经济政策不确定性与商业银行风险承担的研究综述

经济政策不确定性与商业银行风险承担的研究综述

孙成鑫

吉林大学经济学院，吉林 长春， 130000

【摘要】2008年，全球爆发了金融危机，这次全球性的危机引起了学术界的广泛关注和讨论。人们提升了对于危机发生的原因，以及后续对于危机控制的重视程度。国内外有较多的研究显示，在危机期间，经济政策的不确定性，是影响宏观经济环境的重要因素之一。商业银行作为我国重要的金融机构之一，正是在相关政策的指导下，通过合理的配置资产负债表，在资金供求者中间搭起一座桥梁，促进资金流通。然而，现有的研究，较少关注到经济政策不确定性对商业银行风险承担的影响。基于此，本文首先阐述了经济政策不确定性的基本含义及其现实表现，然后进行了经济政策不确定性与商业银行风险承担的研究综述，最后得出相应的结论和建议，以期为政策制定和商业银行风险管理提供理论参考。

【关键词】经济政策不确定性；商业银行；风险承担；研究综述

经济政策的不确定性，不仅仅是关系到宏观经济的稳定发展，同时也影响了微观经济主体，如家庭、企业等的相关决策。商业银行作为微观经济主体的一部分，在进行经营决策的过程中，也会受到经济政策不确定性的影响，进而改变自身的决策效率和风险承担的水平。在经济政策不确定性的冲击下，商业银行风险承担策略的调整对企业的创新、绩效以及融资等方面，同样有着重大意义。目前，我国的金融体系，主要是以商业银行业主导的间接融资为主，货币政策也会以此渠道传导至实体经济。所以，对经济政策不确定性与商业银行风险承担的研究，具有重要的现实意义。

1. 经济政策不确定性的内涵及表现

（一）经济政策不确定性的内涵

一般来讲，所谓的不确定性，是指对于未来所发生的事情，很难加以评估和预测。这种不确定性包括：企业不确定性、宏观经济不确定性、经济政策不确定性等多个方面。本文主要研究的是经济政策的不确定性，对此，可以从多个角度进行理解。

公共经济学理论认为，经济政策本身的三种时间滞后效应，可以解释其不确定性；新自由主义学派主张，经济运行的本身，是比较难预测的，其理论模型中所含的不可预测部分，也表明经济体是随时波动的，由此制定的经济政策更是不确定的。总之，经济政策的不确定性，主要是因为政府政策的不明朗，或是不可知性，进而引发的主体行为和宏观调控效果的改变。

另外，经济政策的不确定性来源有很多，比如，相关的经济和金融政策的不断调整，自然灾害的发生等等，都会导致经济行为主体无法形成稳定且准确的预期，加大了经济政策调整的预测难度。所以我们可以认为，经济政策不确定性是一个比较笼统的概念。

（二）经济政策不确定性的现实表现

2008年，在金融危机爆发的环境下，经济的增长明显受到了阻力，国内生产总值下降到了9.6%。为了促经济增长的着力点，全国人大提出了进一步提高个人所得税起征点、降低储蓄存款利率，加大金融机构对灾后重建，和对劳动就业有带动作用的中小企业的扶持力度。在货币政策方面，曾连续四次下调基准利率，三次下调存款准备金率，以增加流动性的供给；在财政政策方面，启动四万亿的内需拉动计划，取消利息税，降低证券交易税；在贸易政策方面，增加了出口退税率；在其他政策方面，实施了首套房贷款优惠利率，取消对商业银行信贷规模的约束等等。

2009-2011年期间，我国仍是以积极财政政策和适度宽松的货币政策为主，重在调整结构以及保证民生，经济政策调整基本以稳健为主。

2012年，相关政府从供给和需求这两方面作为切入点，实施了有保有压的产业政策，全面助力小微企业的减负工作。

2015年，实施了“三去一降一补”的结构改革，借以提高经济的迅速发展，在稳健增长的基础上，逐步向改革靠拢。但是在2015年，由于股市房市的低迷，央行实行了连续十次的降息。

2016年，人民币正式加入SDR，基本完成了利率市场化，我国国际化的进程逐步加速。将人工智能和互联网作为优先发展的领域。在经历了股市熔断、人民币贬值等一系列事件之后，经济政策不确定性明显增强，相关的监管部门，也制定了一系列方针，强化资金的监管。

2017年，开始加强5G的建设工作，金融工作会议强调健全金融市场体系，以防风险、促改革、服务实体经济作为金融工作的重点。

2018年，世界经济整体下滑，我国经济面临通缩压力。

2019年，国内经济下行压力持续增大，中美贸易摩擦升级，进口减少导致工业企业需求疲软。

2020年之后，政府出台“六稳”、“六保”方针政策，这些都表明近些年来我国经济政策不确定性持续增加。

二、经济政策不确定性与商业银行风险承担的研究综述

（一）经济政策不确定性与商业银行的关系

关于经济政策不确定性，与商业银行的关系，有以下研究：

Batabyal S^[1]等人(2021)通过各项研究发现，宏观经济不确定性指标与银行贷款资产之比的横截面变异性，存在较为明显的负相关，与此同时，在不确定性增加的过程中，银行的贷款行为变得更加同质。

