青海盐湖工业股份有限公司盈利能力分析

郭正阳

西安财经大学行知学院 陕西 西安 710038

摘要：商业的本质是找到发生交易的模式，并且清晰盈利定位。在宏观经济下行压力下，很多企业经营受到较大冲击。一个企业盈利能力是企业能否长期生存的关键，寻找竞争优势，研究资金流、现金流结构，探究盈利能力是必须分析好其内部财务状况。

关键词：盈利能力；财务指标；杜邦分析

盐湖股份是青海省省属大型上市国有企业。公司地处察尔汗盐湖,是国内最大的钾肥工业生产基地，自然形成的资源优势，为盐湖产业提供了丰厚的资源依托。2021年前三季度公司实现营业收入一百零七亿元，归母净利润三十七亿元，同比增长75%。随着新能源行业的景气上行，碳酸锂需求有望进一步提升。虽然退市的风险解除了，但若要让公司在市场上惊艳，必须要对公司业务进行调整优化才行。企业有创新产品有市场，有竞争力，否则必将恢复。

1. 理论概述

国际钾肥的冲突使盐湖股份氯化钾盈利上升的空间受到影响，原料天燃气的价格逐渐上涨，产品销售价格却大幅下降，对化工产品造成了较大的影响。分析公司的盈利能力反映了公司的经营状况，同时还能反应公司中人员的业绩情况，盈利能力的分析对于投资公司的人来说还能比较公司和其他公司之间的能力强弱，有利于投资人分析投资目标，分析出现的经营问题，有利于解决公司的问题。

2. 盈利能力分析

根据公司发布的21年度报告，21年公司实现收入70亿元，同比增长78%，实现归母净利润25亿元，同比增长36%。公司新能源车产品稳步增加，战略产品底盘控制器项目亦取得突破，并获得比亚迪、吉利等客户十余个定点。21年公司新客户拓展良好，切入广汽丰田等日系客户市场，为进入丰田等全球供应体系打下基础，预计公司实现收入会稳步增长。

1. 经营盈利能力

表1青海盐湖2018-2020年经营能力有关指标

数据来源：青海盐湖2018~2020年报

总资产周转率反映了企业资产运营效率是否良好，衡量企业全部资产周转速度的快慢。通过对比分析，这三年青海盐湖的总资产周转率逐渐上升。但始终比率低于1，说明企业周转较慢，销售能力较差。

成本费用利润率2018年为-18.24%，直到19年比率低至-279%。说明企业处于一个极度亏损的状态，公司应该降低费用，开源节流。到20年逐步回暖，达到27%。

广义上毛利率是收入与营业成本的差额，其实毛利率反映的是一个商品经过开发生产到售出以后增值的部分。这意味着增值的越多，单位商品利润增加，毛利率越高。一般工业企业企业率控制在20%至40%之内。相对于青海盐湖的毛利率较稳定，表1中前两年毛利率稳定在26%，20年毛利率增加了15%左右，说明企业的经营获利能力良好。

2. 投资盈利能力

表2青海盐湖2018~2020年投资盈利能力相关指标。

数据来源：青海盐湖2018-2020年报

总资产收益率高低反映公司竞争实力和发展能力，也是决定工资是否应该举债经营的重要依据，根据表2可以看到18年和19年总资产收益率为负，说明公司一直处于利润负增长。发现这三年间变化波动非常大。尤其是18-19年资产利用效率非常低，获益水平也非常低。

2020年公司营业利润为三十二亿元，相对于2019年亏损448亿元同比增长107%，为近3年来首次盈利；归母净利润二十亿元，同比增加104%；利润总额为28亿元，同比增长105%，三项指标及净利率自17年首次为正。同时由于剖离了亏损的镁及化工产业板块，公司毛利率大幅上升21年一季度达到48%。

3. 盈利质量

表3 青海盐湖2018~2020年盈利质量相关指标

数据来源：青海盐湖2018年~2020年报

盈利现金比率是本期经营产生的现金净流量与利润总额之比，该指标由于虚增的账面利润不能带来现金流入，所以该指标评价收益质量最综合，最客观的。当比率小于1时，说明本期净利润中存在未实现的现金收入，企业利润的收现能力较差，收益质量不高，即使盈利状态，也可能会发生现金短缺，或导致破产。

