PPP项目投融资风险与防范

PPP项目投融资风险与防范

杨兰英

中国能源建设集团山西电力建设有限公司 山西省太原市030000

摘要：PPP项目的发展为社会主义经济建设增添了新的动力。在当前我国经济发展能力水平得到全面提高的大背景下，国家的基础设施建设也在不断地发展与更新，在促进经济发展、提升国民经济效益同时，也使得国家特别是地方政府的债务规模不断扩大与提升，地方债务风险等级显著攀升，债务杠杆不断触及债务红线。基础设施的建设的大规模扩张带来投资的持续增长，在地方债务及银行调控的双背景下，造成资金的短缺更是越来越严重。所以在当前的国际经济及社会时代背景下，国家为了有效解决存在的问题，正在积极探索实施全新PPP融资模式，并且在实践中不断深入发展创新。为此本文就将从PPP融资模式的理念出发着手，对当前常见的各种融资模式问题展开研究与分析，希望能够对这项工作的深入开展起到一定的参考作用。

关键词：PPP项目；投融资风险；防范

引言

随着我国经济的迅速发展，在基础设施领域，我国也掀起了一轮又一轮的基础设施建设新高潮。在这一建设力量的推动下，我国各级行政主体为了获取充足的资金，开始积极利用各类投资模式来进行各种基础设施项目的融资。在这一过程中，PPP模式最引人关注，PPP融资模式应用广泛，投资参与方责任利益相对均衡，交易合作时间长，在地方基础设施建设过程中，这一模式被广泛使用，逐步扩大成为地方进行项目融资的主要方式。但是在这个过程中，不可避免的会出现投资风险的裂变，从而导致金融风险在地方政府平台层面逐渐扩大。

1PPP项目的概述

PPP项目指的是政府与社会资本合作，政府提供供给效率，通过特许经营购买服务、股权合作的方式与社会资本建立的利益共享、风险共担的长期合作关系。目前PPP项目的实施主体有政府、投资人、各大银行及金融机构、承包商、第三方机构和百姓。主要资金来源由20%~25%是社会投资方提供的资金，我国大部分PPP项目的剩余资本金主要由银行提供贷款。PPP项目投融资管理的难度比较大，涉及到的内容多，需要遵循各项原则，才能达到良好的管控效果。包括合规可行原则、平衡原则、风险分担原则。在投融资结构方面常见的有两种模式，债权融资和股权融资。债权融资结构表现出了成本低风险高的特点，而股权融资恰恰相反。在选择投融资方式时，需要充分结合PPP项目的具体情况，综合分析PPP项目的特点。例如，如果从股权融资方面看，不仅可以引入社会资本共同参股建设，还可以采取增发股票的方式。

2PPP项目投融资风险

2.1融资阶段风险

首先，项目资本注入不到位，缺乏明确的来源。社会资金方若注入的资金不充足，当向银行申请贷款时，银行会综合考评项目情况，明确规定主体授信、担保等，若银行在把控项目风险时对风险评估过高，可能会阻碍融资的及时性，从而影响项目融资进度。债务性资金覆盖不全，会阻碍PPP项目建设履约的及时性从而增加风险。其次，作为投融资主体的项目公司，需单独融资。独立融资不会导致公司信贷规模被占用，但母公司担保情形除外。金融机构有必要具备独立融资能力，准确判断PPP项目投资基础性条件。最后，债务性资金成本管控缺失合理性，会增加资金成本，超过政府发付费基数，融资成本就会陷入失控局面。若通过母公司进行PPP项目担保，一旦项目亏损，影响资金流正常运转甚至导致资金流断裂，会进一步影响信用体系以及母公司运行的有序性。

