中航机电技术创新投入对公司绩效的影响分析

中航机电技术创新投入对公司绩效的影响分析

李梦婷

天津科技大学经济与管理学院   天津   300457

摘要：文章基于财务视角的技术创新投入与公司绩效相关理论，以中航机电为研究对象，通过对2017～2021年公司财务绩效和市场绩效相关指标分析，并对比行业均值，发现不断加大技术创新投入能够促进公司绩效的提升，最后提出进一步增强该公司技术创新能力，提升公司绩效水平的对策与建议。

关键词：中航机电；创新资源配置；公司绩效

一、引言

近两年，受新冠肺炎疫情影响，全球航空产业链受到沉重打击，航空公司停飞大量飞机并推迟接收新飞机，这使得航空制造企业不得不降低产能。在此形势下，我国航空制造企业需要进一步提升自身技术水平和制造能力，加强技术研发与创新，不断提升安全运营新技术，降低生产成本，以保证企业市场竞争力。

二、技术创新与公司绩效关系分析

（一）技术创新投入促进公司财务绩效

基于对国内A股上市公司的研究，林霜（2018）通过构建多元线性回归模型，经分析发现：技术创新投入强度负向影响公司当期财务绩效，而技术创新产出有利于提高公司当期的财务绩效。王素莲等（2018）通过研究指出：增大公司技术创新投入强度，能够提高公司技术创新水平，增强公司竞争力和公司经济效益。

（二）技术创新投入促进公司市场绩效

周赛金（2018）在对上证主板公司的研究中发现：在同一财务业绩水平的公司中，技术创新投入更高的公司有更多的股票收益,且超额收益呈递增趋势，即技术创新投入能提高公司市场绩效。

基于以上论述分析，本文提出相关研究命题：技术创新投入正向影响公司的财务绩效和市场绩效。

三、中航机电公司概括

（一）中航机电公司简介

中航工业机电系统股份有限公司，简称中航机电，2004年在深交所上市，是以提供机电系统业务为主的一流公司。主要业务范围包括研发生产调角器、滑轨、拨叉等座椅精密调节装置及精冲制品、精密冲压模具等业务。近些年公司不断发展创新，在我国航空机电制造企业中位居前列。

（二）中航机电创新资源配置状况

1.研发资金投入

中航机电研发资金主要用于直接材料费和直接人工费用。近年来，公司多型产品达到国际一流水平，多项新研发项目通过专业认证。此外，公司为保障产品的多样性和先进性，先后构建了多个重点实验平台。

表1 中航机电研发投入情况

由表1可以看出，2017～2021年，公司研发投入金额每年都在增加，研发投入强度整体呈增上升趋势，说明公司越来越重视创新研发。相比于同行业其他企业如中行沈飞公司、航天电子公司2021年研发强度分别为1.94%、5.57%，中航机电的研发投入强度是相对较高的，这也使得中航机电的技术创新活动有更加充足的资金基础。

2.研发人员投入

表2 中航机电研发人员投入情况

受疫情影响，2020年公司业务量受到很大的冲击，公司也相应缩减了员工人数，因此2020年研发人员数量有较多的减少，但研发人员数量占比不减反增，说明公司并未忽视企业的研发投入力度。同行业其他企业如中行沈飞公司、航天电子公司2021年研发人员数量占比分别为20.08%、5.32%。因此，中航机电在研发人员投入上并不是很突出。

四、中航机电绩效分析

（一）财务绩效分析

长期以来，随着研发投入的增多，中航机电逐步增强了产品全面设计和精确制造以及产品适航保障维修等多方面的水平。受益于“两机专项”的创新技术，公司航空机电产品系谱更加完善，主营业务收入稳步增加。以下将从公司盈利能力和发展能力两个方面具体分析企业技术创新投入对公司财务绩效的影响。

1.盈利能力分析

2017年公司创新建设了IMES柔性生产线，解决了过去的“多品种，小批次”的生产难点，大大提高了生产效率，降低了生产成本。此外公司构建了机制体制、平台整合、技术实验和生产管理四方面的经营体系，促使公司主营业收入不断增加，同时净利润也稳步提高。本文选取销售净利率和净资产收益率反映公司盈利能力的变动情况，并与行业均值进行对比分析。

表3 销售净利率变动情况对比

由表3能够看出，2017～2021年间，中航机电的销售净利率整体呈增长趋势，2018年呈较大幅度上升，原因在于公司2017年加大研发投入力度，而该公司技术创新研发投入大部分费用化，导致该年的营业总成本大幅增加，2018年公司研发投入虽仍然在加大，但可能是受益于2017年的研发成果，净利润有较大幅度增长，说明技术创新投入是有一定的时间成本，而技术创新成果有助于提升公司的盈利能力。2021年公司销售净利率低于行业均值，说明中航机电利用资产获取利润的质量相比同行业其他企业较低的，但整体是有向好发展的趋势。

表4 净资产收益率变动情况对比

由表4可以看出，中航机电的净资产收益率2020、2021年均有所减少。2017、2018年公司的净资产收益率与行业均值相差不大，2017年公司股本和资本公积均增长较大，所有者权益的增大导致该年的净资产收益率较低。2018、2019年公司净资产收益率增大，说明公司对资本的经营管理水平在逐步提升。2020年疫情影响下，公司通过债转股减少债务负担，由此增加了股本溢价，使得权益乘数降低导致净资产收益率较大幅度降低。

