城市综合管廊PPP项目VFM评价研究

城市综合管廊 PPP项目 VFM评价研究

张建莉

天津速腾建筑工程有限公司 301700

摘要：城市基础设施建设项目不断增加，传统模式带来一系列融资困难、财政压力等附属问题成为项目建设发展的阻碍。PPP模式的应用极大扭转了项目资金、技术、运营管理手段等问题解决，相比政府传统采购模式较为制度化建设观念带来了全新的利益和责任界定变化。本文针对PPP模式从VFM深入，研究了城市综合管廊PPP项目的VFM评价。

关键词：城市综合管廊，PPP项目，物有所值VFM

1. VFM概念

VFM即物有所值（Value For Money），与风险分配（Risk Allocation）和承受能力（Affordability）是PPP模式三个主要评价方法中的一个。后两个是对项目采用 PPP 模式可行性做出判断，而物有所值是决定项目是否采用 PPP 模式的关键因素。

物有所值评价因素包含众多，有投资成本、运营收益、风险转移等可以用货币量化的因素和无法用货币量化的如土地自然资源的利用、竞争性、核心科技创新、时效性等多方面因素，因此物有所值分为可量化的定量评价和不可量化的定性评价共同构成。从国际的视角分析对物有所值的评价，主要分为采取PPP模式必要性和确保PPP模式下实现物有所值效果的事前和事后评价。相较于传统采购模式，是否所有的市政基础设施都应采取PPP模式适用的项目范围条件是什么，采用PPP模式的项目是否实现了预期目标和收益最大化，都需要物有所值评价方法进行评估与测算。

2. 地下综合管廊PPP项目VFM评价

以BOT（建设-运营-移交）合作特许经营模式的项目为例，依照经营管理经验实际情况将整体合作期限设置为20年，包含建设期1年运营期19年。PPP模式建设需要依法成立了管廊项目公司（SPV），其中政府持有20%股份，余下所有由达成共建协议的社会资本持有，按照股份比例进行出资组建项目的指定实施平台，也依照股份比例收取投资收益。然后由政府授权给地方城市管理局并与项目公司签订PPP合作协议明晰各方的责任与义务。项目效益回报主要是基于住建部发布的发改价格[2015]2754号，对各入廊管线单位实行有偿使用管廊的使用者付费机制的经营性收入；根据绩效产出标准政府予以拨划可行性缺口补助的方式，对运营期项目各指标绩效考核和监督激励机制是政府进行补贴的核心原则，因此资金补助也能有效缓解项目中资金链压力。

图1 城市综合管廊PPP模式项目结构关系图

通过对相关文献总结分析并结合市工程项目提交资料现状了解，在六项基本指标和三项补充指标的基础上细化出三级指标，对下一步权重的计算确立指标体系。对指标权重的分析是极为重要的，权重的差异性会对结果产生不同的评价侧重，因此客观理性全面对权重的分析是评价中的核心区域。

表1 评价指标体系建立

根据表1对评价指标体系进行定量化评价，可得到地下综合管廊PPP模式项目VFM的评价结果。

3. 城市综合管廊项目PSC值计算模型

定量评价中PSC值的量化作为VFM模型构成的重要标杆参考工具，基于地下综合管廊项目基本部分构成的理解，进而得出具体指标组成和计算依据，也提升对项目PPP值获成本收益程度分析的精确度。VFM模型中PSC值的涵义根据国家地域性，社会差异性区别各国对其含义理解也有所不同。

PSC值的计算分为三个部分：初始 PSC 值、竞争性中立调整值、风险承担成本价值，其中对风险细化分为政府自留风险承担成本和可转移给社会资本的风险承担成本。

（1）初始PSC值

直接成本、间接成本和第三方收入共同构成完整的初始 PSC 值，核心是传统模式下政府参与项目全生命周期建设、运营和风险承担等各部分成本现金流的基本造价。转化为文字公式为初始 PSC 等于直接成本与间接成本和第三方收入总量之和。

（2）竞争性中立调整值

竞争中立指的是项目的经营模式和治理结构在经济市场中没有获得不当的竞争优势或劣势状态。本文对此部分量值理解为是对地下综合管廊项目在社会资本PPP采购模式中政府潜在的所有权属性造成在识别、准备、采购不同评价时点的前提优劣势条件，即识别各环节中政府竞争优势和劣势对得到的成本系数进行适当的审计调整，确保平衡不同采购模式和竞争对象间的优劣势条件来反映政府传统采购模式项目的实际成本使VFM评价基于公正平等的初始条件下进行论证分析，使整理后的竞争性中立调整值对政府持有的税费减免优势添加和运营监督管理低效等劣势予以扣除。

（3）风险承担成本价值

完整的全寿命周期项目成本估算中对不同评价时点遇到风险的不确定因素鉴别和分配，通过对比参考政府建设同类型项目风险种类识别和数据赋值资料参考得到量化后的风险总成本占比。PSC值中风险价值的核心是在传统采购模式下基于政府角度对自留风险、可转移风险和共担风险产生的责任成本，而量化的标准是对这些风险出现的可能性进行一种成本定价。适合地下综合管廊项目前期投资巨大、建设周期长的类型特点，因此有效的风险识别最终也可以达到降低成本的效果。

通过以上方法进行定量评价，定量评价主要研究量化PSC值和PPP值成本核算组成模块及计算优化，其次对折现率的确定、风险因素识别与分配都分别给予定值具象分析。由此对PSC值和PPP值构成现金流进行EXCEL计算获取净现值，最终得到物有所值评价结果。

结语

综上所述，本文构建了六项基本指标和三项补充指标的城市综合管廊PPP项目VFM评价指标体系，并运用PSC定量评价方法从初始PSC值、竞争性中立调整值和风险承担成本价值等方面对评价过程进行了介绍。本文的研究有助于完善优化定量评价模型体系，为工程实践提供参考支持。

参考文献

[1]李国昌,郝诗春.城市地下综合管廊PPP项目VFM定量评价模型构建[J].安阳工学院学报,2020,v.19;No.108(06).

[2]孔庆新,张晓荣,权慧丽.PPP项目VFM评价模型分析——以轨道交通项目为例[J].中国房地产业,2019(22).