Talavera^[2](2012)以乌克兰银行为例，预测了银行贷款与宏观经济不确定性之间的非单调关系。在经济大幅波动时期，银行的贷款率会下降，其原因可能是银行经理的风险厌恶程度提高，且与盈利能力最强的大型银行相比，盈利能力最差的小型银行，一般不会受到宏观经济环境变化的影响。

徐晓菁^[3]（2022）通过计量经济学结果证实，宏观经济的不确定性使得银行收到的预期信号更为嘈杂。

谢斐^[4]（2021）对经济不确定的情况下，银行贷款供给的敏感性进行检验。研究的数据显示，经济不确定性和银行信贷存在负相关的联系。

（二）商业银行风险承担的相关研究

从2008年金融危机以来，国内外学者，都侧重于将货币政策宽松或紧缩作为影响因素，对商业银行的风险承担进行研究。第一，是对货币政策影响银行风险承担的作用机制进行深入剖析；第二，是引入银行特征变量，进行计量分析，研究其影响货币政策对风险承担的作用能力。

刘阳，侯孟奇^[5]（2020）两位学者，通过分析货币政策与银行风险承担之间的关系，指出了银行的流动性水平，会受宽松货币政策的影响，银行的风险容忍度上升、风险定价下降，进而使得贷款标准下降，最终致使银行风险承担上升。

贾倩^[6]（2020）在研究中认为，在以逐利效应为主时，市场收益率的下降，将会通过商业银行负债方收益能力的提升，从而压低了商业银行风险承担水平；在杠杆效应为主时期，收益率的下降，会通过减少商业银行投资成本，从而增加商业银行风险负担水平。

通过各项研究证实，“与央行交流和沟通效应”作用机理在我国的存在性，同时不同的政策工具，对银行风险承担的影响不同。另外，在对货币政策的变动对银行资产选择上的风险承担水平，以及融资选择上的风险水平的影响，做出相关的检验。结果显示，与货币政策影响银行资产选择上的风险承担程度相比较而言，对银行融资选择上风险承担水平的影响更大。

（三）经济政策不确定性对商业银行的影响

在信贷供给角度方面，赵坤^[7]（2021）指出，扩张的货币政策，势必会影响商业银行信贷量，进而对商业银行风险承担产生一定的影响。商业银行的异质性，会导致在面对货币政策冲击的过程中，资本充足率高、收入多元化的商业银行更看重信贷质量，此类商业银行风险承担水平相对更高。

张万伦^[8]（2021）以商业银行信贷为研究的主要目标，研究了货币政策对流动性问题的作用，并认为了扩张性货币政策，将增加由商业银行所承担的流动性问题。此外，商业银行信贷系统在这里也起到了很大的信息传导渠道。

付英蕾等^[9]（2020）在研究贷款利率市场化，与商业银行风险的关系时，发现以下论点：当贷款发生过度增长时，商业银行面对的风险就会明显地有所增长，与此同时，在非利息收入占比不高的情况下，商业银行风险的分散难度也逐渐加大。

陶士贵，康缪峰（2021）在论文中共同提出，商业银行的风险偏好不同，具有高度不确定性的特点。在高风险领域信贷急剧下降的今天，安全领域的信贷却没有显著的上升，经营风险相对较大的领域，其信贷的比重更大，该分析还为其安全性与利润的关系做出了相应的说明。

Etal等人（2021）通过实证研究，证明了商业银行规模的增大，会促使投资的广度增加，风险也会随之进行分散。因此，其面对的风险承担反而更小。

李力，黄新飞（2022）在研究中表明，经济政策的颁布，如果过于频繁，会导致商业银行的系统性风险增大，金融市场的稳定性也会随之降低。

袁鑫（2021）的研究中指出，当经济金融部门受到宏微观不确定性冲击之时，针对减缓资本管制来讲，废除公共担保的措施会更加可靠。

孙雅婷（2021）在研究中指出，危机时期使用货币政策和宏观审慎政策，以此来控制系统性风险，其效果相对较差，这通常是因为大型商业银行，对相关政策的敏感程度不高。

三、结论与建议

（一）相关结论

金融风险，一直以来都是监管部门，和相关的金融机构工作人员，重点关注的内容。作为商业银行，其不仅仅是金融体系的核心，也是在不确定性的条件下，金融风险的主要承担者。现阶段，我国的经济社会中，依然有着诸多不确定的因素，这些因素导致了经济政策调整的难度，逐渐地加大。经济政策的不确定性，所带来的影响也是深远的。基于此，本文阐述了经济政策不确定性的基本含义及其现实表现，之后进行了经济政策不确定性与商业银行风险承担的研究综述，得出以下结论：

第一，行业的竞争度和行业的景气度，均会产生负向调节的效应。也就是说，适度的高水平的竞争，和良好的行业景气度，都可以缓解这种负向的影响，削弱经济政策不确定性，对银行风险承担的抑制性作用。

