PPP项目投融资风险及防范策略探讨

PPP 项目投融资风险及防范策略探讨

王玲

中国市政工程西南设计研究总院有限公司 610084

【摘　要】我国政府于2014 年开始积极推行 PPP 项目投资模式，该种项目模式具有参与方多、投资规模大、交易结构复杂、合作期限长、合同体系庞大等特点，风险因素比较多。在项目实施过程中，要加强风险防范，以更好地发挥出PPP项目模式的最大效益，为我国社会经济高质量发展做出更大的贡献。本文先分析了PPP项目投融资风险，然后重点总结了防范策略，以供PPP项目管理实践借鉴。

【关键词】PPP项目；投融资风险；风险防范；防范策略

PPP项目指的是政府与社会或私人间形成合作关系，亦或是为供应某种公共财物与服务，是一种近年来才开始实施的项目模式。PPP项目在我国基建行业中逐渐推广应用，取得了显著的效果，通过PPP项目已经改善了诸多民生问题。PPP模式能够把政府的各种责任部分转移给企业，减轻政府在财务方面的负担与人力，还能帮助企业降低投资风险，对于国计民生发展起到了积极的推动作用。现阶段我国PPP项目模式还处在发展初期阶段，项目模式整体发展时间并不长，在许多管理制度上还存在欠缺。同时，大多数项目的投融资规模大、回报慢，同时对于社会资本融资的能力要求较高，存在一定风险。为保障各方的合法利益，需要加强PPP项目投融资风险管理与防范，以降低风险发生几率，推动PPP项目的健康可持续发展。

一、PPP项目投融资风险分析

我国PPP项目整体规模不断提升，据财政部PPP中心最新数据统计显示，截至2021年2月24日，累计入库PPP项目9965个，投资额15.4万亿元，涉及市政工程、交通运输、生态建设和环境保护、城镇综合开发等领域。然而规模的增加，也会导致PPP项目投融资管理的风险，主要如下。

（一）资本金来源不正规

财金113号文件中规定，项目融资由社会资本或项目公司负责。通常而言，PPP项目资本金需要由投资方的自由经费形成，不管是项目企业、社会资本或者政府出资表示的债务性经费均不能够作为资本金。部分社会资本本身资金实力较低，但是又想参与到PPP项目当中，就和其他金融组织共同构成联合体投标PPP业务，表面上符合了资本金投资额需求。然而，一旦投资方因为债务问题出现资金周转问题，这部分投资资金也会受到影响，从而给整个PPP项目投融资管理带来风险。

（二）投融资不彻底风险

PPP项目投融资涉及股权融资与债券融资，资本金主要渠道构成是通过社会各个企业、政府等，其中投资占比较大的一般由银行、保险出资为主，部分资本金的渠道是以非金融组织融资的私募资金为主。因为PPP项目周期很长，收益率较低，在具体使用中，债券融资是经过银行贷款来实现。第一，项目企业因素投资不全面。当前PPP项目大多以项目企业为融资对象，由的项目企业在融资时，是才注册好的新公司，也有很多PPP项目资产不是项目企业，不能以土地和今后产生的资产提供抵押，商业银行只能考量应收款项来完成贷款，应收款项属于财务计算中的信息，是否稳定、长久，缺乏必要的支持，完全凭借项目企业的实力获取银行贷款难度比较大。第二，银行因素融资不彻底。社会资本与银行真正展开贷款时，银行依旧是根据常规要求实施借贷审批，对主体授信要求、信用评价、增信担保策略等均有明确规定，而且商业银行对PPP项目了解不多，对风险防控更为严格，导致融资始终不彻底，阻碍了PPP项目的有序推进。

二、PPP项目投融资风险及防范策略

（一）提升PPP项目自身盈利能力

为了确保PPP项目的顺利实施、获取相应的效益，政府方、社会资本方要在平等互利的基础上进行合作，从而最大限度发挥双方的优势，提高PPP项目技术经济合理性，降低项目风险，增强项目盈利能力和竞争力。项目公司在其中需充分发挥政府与社会资本之间的纽带作用，提升PPP项目经营的技术可行性，使项目各成本管控与盈利创收环节设计更具合理性。使项目通过自身盈利能力的提高吸引到更多社会资金，从而依靠项目本身的资产以及收入便可以解决资金问题。此时，各资本方也愿意投资，金融机构方面也愿意提供融资服务，从而创建起良性的盈利模式[8]。

（二）选择优质的PPP项目进行投融资

优质的PPP项目投资将能为政府带来巨大的公共效益，为社会资本参与方与金融机构带来丰厚的回报，为人民群众带来生活上的极大便利。因此，优质项目的筛选在投资初期显得十分重要，各方在前期的项目甄选阶段，就应该注意对项目质量进行全面识别及论证，合理区分项目类别，测算预期投资收益率，考虑可能存在的风险因素及应对机制，做好相应股权策划以及融资工作，及时发现并去除掉预期收益率低、不可控因素过多、竞争激烈的项目。

（三）严格审查社会资本

在社会资本的购置文件上，需要社会资源有足够的经费实力与融资水平，避免因为社会资本无充足的经费，或是因为运营情况恶化造成社会资本没有充足的经费用作 PPP 项目资本金。同时，还应要求社会资本具有较强的融资水平，在投标文件上，需要出示和贷款组织签订的对于本项目的融资合同或是贷款意向书等融资资料，中标后保证立即支出。对于PPP项目而言，优质的社会资本，不但能解决项目资金来源问题，更能全面提升项目公司的管控能力，规避各项潜在风险，提升项目效益。

（四）引入中长期融资工具

PPP项目的当前债务融资多以银行贷款为主，融资渠道较为单一，且多数银行的贷款期限为10年以内，而PPP项目的运营回收期在20年左右，如果某个环节出现问题，可能会影响到项目的整体进展。为此，可尝试运用私募基金、股票、债权以及其他金融工作进行融资，还可以引进保险基金、设备基金以及养老基金等方式。这些方式具有贷款周期长、融资成本低等优势，能丰富PPP项目的融资渠道，分散投融资风险。在提升融资征信方面，在融资过程中，往往以项目公司作为融资主体，因其自身缺乏历史经营业绩，很难获得高级别的信用评级，因此，还需要项目公司的股东方以及项目利益第三方或者商业机构来为PPP项目提供增信支持。可让地方人大常委会出具与之相关的“人大决议书”，将项目列入长期财政预算中，通过政府各项背书，来提升项目的社会影响力以及信誉程度。

三、结语

综上所述，我国PPP项目模式现逐渐成熟，提高了社会资本参与社会经济发展的力度，优化了资源配置。但PPP项目涉及社会各方的利益，对于投融资管理的要求更高，应当采用科学的风险防控方法，来不断提升投融资风险控制水平，使PPP项目实现健康发展，价值作用得到充分发挥。

【参考文献】

[1]王芬容.PPP项目投融资管理与风险防范探究[J].商展经济,2021(23):57-59.

[2]李瑛.企业项目投融资风险管理与防范[J].投资与创业,2021,32(17):7-9.

[3]唐伟.PPP项目融资管理及风险防范[J].财会学习,2021(26):137-139.