“偿二代”二期下风险资产对偿付能力的影响及对策

“偿二代”二期下风险资产对偿付能力的影响及对策

周毅

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[摘  要]随着社会经济和保险行业的不断发展，“偿二代”一期暴露出有关问题亟待完善。2022年，随着“偿二代”二期落地实施，各家财险公司偿付能力面临下降压力。本文从交易对手违约风险的规则变化入手，以某保险公司为例，分析其偿付能力充足率下降的影响因素，根据主要影响因素，评估风险资产对某公司拟偿付能力充足率的影响，并提出对策。

[关键词]偿付能力；风险资产。

一、信用风险中交易对手违约风险的主要规则及变化情况

交易对手违约风险是指交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，导致保险公司遭受非预期损失的风险。银保监会规定需要计量交易对手违约风险最低资本的有银行存款、大额存单，再保险资产，保单质押贷款，外汇远期和利率互换，应收保费，应收利息，其他应收及预付款项，债权类非基础资产，债务担保。

按照“偿二代”二期规则，交易对手最低资本为各类资产认可价值乘以风险基础因子的算术加总。经分析某公司需要计提交易对手最低资本的资产中，非标类资产在委托投资资产中占比较大，约为40%。而在“偿二代”二期下，要求对债权类非基础资产进行穿透计量，非基础资产最低资本穿透计量后包括部分内容，一是表层资产的交易对手违约风险，二是穿透后各项底层资产的最低资本。

对于表层资产为债权类资产的，根据非基础资产的信用评级单独计量表层资产的交易对手违约风险。

对于穿透后底层资产为贷款的，基础风险因子赋值从8.5%到100%，其中正常类为8.50%，关注类为13.50%，次级类为30.%，可疑类为50%，损失类的需全额计提最低资本。

1.交易对手违约风险最低资本计量依据发生变化

相对于一期而言，“偿二代”二期对信托计划、不动产投资计划、债权投资计划等底层资产为贷款性质的资产，其交易对手违约风险最低资本不再仅仅根据资产和项目发行方的信用评级，还要考虑项目本身的风险。

2.基础风险因子值显著提高

在一期中，信托计划基础因子最高为30%，债权投资计划基础因子最高为13%。“偿二代”二期下，针对贷款性质的非基础资产，交易对手违约风险的因子最高为100%，即全额计提最低资本。二期施行后，该部分的最低资本要求将大幅度提高。

二、2021年末至2022年二季度，某公司偿付能力状况

根据中国保险行业协会网站披露的偿付能力报告摘要，2021年末至2022年2季度，某公司核心偿付能力充足率由185.99%降至145.67%，下降40.32个百分点；综合偿付能力充足率由208.38%降至180.93%，下降27.45个百分点。

单位：亿元

注：数据来源于中国保险行业协会网站“偿付能力信息公开披露”模块。

通过偿付能力充足率归因分析，最低资本由89.15亿元增加至104.43亿元，实际资本不变，综合偿付能力充足率下降30.51个百分点；实际资本和最低资本均变化，综合偿付能力充足率下降27.45个百分点。最低资本的增加是偿付能力充足率下降的重要原因。

进一步对最低资本进行层层分析，除保险风险外，信用风险的最低资本要求最多，为56.38亿元，而在信用风险中，交易对手违约风险的最低资本要求最多，为54.94亿元。主要是受部分投资资产发生风险事件影响。

三、截至2022年6月30日风险资产及资本耗用情况

截至2022年2季度末，某公司发生违约的债权类非基础资产期末余额73.55亿元。按照前述规则，粗略计算截至2022年2季度末，违约资产的资本占用约为29.90亿元。

1.表层资产

已经出现风险事件的债权类非基础资产中，表层资产的信用评级为AAA的有4笔，计提最低资本约0.24亿元；为AA+的有2笔，计提最低资本约0.15亿元；为C的有5笔，计提最低资本约5.83亿元。表层资产合计计提最低资本6.23亿元。

2.底层资产

按照穿透原则，某公司的风险资产的底层资产为贷款。按照《贷款风险分类指引》，划分为关注类的有4笔，资本占用为3.30亿元；次级类4笔，最低资本6.25亿元；可疑类3笔，最低资本14.11亿元。底层资产合计计提最低资本23.67亿元。

四、影响因素分析

对已经出现风险的非标资产而言，表层债权资产的信用评级与底层贷款风险分类，对其最低资本产生较大影响，而穿透后贷款的风险分类尤其重要。根据，需要公司结合《贷款风险分类指引》，对项目和交易对手深入分析，审慎划分风险类别。

以上述11笔风险资产为例，若2022下半年，列为关注类4笔信托计划仍未偿还利息，到2022年底风险分类降低为次级类；列为次级类的2笔信托计划交易对手状况持续恶化，到2022年底风险分类降低为可疑类，则最低资本将增加6.17亿元，预估影响偿付能力8个百分点左右，不考虑其他因素，某公司2022年底综合偿付能力充足率下降至173%。

五、对策建议

（一）加快风险项目处置进度

对于风险资产而言，不仅要计提资产减值损失，减少实际资本，还需大量计提最低资本，对公司偿付能力产生较大影响。因此，加快风险资产处置，尽快将抵押物变现。同时，对于没有发生风险事件的项目，应加强交易对手的投后跟踪分析，密切关注其财务状况和风险情况，做好风险预警，丰富项目管控手段。

（二）利用新政策，择机发行无固定期限资本债券

2022年8月12日，中国人民银行、中国银保监会共同发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，自2022年9月9日起实施。文件中明确保险公司可通过发行无固定期限资本债券补充核心二级资本，不仅可以提高综合偿付能力充足率，还可以提高核心偿付能力充足率，较之前的资本补充债（二级资本债券）更有优势，其发行要求与资本补充债基本一致，需符合《关于保险公司发行资本补充债券有关事宜的公告》（中国人民银行、中国保险监督管理委员会公告2015年第3号）中的相关条件。而且，永续债不会改变现有的股权结构，不影响公司的经营决策机制。同时，目前利率持续下行，从2022年银行发行的永续债情况来看，发行利率最高3.80%，最低3.17%,应抓住利率窗口期，择机发行永续债。

（三）强化承保端盈利能力，提升自身造血功能

从供给端看，现阶段社会资本进入保险业的意愿降低，外部资本供给减少，一是多数中小保险公司难以提供长期稳定的资本回报，导致现有股东缺乏增资意愿，对潜在投资人的吸引力不足；二是保险监管部门从严监管公司治理，社会资本更加理性、不再盲目进入保险业，有意愿、有实力、满足资质要求的投资人较少；三是整体经济环境承压，部分保险公司现有股东经营面临较大压力，增资能力和增资意愿下降。因此，公司股东增资以及引入外部战略投资者的可能性较小，亟需提升自身造血功能，夯实实际资本的同时，增加对投资者的吸引力。截至2022年二季度末，某公司利润贡献主要来自投资端，而针对保险业务，综合成本率尤其是综合赔付率居高不下，持续高于行业。因此，亟需加强业务质量管控，提高个人客户业务占比，压缩理赔水分，加强承保端盈利能力，提升竞争力水平。