人民币国际化前景研究

人民币国际化前景研究

陈洋

（兰州财经大学，甘肃兰州市730030）

摘要：人民币国际化不仅能充实当前以美元、欧元、英镑等货币为主的国际货币体系，也能提升我国参与国际经济活动时的话语权，提高我国的国际地位。并且受主要国际货币持续贬值的影响，国际贸易中使用人民币结算能够避免汇率风险，最大化贸易双方经济利润，使得人民币国际化在国际社会中呼声也越来越大，因此分析人民币国际化现状及所面临的问题，并提出相应对策，对于推进人民币国际化进程将会起到重要作用。

关键词：人民币；国际化；现状分析

1、研究背景

自1978年我国实行改革开放以来，至今已愈近四十年。这四十年来，中国国内经济繁荣发展、经济总量连创新高，综合国力与国际竞争力也逐步增强，成功实现从低收入国家向中上等收入国家的跨越。由此可见，中国经济社会在各方面均已实现了长足的进步与发展，改革开放取得了显著成效。

四十年来，中国经济保持快速增长，国内生产总值从1979年的1782.83亿美元增长至2016年的11.199万亿美元，年均增长9.44%，远超世界经济年均增速的2.8%。对外贸易额也逐年上升，1978年的中国货物进出口总额仅有206亿美元，到2016年底，货物贸易进出口总额已达到36856万亿美元，相比于1978年增长近179倍，跃居世界第二位。同时外汇储备方面也有显著的提升，1978年中国外汇储备仅为1.67亿美元，而截止到2016年底达到3.05万亿美元，接近全球外汇储备的30%，连续十一年位居世界第一，实现了从外汇短缺国到外汇储备第一大国的历史性转变。但与此同时，也应注意到，中国主权货币——人民币的国际地位与中国在世界上的经济地位完全不相匹配。据IMF统计，2017年第一季度，人民币在国际外汇储备中的份额为88.54亿，所占比例仅为1%，远低于美元、欧元、英镑、日元、澳元等世界主要国际货币所占比例。因此，在保持国内经济稳定同时，应适当加快人民币国际化进程，使人民币具有与中国经济实力相匹配的国际地位。

因此，研究人民币国际化前景，分析人民币国际化现状及所面临的相关问题，有利于保证人民币在如今已取得的国际化进展的基础之上，对所面临的难题得到相应的解决方案，在将来更好更稳步的推进人民币国际化进程。

2、人民币国际化现状

一国货币要想实现国际化，则发行国需要具备如下各方面的条件：（1）庞大且稳定的经济规模，国内政局稳定，具有一定的国际地位与国际影响力；（2）该国对外贸易份额占比较大，则该国货币在国际结算中发挥计价与结算的可能性也就越大，越有利于国际化；（3）币值稳定，有助于增加持有货币的信心；（4）具有开放、发达、高效的金融市场。

（1）、经济规模稳步增长，成为世界经济重要组成部分

一国经济规模越大，则该国的国际地位越高，国际影响力越强，也直接地保证了该国货币将来在国际货币体系中所具有的地位。

一国GDP总量越大，首先其抵抗外部经济冲击的能力也越强，当世界经济发生危机时，受到的影响相对较小，能有效地保证国内的生产生活环境不受较大影响。第二，能够积极地参与各项世界经济活动，与世界各经济体之间进行频繁的经济交流与合作，互利互惠，实现共赢。并且还能够增强在国际上的话语权，间接地提升该国货币在国际上的地位与影响力。第三，一国的GDP总量越大，越能反映出该国经济的蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，为了防止可能出现的通货膨胀，该国将会采取紧缩性货币政策，减小本币供应，提高利率。国家经济良好表现及较高的利率会提升该国货币的吸引力，增加外国居民持有货币的信心。最后，经济总量越大，该国的交易网络也越大，随着交易网络的拓展，更多的外国政府和居民习惯性的使用该国货币进行贸易、投资或者作为锚货币。即使发行国没有作为对手方参与交易，交易双方也依然会使用该货币进行结算，保证货币能够被对方所接受。

改革开放以来，中国国内经济规模显著增长，为世界经济的长足发展做出了应有的贡献，中国GDP总量从1979年的1782.83亿美元增长至2010年的6.101万亿美元，超过日本，成为世界第二大经济体，到2016年已达11.199万亿美元，相比于1979年，增长6282倍，成为世界经济发展史上的一个奇迹。中国强大而稳定的经济实力为将来人民币实现国际化提供了稳固的基础。

