国有工业企业偿债能力分析

国有工业企业偿债能力分析

于淼

于淼（沈阳煤业（集团））

摘要：企业偿债能力分析主要是通过研究企业资产负债中各项目的结构关系及各项目的变动情况，来确定企业财务状况是否良好，并以判断短期偿债能力和长期偿债能力是强还是弱。

关键词：短期偿债能力长期偿债能力偿债基金资金结构

0引言

负责率过高是国有工业企业共同存在的一个严重问题。改革开放以来，国有工业企业负责水平逐年攀升，企业负责率从1994年的平均不足20%至今以上升近85%，企业债务超常发展，治而不愈，已经成为当前国有企业深化改革、转机建制中的突出问题。

一般来说，国有工业企业偿债能力分析主要是通过研究企业资产负债中各项目的结构关系及各项目的变动情况，来确定企业财务状况是否良好，据以判断短期偿债能力和长期偿债能力是强还是弱。当然，偿债能力分析是现代财务分析体系的重要组成部分，客观、真实地评价企业偿债能力，有利于经营管理者科学、合理地进行筹资决策和投资决策，也为企业的投资者和债权人提供有用的财务信息。我觉得，对于国有工业企业偿债能力分析应从以下几个方面加以考虑：

1短期偿债能力

企业的短期债务需要用企业的流动资产来偿还，同样，企业到期的长期债务，一般也要用流动资产来偿还，除非企业终止经营。一般情况下，企业是不会出售固定资产来偿还到期债务的。因此，对短期偿债能力的分析主要着重于研究企业流动资产与流动负债的关系及有关项目的变动情况。如果企业的短期偿债能力不佳，也意味着偿还长期债务会存在问题，股东应分派的利润和利润的支付也会成问题。有时一个效益不错的企业，会由于资金周转不灵，偿还不了短期债务而导致破产。评价企业短期偿债能力的财务指标有流动比率、速动比率、流动资产构成比率等。

1.1流动比率又叫营运资金比率，即企业流动资产与流动负债之间的比率。投资者通过计算流动比率可以知道企业一元的短期负债，能有几元的流动资产来清偿。流动比率的值反映了企业流动资产是流动负债的倍数。因此，流动比率值越大，表明企业的短期偿债能力越强，并表明企业具有充足的营运资金。反过来，流动比率值越小，则说明企业的偿债能力不强，营运资金不足。一般情况下，财务状况正常的企业，其流动资产应远高于流动负债，最少不得低于1：1，一般以大于2：1较为合适，但当流动比率超过5：1，则意味着公司的资产未能得到充分利用，实际上是一种资源浪费。

1.2速动比率又叫酸性测验比率，是企业的速动资产与流动负债的比率。那么，速动比率多大为好？一般认为，正常的速动比率为1，即速动资产刚好能抵付债务就行，但从不同的行业来看，对速动比率可能会有不同的要求。有的行业可能允许低于1，而有的行业要求高于1。例如商业零售，由于都是现金销售，没有应收账款，因此允许保持一个大大低于1的速动比率，这对其正常营业不会有不良影响。

1.3流动资产构成比率这个比率的作用在于一是了解每一项流动资产所占用的投资额；二是弥补流动比率的不足，达到检测流动资产构成内容的目的。

2长期偿债能力

对于企业的长期偿债能力，主要是评价企业偿还本金及支付利息的能力。企业长期偿债能力的强弱，不仅关系到投资者资金的安全，而且关系到企业扩展经营能力的强弱。测算企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、所有者权益比率等。

2.1资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，它反映企业全部资产中有多大比重是通过借贷获取的，可以衡量债权的保障程度，从长期偿债能力的角度看，资产负债率是越低越好，因为企业清算时，资产变现所得可能低于帐面价值，所以该比率越低，债权人所得到的保障程度就越高。但这个比率空间为多大为好？这一点没有可供参考的标准，要根据企业的环境、企业的经营状况和盈利能力等来综合评价。

2.2所有者权益比率是企业所有者权益与资产总额的比率。该比率反映企业全部资产中有多大比重是属于所有者的。实际上，所有者权益比率与上述资产负债率是相对应的比率，两者之和为100%。所有者权益比率越小，资产负债率就越大，所有者权益为债务风险提供的缓冲也越小。

3复杂的社会原因

企业债务问题是我国从计划经济向社会主义市场经济过渡过程中暂时存在的问题，它的形成有宏观、微观、政府、银行、企业、体制、改革、经营等多方面原因。其中，主要原因是：

3.1贷款利息率偏高，打乱了企业纯收入分配高利息挤利润，挤掉了企业积累，企业扩大再生产只能贷款，增加了贷款负担，增加资产负债率。高利息增亏损，亏损吃资产，负的未分配利润中冲减资本，自有资本减少，增加贷款需求，亏损吃贷款造成债务拖欠，增加了债权人贷款，成为债务拖欠的一大源头。

