经营调整，就容易偏离发展路线进入衰退期。就目前的数据的得知，中百集团的经营活动现金流量虽然稳步增长，但是相对于公司所处的发展阶段还是没有达到理想状态。中百还需要改进和提高的地方有以下几个方面：

（1）获现能力不强

在财务分析上一般采用总资产现金流量比率、销售现金比率，等指标反映企业所投入的资源能够获得现金的多少以及获取现金能力的大小等。通常企业获取现金的能力与该指标成正比，中百集团的比值低于标准值，说明其存在大量的应收未收款项且其收回率较低，企业收益具有较大的风险。

（2）偿债能力不高

经营现金流量为企业生存发展提供保障，也是偿还债务的资金源泉，通过计算分析经营现金净流量与流动负债的比值可以发现中百集团的经营现金净流量相对于流动负债的比例很小，这说明企业偿还短期债务的能力较弱，易产生经营风险。

（3）创造现金流的能力偏弱

通过上面的计算分析可知，中百集团最大的问题是经营活动获取现金的能力较弱，另外，短期偿债能力偏低，这一部分可能是与企业零售业的性质有关，销售商品速度快，需要不断的及时补货，这就对现金有很大的需求，所以在这一方面，企业应该最大限度的利用应付账款有利的付账期以及应收账款的周转期等，否则会导致现金使用效率低下，大量经营活动的现金流没有得到很好的利用。

2、中百集团现金流量的管理对策

根据中百集团目前的经营方向与阶段对其的发展战略有明确的了解，中百集团经过长期的发展在连锁零售行业有了稳定的发展市场，但近几年受互联网经济的冲击，其主营业收入增长缓慢，净利润出现负增长并且相继关停了几家卖场以缓解经营状况，由此可见，中百集团现适用于防守型现金管理战略，强调企业的稳定发展与平稳经营。加强对现金流出的管理，并通过精简机构或处置部分资产等方式提高现金的流动水平，集中力量在优势产品上，减少新项目的支出与投入。通过在现有生产经营状况与市场环境的前提下，预测近期现金流入与流出情况，合理安排资金的使用，达到资金配置的平衡。

三、结论

“现金为王”的管理思想早已得到企业的普遍认可，对其基本理论和应用理论的运用对各行业不同经营时期的企业更是有着重要的指导意义，但是对于每个企业来讲又要具体问题具体分析。企业对现金流量的管理，要符合自身的行业特征、经营战略与经营时期，制定适合本企业的现金流管理模式。本文在目前已有关于现金流量管理理论与方法的基础之上，分析中百集团现金流量管理情况，并结合企业的目前的经营状况提出了现金流管理策略，建议中百集团采用防守型现金管理战略，使企业稳定发展与平稳经营，拥有稳定的现金流，加强对现金流出的管理，并通过精简机构或处置部分资产等方式提高现金的流动水平，集中力量在优势产品上，减少新项目的支出与投入，通过在现有生产经营状况与市场环境的前提下，预测近期现金流入与流出情况，合理安排资金的使用，达到资金配置的平衡。

参考文献：

[1]葛妮．零售企业项目投资管控分析[J]．金融经济：理论版，2016