(2)、进出口贸易额显著增长

一国的进出口贸易总量反映了该国的总体开放水平与双边贸易实力的强弱，

自改革开放后中国的对外贸易总量显著增长，在加入WTO前进口额年均增长率为14.3%，出口额年均增长率为13.35%，加入WTO后进出口额年均增长率更是达到了22.63%与22.68%，反映出了中国加入WTO后以更加开放与积极的态度加入到了国际贸易中，加强了与世界各国的经济合作与交流，因此才取得如此显著的增长水平。中国无论是进口总额增长率还是出口总额增长率方面都明显高于美国、英国、日本等世界主要发达国家的增长率，这也说明了中国是一个负责任有担当的世界大国，为国际贸易的进步与世界经济的复苏贡献出了自己应尽的力量。

(3)、币值稳定，增强货币持有信心

根据国际清算银行所统计的实际有效汇率显示，从1994年1月至2017年7月，人民币汇率变化稳中有进，币值较稳定，相对于世界主要国际货币具有较强的持有价值，对于持有人民币的信心较充足。

另外，通货膨胀率也是衡量一国货币币值是否稳定的另一重要指标。通货膨胀率低，则货币实际购买力与前一年相比较一致，币值较稳定，反之亦然。

中国政府在2015年政府工作报告中首次提出，将居民消费价格增长幅度控制在3%以内，保证中国经济稳定、有序、快速发展。根据世界银行的资料显示，除2008年金融危机导致中国CPI涨跌幅度出现大幅度变化以外，其他年度均保持在可控范围以内，尤其是2012年之后，中国CPI涨幅均保持在3%以下，人民币实际购买力水平变化平稳，币值稳定。

(4)、金融体系逐步健全

20世纪80年代，中国开始进行进行金融体系初步改革。从80年代后期到90年代初，改革的主要任务是建立起金融机构的基本框架，逐步形成多元金融机构并存的格局。从90年代后期至2002年，中国的金融体系形成分业经营、分业监管的格局。监管系统发展到一行三会；在银行系统中，又成立了三大政策性银行，发展了股份制银行，并建立了区域性城市商业银行，外资银行在2001年中国加入WTO后也加快了进入步伐，整个银行系统呈现出多层次相互竞争的格局。

非银行金融机构也得到空前发展，出现了一些非银行性质的金融中介机构，如证券公司、金融资管公司、社保基金等等。同时，随着股票市场、债券市场、外汇市场、期货市场等的建立，改变了以前中国金融体系中有机构无市场的局面。自2003年起，中国开始对金融机构进行企业化改造，使其成为自负盈亏、自担风险的市场主体。近年来，一些新型的服务于直接融资的金融中介机构，如各种基金管理公司、私募股权基金等快速发展;各种新的金融产品、金融衍生产品不断创新，更加丰富。现在中国的金融机构初步建立起了现代公司治理结构，潜在的金融风险已基本得到控制，中国的资本市场已具备了发达国家资本市场的基本结构。历次金融体系改革不仅为人民币国际化的实现提供了制度保障，也为人民币流出与回流机制提供了广阔的平台。

3、人民币实现国际化所面临的困难

(1)、资本项目尚未完全开放

要完全实现人民币的国际化，资本项目的完全开放是必不可少的条件之一。1996年至今，虽然中国的经常项目已完全开放，人民币已实现了在经常项目下的自由兑换，但是对于资本项目，中国尚未完全开放。这是由于中国的金融市场尚不成熟，若将资本项目完全开放，大量的外资将会涌向中国，会对造成中国诸多不利的影响：1、在宏观经济方面：由于大量的外汇涌入中国，中国的外汇储备将巨额增加，人民币面临升值压力，为维持固定汇率制，中国将在国内市场上大量发行人民币，造成国内严重的通货膨胀，导致货币政策完全失效。与此同时，由于人民币的大量发行，在国际市场上面临贬值压力，使得人民币内外价值冲突更加严峻。2、在投资方面：大量的国际热钱的涌入中国，面对中国庞大的投资市场，将会导致投资竞争异常激烈，多数投资主体为追求高额的回报将会大量的投资高风险项目，最终可能导致资金链的断裂，进而引发企业大量破产倒闭。3、对于信贷方面：若资本项目的完全开放，中国对于信贷方面将没有严格管制，巨额外资的涌入将会使银行有更多的可用资金进行信贷业务，信贷业务的急剧增加会产生大量的不良贷款，在金融体系尚不成熟的情况下，会对中国的金融体系造成严重损害，甚至导致金融危机的出现。