第二，不同银行个体中，其微观特征的差异，同样会产生一定的影响作用。规模越小和资本充足率越高的银行，在经济政策不确定性较高的环境下，比较倾向于过度承担风险，提高自身风险承担水平，反之也是同样成立的。

第三，经济政策不确定性，会明显地对银行风险承担行为进行约束。也就是说，经济政策不确定性越高，市场主体对经济形势的预期则越不明朗，管理者会进行相关的调整信贷行为，导致商业银行风险承担水平和承担意愿降低，在进行相关稳健性检验后，该结论依然成立。

（二）相关建议

1、完善预警机制

对于相关政府部门而言，经济政策制定者，应尽量减少在短期内，通过频繁调整经济金融政策，来刺激经济。另外，还要做到充分发挥市场的主动调节作用，从源头上降低经济政策的不确定性。在需要使用经济政策进行宏观调控时，要建立并完善政策解读机制；在政策正式实施前，做好合理引导经济主体预期，以及宣传讲解答疑的工作；在政策实施的过程中，及时纠正负面的舆论信息，并做好澄清的工作，通过不同手段，阻断不确定性向银行业风险传导的途径；在政策实施之后，相关部门要密切关注市场的动态变化，对政策的预期效果进行合理分析，并对产生的实际效果进行对比分析，为更好地服务金融行业提供有利的经验。当前国内经济政策不确定性对国际政治、经济波动的依赖性正在增强，因此，相关部门要逐渐完善经济政策不确定性预警机制。既要向民众传达国内政策变动的影响，又要充分了解其他国家的不确定性对中国经济和金融业的影响，最大限度减少政府与民众之间的信息不对称，帮助市场参与者形成理性的预期。

2、提高竞争力

针对中小型商业银行，要充分利用地域的优势，深挖优质的客户资源，降低信息不对称程度和信贷成本，拓展业务范围，在兼顾存贷款基础业务的同时，大力发展中间业务，进一步提高盈利能力和行业竞争力。业务多元化与金融产品创新，是提升商业银行核心竞争力的重要措施，这就要求银行根据目标客户的产品需求和投资偏好，制定科学合理的方案，满足不同客户多样化的需求。我国商业银行业未来的发展方向，应该是在正确评估风险的同时，借助表内业务和表外业务，逐渐走向国际，不断培育新的利润来源，提升重点业务的核心竞争力以及海外业务的开发能力。

3、提高流动性创造能力

随着我国商业银行数量的增加，存款客户的选择性也有所增加。伴随着金融市场的活跃和发展，各项金融产品也逐渐引起了家庭客户的注意。产品的多样化和竞争的压力，使银行不得不推出各种活动来吸引客户存款。但是，由于相关的监管制度，银行需要提取一定的存款准备金，这也导致了，以存款进行融资的方式潜在成本较高，并且无法解决银行对资金的需求，致使银行的流动性水平下降。基于此，在经济政策不确定性之下，对于流动性水平较低的银行，应着重提高银行自身对于流动性创造的能力。

例如，可以增强银行自身的金融创新能力。增设专门的金融科技部门，引进金融科技综合型人才，拓宽银行的融资渠道，帮助银行提高流动性创造的能力；另外，在银行内部，建立流动性的监管部门，明确相关的管理制度，使监管人员有章可循。一旦发现银行流动性比例过高或过低，要及时采取相应的对策，防止因流动性水平过低，而承担较大的流动性危机，或防止因为流动性过高，导致银行经理人过度的冒险行为。

结束语：

经济政策中的一系列改革措施，在有效应对金融环境不断变化的同时，也在无形中加大了经济政策的不确定性。而经济政策不确定性，是抑制商业银行风险承担的重要因素，这就意味着相关部门在制定经济政策的同时，不仅要关注政策自身所产生的经济后果，还要充分考虑到经济政策不确定性所带来的影响，以维持经济政策的连续性和稳定性。同时，商业银行也要结合自身实践经营状况，采取相应措施，提高内部风险承担能力，降低对经济政策不确定性的敏感度。

参考文献：

[1]Batabyal S,Killins R.Economic policy uncertainty and stock market returns: Evidence from Canada[J]. Journal of Economic Asymmetries, 2021,24(2):215.

[2]Talavera O, Tsapin A, Zholud O.Macroeconomic uncertainty and bank lending: The case of Ukraine[J]. Economic Systems,2012,36(2):246.

[3]徐晓菁.政策不确定性对企业投资效率影响的实证研究[D].上海:上海财经大学,2019.

[4]谢斐.经济政策不确定性、信贷决策与商业银行风险承担[J].金融经济,2021,36(12):29-37.

[5]刘阳,侯孟奇.经济政策不确定性、银行信贷行为与风险承担关系的实证[J].统计与决策,2020,36(1):141-145.

[6]贾倩.经济政策不确定性对我国商业银行风险承担的影响研究[D].天津财经大学,2020.

[7]赵坤. 经济政策不确定性对商业银行风险的影响[D].吉林大学,2021.

[8]张万伦. 经济政策不确定性对商业银行风险承担水平的影响[D].四川大学,2021.

[9]孙雅婷.经济政策不确定性与商业银行风险承担研究综述[J].商场现代化,2021,36(15):118-122.