综上所述，整体来看企业技术创新投入是有利于公司盈利能力的提升的。

2.发展能力分析

为了完善技术创新体系，提升研发水平，中航机电在关键技术上不断加大资金投入，深入探究航空机电类产品的新工艺技术，为公司未来的发展打下坚实的基础。本文选取净利润增长率来分析2017～2021年间公司发展能力的变动情况。

表5 净利润增长率变动情况

由表5可以看出，中航机电净利润增长率2017～2020年整体呈下降趋势。2019年虽大幅下降，但2019年净利润增长率的行业均值低为-31.02%。2020年外界不可抗拒因素影响该指标仍在降低，但仍为正值，2021年又较大幅度上升，说明中航机电净利润仍以较快速度的增长，公司市场发展前景良好。

综上所述，中航机电的发展能力较强，未来发展趋势良好，这与公司不断加强技术创新投入，增强核心竞争力密不可分。

（二）市场绩效分析

1.托宾Q值分析

美国著名的经济学家詹姆斯·托宾提出著名的Q比值理论，用公式定义为：

Q=

MV表示市场价值，RC表示重置成本。实际操作中重置成本难以计算，因此学术上通常选取近似值来计算Q值。本文采用中航机电的股票年收盘价与总股本数的乘积代替公司市场价值MV，用公司净资产代替重置成本RC，通过计算得出其近五年托宾Q值：

表6 中航机电托宾Q值

由表6可以看出中航机电托宾Q值从2017～2021年整体呈上升趋势，且均大于1，说明公司市价高于公司的重置成本，Q值越高，表明重置公司越困难，公司的超额利润越高，公司的投资者可能更加看好公司的发展前景从而增加投资支出。2021年大幅增长，主要原因是中航机电股票年收盘价增长较多，也说明中航机电投入资源所创造的价值高于市场平均水平，其市场投资前景良好。

2.市净率分析

由于公司的每股净资产一般变动不大，因此可用市净率来反映公司的市场绩效。

表7 中航机电市净率

由表7可以看出中航机电的市净率2017～2019年间呈下降趋势，2020年有所上升，其中，所属行业市场2020年平均市净率为5.32倍，中航机电的市净率低于行业均值，说明公司的资产质量较好，投资价值较高，投资前景还是不错的。

五、研究结论与对策建议

（一）研究结论

根据中航机电近年实际发展情况分析航空制造业技术创新投入对公司绩效的影响，经上述研究分析发现：1.技术创新是产品形成差异化优势的源头，有利于提高公司绩效。2.技术创新活动可以提高公司所获利润的质量，增强公司运用资金的效率，是公司未来持续稳定发展不可或缺的条件。3.技术创新投入促进公司有更高的股票收益，有利于拓宽市场前景。

（二）对策建议

1.重视技术创新活动，提高产品竞争力。通过上文分析，可以看出中航机电是比较重视技术创新活动的，且其具有差异化优势的产品也正是公司处于航空制造业主导地位的原因之一。但是，中航机电研发人员占比对比同行业其他企业研发人员占比是有限的。此外，成功研发、生产并出售一项技术创新成果需要花费较多的时间成本，即研发效果并非立竿见影。因此，公司应积极保证技术创新活动有稳固的资金基础，即使受新冠肺炎疫情的影响，公司要降低成本，但也不能忽视技术人员、研发人员的引入与培养，同时，通过一定的激励政策鼓励创新，以进一步提高公司绩效。

2.增强合作共赢意识，优化创新资源配置。加强公司之间的合作可以实现资源共享，降低经营风险。加强公司与高校和研发机构的合作可以通过技术外包等形式实现创新资源优化，降低交易成本，建立产学研一体化的公司体系，同时能够为高校人才提供实践机会，达到共赢目的。当前，中航机电与高校、研发机构等外部研究机构的合作并不多，因此，可以积极寻找外部创新技术资源，加大人才引入力度，增加相关合作项目，提高公司技术人员的研发效率。

3.立足于公司发展现状，制定合理的技术创新方案。技术创新固然能为公司带来效益，但更为重要的是做出一个符合公司当前发展状况的创新决策。例如当下受新冠肺炎疫情影响，人们对飞机舱内的清洁程度更加关注，这给系统设备供应商甚至主制造商带来了机会，因此，公司要选准创新点，在产品种类、开发流程的改善和业务模式上不断创新，及时全面评估产品发展和业务拓展战略，在生产过程中提供有效供需对接和快速资源分配。

参考文献：

[1]徐军.后疫情时代的航空造业[J].大飞机,2021(08):34-38.

[2]林霜.知识产权保护、技术创新与企业财务绩效[J].财会通讯,2018(33):107-112.

[3]王素莲,赵弈超.R& D投资、企业家冒险倾向与企业创新绩效——基于不同产权性质上市公司的实证研究[J].经济与管理,2018,32(06):45-50.

[4]周赛金.研发投入对市场绩效的影响——基于A股市场[J].广西质量监督导报,2018(11).

[5]单春霞,仲伟周,张林鑫.中小板上市公司技术创新对企业绩效影响的实证研究——以企业成长性、员工受教育程度为调节变量[J].经济问题,2017(10):66-73.

作者简介：李梦婷（1997.11），女，汉族，河南商丘人，硕士研究生，研究方向：财务管理。