农村金融机构票据贴现—转贴现联动发展策略研究

农村金融机构票据贴现—转贴现联动发展策略研究

叶冬飞

海宁农商银行 浙江海宁市 314400

摘要：近年来，在国内疫情多发散发、宏观经济多面承压的外部环境以及货币、信用双宽松的金融政策背景下，票据市场实现稳中有进，积极推动了地方经济的高质量发展，但是相对于国有和股份制银行的业务发展，农村金融机构明显存在票据承兑增速不足和贴现金额增加缓慢的现象。

为了顺应市场走势，把握票据业务发展机遇，本文尝试构建转贴现利率定价模型，并在问卷调查的基础上，对贴现利率制定加减点规则，运用贴现和转贴联动方案，力求实现加强票据直贴和转贴业务水平双提升。

关键词：票据业务；农村金融机构；直转贴联动；利率定价

1研究背景

票据市场利率持续低位运行。受信贷需求疲软和宽松金融政策的双重影响，票据作为信贷资产的补充，其配置需求大幅增加，市场利率也持续低位运行，多次出现零利率的情况，且银行持票资金成本较高，频繁出现资金倒挂等现象。

农村金融机构直转贴联动效应偏弱。中小农村金融机构的票据直贴和转贴业务较为独立，票据规模从属于本行的发展战略，票据转贴现业务仅作为临时调节本行信贷规模的工具，而非独立的一级利润考核业务。

2浙江辖内中小农商银行票据业务特征分析

2.1分析方式

本课题主要通过问卷调查、数据分析等方法对农村金融机构所处的票据业务环境和发展现状进行全面分析，具体分析内容如下：一是通过问卷调查，共搜集问卷79份。二是利用数字化分析手段研究，以海宁农商银行票据转贴现数据为例，形成完整的数据分析模型。

2.2分析过程

2.2.1问卷调查

2.2.1.1票据业务概况

问卷调查结果显示，有24家机构直贴与转贴规模严重不匹配，其中农村金融机构占大多数。原因可能在于机构本身的属性特征，也可能在于未有效联动直接与转贴。银行办理转贴现大多出于扩大贷款规模等客观指标要求，并非出于赚取利差收益的主观目的。各银行在办理转贴时，对承兑人或直贴人为农信机构的票据，认可度都比较低，

2.2.1.2票据中心成立情况

79家银行中，仅有20家银行成立票据中心，其中4家国有银行均成立票据中心，占比100%，股份制银行及城商银行占比分别为80%、45.45%，而农商银行占比最低，仅为3.85%。

从规模分档来看，银行的直贴和转贴规模越大，对成立票据中心的需求更迫切。从票据中心的运营模式来看，13家银行票据中心采用独立运营模式，占比达65%，以此可以看出独立运营模式对于促进行社票据业务发展更具优势。从票据中心的功能上来看，票据中心的职能正在趋向于复杂化。

2.2.2数字化分析

本次从海宁农商银行票据转贴现业务中提取出数万条票据明细数据，具体包含票据的出票人、贴现人、贴现行、承兑行、票据金额等多维度信息。模型涉及260家海宁本土企业的票据业务行为。

2.2.2.1各类票据客户基本特征分析

针对这些重点抓取的数据，我们根据多维度数据分析把客户与我行合作情况分析如下：

以上提炼的数据表明客户数据样本质量较好，具有分析的价值。根据样本特性，为客户进行分层分类，在上述定性指标的基础上，引入客户在行内存款日均、贷款日均额等定量指标，两项大类指标分值各占50%。最终根据打分结果进行梯度划分，具体分为无业务、一般、良好、密切四大客户分类。

2.2.2.2客户票据业务外流分析

不同类别客户行内外签票、贴现及可用信余额分析：客户的签票行为与我行业务密切度呈明显正向关系，与我行业务往来密切的客户，在我行的签票量占据绝对优势。

客户的票据贴现行为趋势较一致，贴现外流现象明显，与授信额度、业务密切度并无明显线性关系，考虑为我行贴现业务对客户的吸引力较小。

客户的密切程度越高，其未用信金额越大，挖掘潜力更深。且客户未用信额度可以覆盖其行外票据签发和贴现量，说明该客户具有进一步向其推广票据业务的价值。

2.2.2.3海宁本土同业竞争分析

客户在行外签票以大行为主，首选为农业银行，第二梯队为宁波银行和杭州联合银行，第三梯队为工商银行、兴业银行等其他银行，签发行分布相对集中。客户行外贴现主要在宁波银行，贴现行分布高度集中。

2.2.2.4客户持有的票据资质分析

票据的承兑行结构分析：客户持有的票据资源以国股行和宁波银行为主，系统内农商银行合计数占有较大比例，其他为少量大型商业银行和城商行。

客户持有的票据中小票数量较多，但从票据金额合计来说，大票占票据规模的主要地位。

2.3结论剖析

2.3.1问卷分析

要平衡贷款和票据规模、降低综合业务成本，可以从以下两方面着手：一是系统建设，开发贷款规模控制系统，由各行信贷部总负责，调配各支行贷款规模指标，各支行为操作员，授予其规定期限内动态调整月末贷款规模的权限；二是完善考核机制，合理评价支行贷款月末完成情况，对因支行月末规模未达到既定要求，而通过票据买卖调节信贷规模所带来的利得损失的部分纳入支行收益考核中。

