河北金融学院
摘要:我国新能源汽车企业将在促进国家节约污染减排、治理大气环境污染方面发挥作用。本文从行业概况、宏观、微观三个方面以及龙头企业比亚迪的投资价值进行全方位的分析,并据此得出新能源汽车行业前景广阔的结论,给出几点中国新能源汽车企业发展的建议。
关键词:新能源汽车;政策;发展策略
一、新能源汽车行业概况
1.1主要概况及发展历程
新能源汽车是指采用清洁能源作为燃料的汽车。目前,新能源汽车经历了180年的历程,在车型、技术、市场等方面均有较大突破,混合动力汽车和纯电动汽车作为新能源汽车的细分市场,主导着行业的发展进程,备受关注。
1.2中国市场规模庞大,强势增速
新能源汽车在中国乘用车市场的渗透率从2017年的2.4%快速增长至2021年的16.0%。预计2022年新能源汽车销量473.19万辆,渗透率提高至22.6%。
1.3产业链分析
上游是动力电池产业,动力电池的四大关键原材料被中国、日本、韩国垄断,其中中国的市场需求份额排在首位。在市场需求快速增长的情况下,我国动力电池供给出现缺口,在此情况下,多款动力电池密集扩张产能,并加紧对上游原材料资源进行捆绑,“供需错配”使得相关产品和行业景气度持续走高。
下游为充电设备和服务,充电桩总体保有量逐年稳步增加,进一步改善用车环境。公共充电桩分布的TOP10地区保有量占比已高达61%。
相对于传统产业链,新能源汽车产业中的核心零部件研发与整车制造逐渐独立。
二、新能源汽车市场环境
2.1宏观环境—机遇与挑战并存
该部分采用PEST分析法对行业进行宏观市场分析
在“碳达峰”、“碳中和”的大背景下,发展新能源替代、促进新能源汽车发展、降低燃油排放,已成为“十四五”规划的一项重要能源战略。我国特别重视使用环节的扶持政策,从鼓励购买向方便使用过渡,建立长效措施促进新能源汽车发展,引导生产企业提高新能源汽车产量。
过去几年,全球经济面临经济下行压力,而中国GDP每年以接近7%的增速稳定增长。居民人均可支配收入逐年提高,购买力增强。其次近期俄乌战争在一定程度上引发了油价上涨,为发展新能源汽车提供了契机。
从2021年开始,新能源汽车的销量整体上保持增长态势,这说明新能源汽车已经逐渐被消费者所接受。调查显示,消费者是高学历、高收入的高知识人群。而且比较青睐纯电动车、混合动力车;品牌选择喜爱度比亚迪以60.4%比例远超其他品牌。
充电技术进步与基础设施拓展:随着智能电网技术的进步,分布式充电桩可统一接入智能电源管理平台,以保持充电稳定性,实现自动检测车辆识别及过流情况、自动断电等智能化功能。智能技术的提升:随着自动驾驶、智能互联、OTA技术及物联网(IoT)的不断发展,车辆价值被重新定义。
2.2微观环境—行业竞争激烈
这一部分采用波特五力分析法,对当前新能源汽车的竞争格局进行分析。
目前,新能源汽车领域已经形成了三大阵营:造车新势力、传统车企、跨界造车。传统车企依然占据主要市场份额,而特斯拉等一批“外行入侵者”则凭借“黑马之势”占据了一席。传统车企在生产方面纷纷转型。部分老牌车企开始加大新能源汽车的产销力度。此外,还有一些车企选择与高科技产业公司合作,在新能源汽车的生产和研发过程中融入了更多的科技元素,更好地满足了人们的需求。
二、针对龙头企业比亚迪分析及估值判断
目前,比亚迪是国内唯一一家同时掌握整车和电池、电机、电控等核心技术以及充电设施的企业,尤其是其享誉全球的刀片电池,以安全性高、寿命长、续航时间长等优势获得业界高度认可。
比亚迪目前市值位居全国车企第一,超过大众、奔驰等众多企业跻身世界第三,其股价从2020年开始从原本较低水准高歌猛进,在 2021年10月29日达到单支股价311.31元,虽在去年年底和今年年初受疫情等多方面影响有所下滑,但其能够将股价稳定在一个较高的水准,不包括比亚迪电子等其他股票,市值为 7074.1亿元,目前仍有向上增长趋势。
A.相对估值法:
用比亚迪净利润乘以可比公司市盈率的平均值:3045×1/3×(107.41+7.72+20.45)=137613.7(百万)
B.预期收益率:CAPM 模型
Re=Rf+β(Rm-Rf)
Rm - Rf市场风险溢价
Rf:无风险利率,采用2022 年一年期定期存款利率:1.50%
β(系统风险):经查询得新能源汽车行业的β值为1.12
Rm:通过上证指数2012—2022的年度数据求得市场回报率为14.26%
将数据代入 Re=1.50%+1.12*(14.26%-1.50%)=15.791%
从上述估值计算结果可知,作为中国车企的龙头企业,比亚迪目前占据了很大一部分的市场比例,结合相对估值法对比亚迪2022 年市值进行估值,得出137613.7 (百万) 的数据,运用CAPM模型可知,该行业的预期收益率高达15.791%,在对比国内外的其他优秀车企的相关数据,长安汽车的股价在10.47元/股,总市值在799.09亿元,和比亚迪相距数十倍,且增速较慢。由此可见,比亚迪汽车企业未来的发展态势是比较好的。作为龙头企业,也在一定程度上呈现出未来整个新能源汽车产业向好的发展趋势。
三、发展趋势
四、企业发展策略
新能源汽车企业可以根据"TIE-model",即“领带模型”做出规划并采取行动。
T即 technology,科学技术的创新应用会对新能源汽车目标的实现发挥巨大的推力作用。在环保方面,从能源供给端来看,采用新材料是“双碳”目标下降低碳排放的需要,也是新能源汽车轻量化的重要基础。产业方面,电动化是汽车产业变革中的重要一环,也是产业变革带来的重要契机。新能源汽车电动化在全球已成为不可逆转的发展趋势,而先进的电驱动技术的发展对于我国新能源汽车节能减排、增强竞争力意义重大。
I 即 internal,一方面,企业应充分认识自身的内部特征,制定科学的管理模式,垂直横向全方位贯通,让新能源汽车行业服务全面具体地落实到每条业务线。另一方面,可以采取点到链的运作模式,采用一体化运作,实现从购买、评估到销售的精确管理。
E 即 external,企业应对新能源汽车行业发展面临的机遇和挑战有及其敏锐的嗅觉。一方面,企业应增强自主研发新能源汽车关键核心技术的水平;另一方面,企业之间要加强合作,比如在面临各种挑战时,同行企业之间要相互配合、相互指导,要找到各种难题的突破口,逐个击破,这样才能在管理问题、成本问题、社会责任和创收平衡等方面正确应对新能源汽车行业。
五、结论
综上,我国在新能源汽车的实际发展过程中,技术力量是行业发展竞争的重要因素。而要真正促进各个车企加大技术研发的力度,就需要发挥政策的力量,引导企业实施更为有效的内外部控制,这样新能源车产品才能与市场更好地契合。
参考文献:
[1]郑德金.我国新能源汽车产业发展现状、挑战与展望探析[J].今日财富,2019(20):72-74.
[2]冯莉越. 新能源汽车行业补贴、创新与可持续发展[D].郑州航空工业管理院,2021.000063.