营业现金比率的高低，代表企业主营业务收入背后现金流量的支持程度的高低。这个指标低，说明企业主营业务收入虽然高，但实际上现金流量的支持程度很低，大部分收入成了应收账款，成了企业的债权资产。

4. 偿债能力

表4 青海盐湖偿债能力分析相关指标

由表4可知，流动比率在17年至19年偏低，一般来说流动比率维持在2左右。则保障能力较高。而20年有所升高，说明企业短期偿债能力增强。速动比率一般维持在数值1以上，可见20年偿债能力增强，在17年至19年财务隐患非常大，好在20年弥补了亏损。资产负债率方面，债权人希望企业资产负债率越低，融出的资金容易回收。而经营者希望资产负债率偏高，通过举债扩大经营规模以获取利润。在这四年间，19年负债率高达229%，有非常大的隐患，这样的高负债率可能会导致企业破产。而20年相比前几年资产负债率水平相当的程度，但负债率依旧偏高，说明企业短期偿债能力较差，应当采取相应措施。

5. 现金流

从自由现金流量视角衡量企业价值，通过分析自由现金流量更深层次的分析企业的分红能力，股东能否分红取决于企业的自由现金。在相同的条件下企业自由现金流量越大，它的价值就越大。从2018年至2020年自由现金流量逐步上升，说明企业价值在提升，有大量的自由现金为企业提供充足保障，企业可将这些现金投入资本性支出等方面，为未来业务扩张做准备。

3. 存在问题及对策

（一）存在问题

1. 企业亏损弥补难

相关的专家对19年高负债进行研究以后发现这次的亏损一定是公司投资了一个或者是多个超级大的项目，以后导致投资项目的盈利根本就没有达到预期的收入，所以才出现了这样的情况，而这家公司就是出现了这样的情况，所以才导致公司出现了很严重的亏损，虽然这家公司多年以来在化肥方面做的非常的优秀，并且也出产了很多优秀的化肥供给很多当地的农业甚至是全世界的农业来进行使用，但正是因为投资上的失败才导致出现了这样的问题。

2. 成本费用控制较差

青海盐湖净利润在2017年2019年为负值，尤其是2019年达到-261%，而影响净利润的因素有成本及费用，根据表二也可以发现成本费用率为-279%，说明企业成本费用控制较差，需要加强成本控制。

3.偿债能力较差

企业偿债能力好坏。取决于公司获利能力的高低。根据上文分析，资产负债率处于一个极高水平，19年企业资产负债率较高。是因为企业受到受贿案的影响导致企业负债较高，逼迫退市，而在20年重新上市后，资产负债率达到70%，而资产负债率除19年外都保持在70%左右，代表负债率较高，经营风险较大。

（二）对策

综合利用现金、留债及债转股方式实现债务清偿，在改善企业财务成本、减轻债务负担的同时，使得部分债权人通过盐湖股份公司股票共享企业未来发展红利，促进公司战略转型。打造绿色循环发展模式，推动生态体系建设。利用资源优势实施清理。盘活低效资产。提升经营水平和效率。实现多元发展。科技创新取得成果，研发体制进一步创新，与多家研究院所达成低成本无水氯化镁制备开发。持续为员工办实事，不断改善和提高广大员工的工作环境和福利待遇。

四、总结

随着世界粮食价持续上涨，因此化肥景气兴旺，农产品需求也愈发旺盛。从需求端来看，受新冠疫情和俄乌冲突影响，全球粮食安全问题越发突出，而全球耕地面积增长空间有限。人口持续增长下，人均耕地减少对粮食产量提出了更高的要求。而粮食产量的提高依赖农资品的持续投入，全球肥料需求较为硬性要求。企业主营商品价格因供需趋紧而上涨，驱动公司业绩大幅提升，受供需紧张驱动，公司主营业务氯化钾产销稳定，公司氯化钾较市场价仍有空间，因此需趁势提升业绩。

参考文献

[1]俞矜慎,韩健.多元化经营、杠杆化程度与流通企业盈利能力——基于产权差异视角的实证研究[J].商业经济研究,2022(04):22-25.

[2]郭展昊.基于杜邦模型的上市电商企业盈利能力分析——基于京东企业[J].上海商业,2021(12):33-35.

作者简介：郭正阳（1999.10-），男，汉，宁夏回族自治区固原市人，本科学生。