3.2企业经营管理过失一是管理粗放，产品不适销对路，形成产品积压、亏损和停产，转入拖欠和高负债链条。二是缺乏资产经营意识和技巧，资产流失，增加负债需求，进入高负债循环。三是信用观念淡薄，贷款利率多高，国有投资者和国有企业都敢于借，相当多的企业自借款时，就没有想如何还本付息，甚至就没有想去还本付息，即债务偿还的“软约束规则”造成了债务没有“还主”。如果欠债可以不还或作出借债决策的人不必为一笔债务承担责任，那么即使企业有还债能力，债务也可能成为问题。如果企业的盈利能力不行，还不起债，又可以不承担还债的法律责任，最后的结果肯定是不还债。四是国有工业企业的低效经营和软偿还原则，也必然使债务结构出现不合理的格局。

3.3银行体制缺陷和经营管理不当一是多头开户，分散结算，在资金不足的情况下，结算纪律松驰、银行间结算拖、占、扣，容忍和加剧了企业债务拖欠。二是呆帐不及时处理，增贷补息，虚增了呆帐，风险后移，人为加大处理呆帐的难度，并推动企业高负债。从银行的经营管理来说，由于银行是国家所有的，其经营效益的好坏和银行的经营者并不是很大，与此同时，在国有银行的制度安排下没有任何人为第一笔贷款承担责任。在这种情况下，银行对其贷款的谨慎度也能把握得很低，在经营者可能利用贷款能力谋私的利益驱动下，必然会出现大面积的低质量贷款，给低效益的企业创造必要的贷款机会。

不难看出，企业债务问题有政府、银行和企业等多方面原因，但主要是宏观体制，特别是金融体制缺陷造成的。

4如何增强企业的偿债能力

每一个企业偿债能力水平一般都客观的存在着一个合理的数量界限，超过这个数量界限，则会削弱企业的盈利能力，低于这个数量界限，则会使企业承担过大的财务风险。国家将企业推向市场，企业如何保证在市场竞争中获胜，这取决于企业的盈利能力，要增加企业的盈利能力，必须增强企业的偿债能力，特别是负债经营的企业负债比率要同企业的获利能力和偿债能力相适应，否则，即使一个盈利企业由于无力清偿债务也会削弱企业的活力和生产经营的积极性。因此，增强企业的偿债能力是保证企业在激烈的市场竞争中有交往经营和健康发展关键。我认为，应从以下几方面入手：

4.1设立偿债基金，健全企业债务清偿的自我约束机制企业推向市场，必然会引起企业各种信用关系的复杂化。信用经济的发展，固然能大大改善企业自我发展的外部条件，但同时也会大大增强企业的财务风险。按照稳健理财的原则，西方许多国家的企业一般都设立了偿债基金，尤其是对那些风险较大的长期负债，还设立了专项偿债基金，以尽量避免风险，增强企业对债务的承受力。

4.2优化资金结构，减少企业负债新会计制度取消专款专用，企业的资金不再按用途进行划分，可以融通使用，这对企业的资金结构也产生了重大影响。正常经营的企业，其资产总额总是大于负债总额，但由于各种资产的变现能力不同，有快有慢，所以偿债能力也就有强有弱，特别在资产结构不合理、周转失灵时，应下大力气优化资产结构才能满足偿还债务的需要。如企业货币资金不足，存货过多，就应采取措施，减少在库产品，积极销售产成品，降低原材料库存；如应收帐款过大，就应成立专班催收欠款；如长期投资不合理，就应检查合同和协议及时进行调整，收回投资；如固定资产闲置过多，短期内不能发挥作用的就应积极处理，变死物为活钱等。只有这样才能用活企业资产，发挥资金的最大效益，减少企业负债，增强企业偿债能力。

4.3正确运用财务杠杆，提高企业自有资金收益率财务杠杆原理，简而言之是指企业使用一定规模的负债经营，可以提高企业自有资金收益率，这是因为企业税前收益率的微量变化可以带动自有资金收益率的较大变化。但财务杠杆具有正负效应，它既可以使企业获得较高的收益，也可以使企业遭受较大的财务损失。正确运用财务杠杆的关键，在于合理确定负债与自有资金的比例。而合理的资金结构比例的确定，可以大大减少财务偿债风险，稳定的资金结构是维持企业偿债能力的基本前提条件。因此，正确运用财务杠杆，不仅可以提高企业自有资金收益率，且能有效地增强企业的偿债能力。财务杠杆已成为现代财务管理中协调盈利能力与偿债能力矛盾关系的强有力武器。

4.4牢固树立偿债观念，强化偿债意识有的企业虽然具有偿债能力，但由于缺乏偿债意识，造成“赖帐有理”的心理，能拖就拖，能赖就赖。增强企业偿债意识直接关系到企业的兴衰存亡。

4.5培植良好的公共关系良好的公共关系和善于交际的能力，是现代企业不可缺少的。公共关系的核心是诚实守信，是企业的良好形象和魅力，是企业的无形资产。具有良好的公共关系有些事情就可以神奇般的办成。