从企业组织视角谈论北京证劵交易所的监管功能

从企业组织视角谈论北京证劵交易所的监管功能

郭蓝

开源证券股份有限公司

摘要：就全球而言，证券交易所是各个国家证券市场竞争的关键，它是推动各个国家经济发展的关键一环。而放眼中国的证券交易所，之前主要集中在沪和深，它们占据了中国证券市场的中心地位。而现如今，在新时期新要求下，北京证券交易所也在大众呼声中到来。本文试图从企业组织视角认识和分析北京证券交易所，揭示交易所成因，分析交易所监管职能和监管现状，以求确保证券市场紧跟潮流，在中国市场上发挥重大作用同时提升证券市场的国际竞争力。

关键词：北京证券交易所；企业组织视角；监管

前言：沪和深两地的两个证券交易所在中国证券市场中占据了核心位置。通过提供证券集中竞价交易的场所，它们支持了中国证券市场的快速发展;同时，它们还监管证券市场中的上市公司、证券商和交易活动,为建立有组织和有秩序的证券市场做出了巨大努力。因此,与其它国家一样,中国的证券交易所也是我国证券监管体制中不可缺少的重要环节。实践中，它们担负起了一线监管者的职能。但是，对于交易所监管功能性质的理解，目前尚存在许多模糊不清之处。现如今，北京证券交易所在政府支持下成立，它是我国历史上第一个企业公司制的交易所，我们有必要在此基础上对整个证券交易所进行分析，从企业组织视角认识和分析证券交易所，揭示交易所成因，分析交易所监管职能和监管现状，以求确保证券市场紧跟潮流，在中国市场上发挥重大作用的同时提升证券市场的国际竞争力。

1. 以北京证券交易所为例分析证券交易所设立成因

北京证券交易所是因为我们国家要支持中心企业的创新发展而设立的,该交易所有利子新三板的企业深化改革，完善资本市场对中小企业的金融体系。现如今,我国新三板专精特新企业共约五千家在A股上市的企业有三百家,在三板挂牌的企业约七百多家，也就意味着还有四千多家企业没有得到资本市场的支持,所以设立北京证券交易所发展要求。它是经国家批准建立的我国史上第一个公司制证券交易所，其设立主要是为了发展经济，提升我国的综合国力。它是国家操作，依据法律，经政府批准设立的集中进行证券交易的有形场所。它可为交易提供场地场所保证证券平稳流通；可实现公平正义，确保资金安全；可引导投资合理流向，方便把控最新行情；可规范交易，保障交易双方天平的平衡；也可维护交易秩序，提供交易信息，降低交易成本，促进股票的流动性。所以证券交易所成立，重要且必要。

2. 证券交易所监管功能及其监管现状

中国证券交易所目前的监管功能主要有:1.监督上市公司的信息披露;2.监管会员;3.监管证券交易活动。

监管现状：整体监管呈现衰弱趋势。在实践中，交易所与政府监管机构之间的关系更多体现为领导关系，而非监管关系,这使得交易所的监管有沦为中国证监会行政监管代理机构的危险。就传统而言，交易所监管的性质为自律监管,相比政府监管有一定的优势。但我国交易所监管的现状却使得人们开始质疑交易所监管的性质,并进而质疑交易所是否适合履行监管职能。具体来说，有以下几点问题：1.自律组织与政府监管之间的职能未能明确划分,证券监管缺乏层次，市场发展的任务和市场风险的隐惠集中于政府监管机构;2.严格的行政管制压抑了交易所内在创新的动力和积极性;3.在监管的某些环节容易出现监管真空。4.交易所监管需要成本投入,这使得交易所自身不想履行监管职能。[1]

三.企业组织视角下如何看待北京证券交易所

虽然在法律上，交易所被规定为“非营利性”,但非营利性只是指交易所不能分配盈余,其积累仍然归会员所有,但在存续期间不能分配给会员。交易所没有外界投入,运作和发展的费用全部来自于自身收入。而交易所改善技术设备往往需要巨额资金,资金需求大。交易所管理层当然要关心收支能否相抵以及有多少资金可以运用。因此，从总体来看，交易所还是一个牟利的企业组织。并且因为收入不能分配，所以交易所追逐的将主要是总收入的扩大，而不是净利润的多少。作为一个企业组织,交易所提供的产品主要有两个方面:一方面是为公司提供上市服务，另一方面是为投资者提供交易市场。从这个角度来说，交易所其实和传统的商品市场并没有太大区别，只是提供有组织的交易场所，允许某些商贩在市场中出售产品，获得一一定的费用。那么，在官方大力推行资本市场改革、构建多层次资本市场的背景下，在频繁推出政策支持中小企业融资的过程中，如何看待北京证券交易所的诞生呢？笔者通过查阅资料，总结了以下几点：第一释放红利。在北京证券交易所的“基因”里，最鲜明的就是牢牢抓住服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。设立北京证券交易所是贯彻国家创新驱动发展的战略要求，也是支持创新型中小企业的发展的依据。北京证券交易所会是是市场的精选层，长远角度来看这使得中小企业形成一个闭环，得到创新和发展。它为企业融资提供便利，破除部分机构投资新三板精选层的政策障碍，改善市场流动性。

第二错位发展。北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能；与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。交易所的重点“目标”是服务中小企业，其在市场定位、制度设计、企业来源等方面与沪深交易所必将形成差异，实现错位发展。建立北京证券交易所将大大激发新三板的活力，提高新三板的关注度和表现，在营造良好市场生态的同时，进一步提高支持创新的包容性和精确性。

第三是推进改革。现阶段，中国资本市场已迈入注册制改革的深水区，在注册制试点向全市场铺开的过程中，一系列重大问题仍待于完善。北京证券交易所实施注册制，并实现分层交易市场，退市和上市将更加便捷，这将在一定程度上推动当前的资本市场改革。[2]

北京证券交易所构建了一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，弥补多层次资本市场发展的短板。北京证券交易所同步试点注册制更被看成是全市场推行注册制改革之前的重要契机，一旦改革能有所推进，这对于中国一级市场基金意义重大。

结论

证券交易所是各个国家证券市场竞争的关键，它是推动各个国家经济发展的关键一环。所以，无论是国家、政府还是证券所自身，都要抓住发展机遇，大力发展。本文在企业组织视角下，以新形势下设立的北京证券交易所为例，分析其功能、意义，希望能为证券市场的发展提供推力。

参考文献

[1]彭冰,曹里加.证券交易所监管功能研究--从企业组织视角[J].数字教育,2005,(05).
[2] 夏宾.三个关键词，看懂北京证券交易所[N].国是直通车,2021,(09)

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