新冠疫情期间对中国经济政策的研究——基于IS-LM-BP模型

新冠疫情期间对中国经济政策的研究——基于 IS-LM-BP模型

刘芳嘉

山西财经大学

摘要：2019年末暴发的新型冠状病毒疫情不仅威胁到人民的生命安全，而且对我国经济也产生了恶劣的影响。一方面经济下行的压力进一步增大，另一方面经济面临滞胀威胁。政府如何运用财政政策和货币政策两大主导政策工具战胜危机成为一个重要的研究课题。本文主要基于IS-LM-BP模型的基本理论及当前的经济形势，对我国的宏观经济政策进行了分析。通过本文的研究发现，疫情期间，我国应该实行扩张性财政政策与稳健性货币政策相结合的经济政策。

关键词：IS-LM-BP模型；财政政策；货币政策；宏观调控

一 引言

2019年末暴发的新型冠状病毒肺炎疫情，不仅对人民的生命安全造成了巨大威胁，也使宏观经济增长的不确定性进一步增加。在疫情得到有效控制的同时，需求和生产供给受到了巨大的冲击。根据国家统计局数据，2020年2月份，受疫情影响，中国制造业采购经理指数（PMI）为35.7%，比上月下降14.3个百分点，非制造业商务活动指数为 29.6%，比上月下降 24.5 个百分点。在此背景下，系统分析疫情冲击对我国宏观经济各变量的影响，并探讨应对疫情冲击的政策举措就显得尤为重要。

鉴于此，本文结合新冠肺炎疫情影响中国现实经济的特征，在IS-LM-BP模型基础上系统地分析了疫情冲击对我国宏观经济的影响，并统筹考察了疫情冲击下的政策效应，以期为宏观调控政策的制定提供一定的理论参考。

二 IS-LM-BP模型概述

（一）IS-LM-BP模型概念

"IS-LM—BP"模型（希克斯-汉森模型），是分析开放经济条件下国内外经济均衡的一个重要的经济模型。

（1）IS曲线

IS曲线描绘了产品与服务市场中利率与总收入的关系。将投资函数与消费函数通过总支出函数结合起来，即：Y=CtY-t+Ir，其中CtY-t=α+βY,Ir=e-dr。通过简单推导，可以得到：，其中α、β、e、d分别表示自发消费、边际消费倾向、自发投资和投资对利率的敏感程度。

（2）LM曲线

LM曲线描绘了货币市场的供求关系。将货币供给函数与货币需求函数结合起来，即：Ms=Md，其中Ms=M/P,Md=kY-hr。通过简单推导可以得出：，其中M、P、k、h分别表示货币供给量，物价指数、边际持币倾向和货币的投机性需求对利率的弹性系数。

（3）BP曲线

BP曲线反映的是一个开放经济体在国际市场上的收支平衡，BP曲线上任何一点均代表净出口和资本净流出的均衡。

（二）经济政策作用机制及效果分析

（1）经济政策的作用机制

扩张的财政政策使IS曲线右移。扩张性的货币政策通过公开市场操作、法定准备金、再贴现率等方式增加货币供给，推动LM曲线右移。

（2）经济政策的效果分析

扩张性财政政策和紧缩性货币政策混合使用，使得产出不确定，利率上升；紧缩性财政政策和紧缩性货币政策混合使用，使得产出减少，利率不确定；紧缩性财政政策和扩张性货币政策混合使用，使得产岀不确定，利率下降；扩张性财政政策和扩张性货币政策混合使用，使得产出增加，利率下降。

三 中国的IS-LM-BP模型

(一)中国的IS曲线

从消费和储蓄层面来看，长期以来我国一直是全世界储蓄率最高的国家之一。其中居民储蓄是国内储蓄的主要来源，但近年来我国的居民储蓄率持续下降，居民储蓄率的下降反映的是消费能力的提升。

从国内经济发展层面来看，基建和地产是拉动我国经济发展的重要引擎，而基建和地产相关行业属于投资密集型行业，对于利率的敏感程度较高。从其他产业发展来看，这些产业对于利率也比较敏感。综上来看，我国经济整体对于利率都是比较敏感的。

以上经济事实说明我国IS曲线较为平缓。

(二)中国的LM曲线

货币需求的收入弹性较大。由于中国经济同时经历着市场化和货币化进程, 以及中国的医疗、教育、住房等各项改革相继实施,而与社会主义市场经济体制相适应的社会保障体系建设不能在短期内完成, 使得中国居民对货币的预防性需求大幅攀升。

货币需求的利率弹性偏低。目前人们的存款的主要目的是满足预防动机,利率的变化对人们的储蓄存款变化的影响很小,因而可用投资的资金十分有限。利率的变动对投资需求的影响程度还很小。

因此，LM曲线的斜率较大。

(三)中国的BP曲线

从我国的对外政策中对于资本项目管制较为严格，基本项目主要由外债和外国直接对华投资构成。其中我国政府发行外债规模较小，而外国直接对华投资主要由我国的开放政策和国际对我国经济发展信心决定，同时我国对于资本流动监管力度也比较严格。因此可以认为我国的资本流动利率弹性很小，即我国的BP曲线斜率较大，呈现较为陡峭的状态。

四 疫情对经济的影响

此次疫情对2020年经济增长的冲击不容小觑。一方面经济下行的压力进一步增大，另一方面成本推动型通货膨胀进一步上升，中国经济面临滞胀威胁。这种情况下宏观调控政策面临两难的选择，如果实施全面扩张的经济政策，有利于遏制经济下行，但有可能形成潜在的成本推动型通胀，另外，如果实施全面紧缩型宏观政策，虽有利于遏制通货膨胀，防止物价上涨，但会进一步加大经济下行压力。但总体来看，此次疫情不会改变中国经济中长期走势。

五 宏观经济政策建议

在疫情期间，我国应该实施的经济政策为：扩张性财政政策与稳健性货币政策相结合。理由分析如下：

我国是浮动汇率制度，在资本不完全流动的情况下分析财政政策和货币政策的效果。

首先，分析扩张性财政政策效应。假设商品市场、货币市场、国际收支都是均衡的，IS、LM、BP曲线相交于A点。扩张性货币政策使得LM曲线右移，与IS曲线相交于B点，此时我国国际收支处于逆差状态，本币贬值，出口增加，使得IS曲线和BP曲线右移并与LM曲线交于C点，导致收入增加，利率不确定（如图一）。

其次，分析扩张性财政政策效性。假设商品市场、货币市场、国际收支都是均衡的，IS、LM、BP曲线相交于D点。扩张性财政政策使IS曲线右移，与LM曲线交于E点，国际收支顺差，本币升值，出口下降，导致IS曲线、BP曲线均左移，与LM曲线交于F点，导致收入增加，利率上升。（如图二）

图一 浮动汇率制度下资本不完全流动时扩张性货币政策效应

图二 浮动汇率制度下资本不完全流动时扩张性财政政策效应

如果实行扩张性货币政策会导致通货膨胀，这样可能使我国经济面临滞涨威胁。实行扩张性货币政策可以使收入增加，但是利率上升了，此时政府可以对企业实行税收减免政策进行刺激鼓励。综上所述，我国在疫情期间应该实行扩张性的财政政策和稳健性货币政策相结合的宏观经济政策。

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