2.2本金不到位

在推进PPP项目过程中，首要的风险是本金不到。本金不到位指的是项目由政府和社会资本成立的SPV注资平台，在该平台中注入的资金不到位，由于注入的本金不到位，导致PPP项目虽然有可行性，但无法落地执行。这主要由两大部分原因造成，一是一些政府机构在进行项目投资过程中承诺的本金由于主观的不想支付，只想引入外部资金而使本金持续拖欠不能到位；或者由于客观上政府财政能力受到限制，无法一次性投入规定的本金，从而导致项目无法推进。二是第三方社会资本在进行项目投资过程中本金无法到位。这里主观原因在于社会资本面临着极大的不确定性风险，许多流动性和信用风险随时伴随其左右，所以其本金具有高度的不确定性。一旦遇到社会资本其他产业中资金链的断裂或者紧张，其对于项目的投资本金会迅速被抽回，从而对项目投资形成资金亏欠。客观原因是社会资本自身资金受限，而又想切入到地方政府基础设施建设领域，所以事先承诺的本金存在恶意主观不想付出这一情况。

2.3地方政府风险

政府针对PPP项目制定了一系列的政策，以期对其进行扶持引导，推进项目的建设进程。而随着PPP项目的不断发展，相关政策也在不断完善。但是每年都会新出一些政策和规定，就有可能影响到PPP项目的投融资情况，这些不定因素很容易转化为风险问题。例如在一些高速公路PPP项目投融资建设的过程中，地方政府存在明显的重融资轻管理的情况。在融资工作中投入了诸多的精力，引进了十分充足的资金参与到项目建设中，满足项目建设需求。但是由于缺乏管理工作，导致资金使用不合理，成本管控不理想，浪费了大量的资金，也为项目带来了诸多的风险问题。

3PPP项目投融资风险防范措施

3.1拓展投融资渠道，提升项目征信

债务融资是常见的PPP项目融资方式，但银行贷款占比较大，融资渠道过于单一化。PPP项目的运营回收周期通常在20年左右，而银行贷款多以10年为周期，两者在时间错配方面的问题较为显著。对此，在PPP项目投融资管理中，可综合考虑债权、股票、私募基金及其他金融工具，也可通过引入设备基金及保险基金等形式拓展投融资渠道。此外，PPP项目应高度重视征信问题，确保包含政府、社会资本等各方在内的资金质量，避免PPP项目征信受影响。

3.2确保本金到位

确保本金到位主要是确保政府和社会本金能及时到位。第一，确保政府本金到位。成立政府专项基金。按照出资额度、出资比例，使政府在项目初始期就以一定的本金做项目运行基础。第二，确保第三方社会本金的到位。一是成立第三方专项资金账户，由银行将社会资金进行托管，确保该笔专项资金能不受政府影响。二是在该SPV法人实体中成立政府、社会资本资金协调小组，由该小组共同监督资金落实情况。三是建立罚息机制。资金不到位，按照本金一定金额追偿罚息。

3.3强化政府支持

政府需要做好对PPP项目的支持工作，不仅要完善各项政策，提供一定的财政和政策支持，同时还需要优化融资环境，完善各项规章制度和法律法规，减少PPT项目建设运营中的一系列风险因素。首先政府需要完善融资担保制度，明确PPP项目公司担保的各项规定，优化条件限制。引进信用体系，根据企业的经营状况投资风险。社会责任承担情况等开展评价工作，不断的完善信用体系，能够为项目公司开展银行融资时提供一定的支持和保障。为社会资本提供了一定的优惠政策，在方案落实的过程中，会积极的调整政策之间的冲突，解决规章制度中的一些限制问题等等，确保PPP项目的顺利运行。

结束语

综上所述，PPP融资模式将为地方经济的发展起到一个更加积极的帮助和促进作用。总而言之，现阶段由于国家经济形态和国家财政金融调控政策的冲击和影响，我国一些落后地区通过加大基础设施建设对经济增长产生拉动作用，使得地方政府性债务风险危机越发明显，因此为了有效的解决发展和风险的矛盾，就要积极通过融资模式创新，获取更多的建设资金，为进一步扩大基础设施建设和地方经济发展打下良好的基础。

参考文献

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