(2)、货币惯性的制约

虽然以美元为中心的布雷顿森林体系已经崩溃，但由于将美元与黄金挂钩长达近30年之久，使得即使布雷顿森林体系崩溃，但并没有对美元的国际地位造成根本性的削弱。据国际清算银行统计，2016年4月份以美元作为结算货币的日交易额占比高达86.7%，美元在国际贸易的结算货币排名里依然位居第一，美元仍然是国际货币体系里唯一的中心货币。因此，在全球各地的贸易、投资中都将美元作为计价结算货币，使得人民币发挥货币职能的空降非常有限，即使部分国家愿意在双边贸易中将人民币作为计价结算货币，但所占份额也较小，无法与美元抗衡。

(3)、境外人民币回流机制与渠道匮乏

人民币要实现国际化就必须具备完善回流机制与渠道，因此，人民币离岸中心对于人民币国际化进程至关重要。

人民币流通到国际市场后，由于人民币离岸中心严重缺乏，导致境外的人民币持有者想要转让人民币资产时面临相当大的困难，给人们带来极大的不方便。中国目前已在香港、新加坡、加拿大、英国、卢森堡等亚洲、欧洲、美洲、澳洲多个国家和地区建立了人民币离岸中心，但相对于境外人民币规模来说，人民币离岸市场数量缺口依然较大。而且由于我国资本市场尚处于发展阶段，在国际市场上的人民币金融资产还比较单一，无法像美元、欧元、英镑等主要国际货币那样，使境外人民币持有者可以在国际市场上寻求充裕的金融衍生产品进行价值避险，无法保证他们对于所持资金价值稳定的需求，打击了与我国进行双边贸易的境外企业对于持有人民币的积极性。因此，目前境外人民币回流渠道与机制的匮乏限制了跨境贸易人民币结算的发展。

(4)、西方发达国家依然防备中国的崛起

由于中国与西方发达国家的政体不一致，导致自新中国建立以来，西方各国对中国一直保持着防备姿态，中国威胁论等各种言论一直充斥着国际社会。人民币的国际化反映了中国经济的快速崛起，但使得令西方各国感到不安，但他们也意识到中国的崛起势不可挡，所以为了阻碍中国崛起的脚步，西方国家会阻挠人民币国际化进程。

4、启示

(1)、完善金融市场体系，提高抗风险水平

进一步加大对中国金融市场建设的投入，并以“一带一路”战略为契机，以亚投行与丝路基金为平台，广泛的学习发达国家金融市场的先进监管制度与体系，取其精华去其糟粕，结合中国的实际国情应用到中国金融市场中，缩小中国与发达国家金融市场间的差距，逐步完善中国金融体系，健全金融监管制度，扩大资本市场规模，提高金融市场抵御来自外部的资本冲击与金融风险的能力，使之在将来资本项目完全开放后，也能够保证国内的金融安全。

(2)、加快发展人民币离岸中心的建设

在中国金融市场尚不成熟，监管制度尚不健全，资本项目还未完全开放的情况下，发展人民币离岸交易中心不仅有利于人民币国际化进程，还可以在中国金融市场与国际金融市场之间发挥缓冲作用，减小国际金融风险对国内的影响。

发展人民币离岸中心可以在如下两方面同时进行：一方面，在“一带一路”沿线主要国家或地区建立人民币离岸中心，加快人民币在沿线国家的流通，促进人民币早日实现国际化。另一方面：推动香港成为世界重要的离岸人民币中心。香港人民币离岸中心建立以来，已具备了人民币跨境贸易结算试点业务，允许海外居民参与香港债券市场、允许海外金融机构直接或间接参与香港人民币支付业务等诸多业务，2014年沪港通的正式发行，是人民币资本项目开放进程中历史性的一大步，有利于人民币离岸与在岸中心的互联互通。另外，积极开拓香港债券市场，包括人民币离岸债券市场，有利于巩固香港作为国际金融中心与人民币离岸中心的地位。这两方面共同发展，将使人民币离岸中心实现进一步发展。

(3)、展现中国和平发展的面貌

中国应在国际社会上宣扬人民币国际化不仅有利于中国更有利于世界，不仅更够丰富国际货币体系，降低国际金融风险，还可以增加外国居民的投资渠道，使他们的资产更加多元化，实现互利共赢。中国的崛起不是威胁，中国能够为世界经济的复苏做出巨大贡献，为国际金融市场的创新与进步贡献出自己的力量与智慧。

参考文献

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作者简介：陈洋（1995—），男，贵州铜仁人，兰州财经大学2016级（国际经济与贸易学院）世界经济专业研究生。