2.3.2数字化分析

通过海宁农商银行数字化专项模型分析得出具体结论如下：一是票据数模中多数客户与行内存在业务联系，具有围绕亲密度营销和分析的价值。二是农商银行签票业务发展良好，但是贴现业务对客户吸引力相对较低。三是海宁本土客户的行外签票和贴现对手相对较为集中，具有行内外对标分析价值。四是数模中客户所持票据因本身由行内转贴现配置，符合自身的投资风险偏好，具有配置价值。

3实证分析

3.1转贴现利率定价模型分析

本节以票据转贴利率影响因素的理论分析为基础，选取代表性的指标来对票据转贴现买断利率定价，建立实证分析模型。期望通过模型搭建，拟合估计出票据转贴现利率，并以此为基础确定直贴利率。

票据作为金融市场具有资金属性。当信贷规模一定时，市场上的资金利率越高，即资金成本越高，会助推票据转贴现利率的上升。我国常用的货币市场资金利率包括Shibor、银行间同业拆解利率等。信贷规模对于商业银行票据转贴现利率存在影响。票据具有作为商业银行调节信贷规模的重要工具，当信贷规模充足时，优先投放贷款，但贷款投放不足未完成设定目标时，商业银行会选择买进票据资产，补充信贷规模。

3.1.1变量选取

被解释变量。本文的被解释变量为票据转贴现买断利率，用ZT_RATE表示。选取市场上流通性、接纳度较好的6个月期限国股承兑票据转贴现买断式利率作为被解释变量。

解释变量——信贷规模。本文选取6 个月期限的同业存单利率减去 6 个月期限的票据转贴现买断利率计算（用 CM 2表示）和每月社会融资规模新增人民币贷款（用SFS_L表示）来衡量信贷规模。将数据对数处理，用LNSFS表示。

解释变量——资金成本。本文采用数量和利率两个方面来衡量资金成本。选取央行在公开市场的操作，作为数量指标衡量资金成本高低。用OMO表示央行每日逆回购到期和投放量的差即净投放；对于利率指标，选取7天期的Shibor（用SHIBOR_7表示）、银行间市场7天债券质押式逆回购利率（用R007表示)、另外选取我行内部资金转移定价即FTP表示行内资金成本。本文取2019年1月至2022年12月31日的工作日数据，数据来源于WIND。

3.1.2 平稳性检验和协整检验

本文涉及的所有变量均为时间变量，避免产生伪回归的现象，需要先对变量进行平稳性检验。运用Stata进行平稳性检验。由于LNSFS和FTP差分不是平稳的，所以接着进行一阶差分和二阶差分的平稳性检验。分别进行回归，取各残差进行协整检验。最终ZT_RATE和SHIBOR_7，CM2,OMO和D.FTP存在协整关系，可以对其进行回归。

3.1.3 回归分析

采用SHIBOR_7的作为资金成本的模型拟合优度更高，故本文选取模型1。模型1从各系数来看，符合假设和经济学理论，并且都通过了 T 检验，具有较强的实践意义。最终得出票据转贴现买断利率定价模型为：

实证结果表明：1.SHIBOR_7、R007均和票据转贴现买断利率存在稳定的正相关关系，可以作为定价时货币市场利率的衡量指标。且系数为正，表明市场上资金利率上升时，资金成本上升、资金趋紧，票据转贴现利率也会上升；2.作为衡量信贷规模松紧的指标，同业存单利率和票据转贴现买断利率的差值，当信贷规模趋紧时，银行一般会优先考虑发放贷款，票据转贴现的需求会下降，票据利率会上升；3.央行公开市场操作会对票据转贴现利率产生影响，央行净投放时，市场资金面宽松，资金成本下降，票据转贴现利率会上升。但相较于SHIBOR等利率性指标，央行公开市场操作对票据转贴现买断利率的影响更小；4.银行内部的内部资金转移定价的变动对于票据转贴现买断利率有正向影响。

3.2贴现利率定价模型分析

根据实证模型分析确定票据转贴现利率后，从行社票据业务发展程度和票据标的本身流动性两个角度出发，设置贴现利率定价模型如下:

FZ_RATE，PM_RATE分别为业务发展加点表和票据标的加点表中对应的加点数值。

3.2.1业务发展加点规则

各行社票据业务发展程度对贴现加点程度影响较大，根据前期发放的票据调查问卷可以初步将各机构的票据发展成熟度分为四个阶段，即初入、探索、成长、成熟，具体FZ_RATE数值见业务发展加点表如下（单位:BP）。

3.2.2票据标的加点规则

票据的流动性出发，以单张票面100万以上且国有、股份制行承兑票据利率为基准，承兑行资质较弱或者单张票面较小的票据进行加点，具体PM_RATE数值见票据标的加点表如下（单位:BP）。

4农村金融机构直转贴联动分析举措

4.1促进各级联动，打造票据业务利润中心

随着票据规模的不断扩大和交易活跃度的逐步提升，为了加强票据业务管理，全面提高票据业务开展水平，农村金融机构需要探索票据中心建设，探索农村金融机构部室之间、总行与支行之间的票据业务联动发展机制。具体职责如下：

4.1.1加强直转联动质量

加强票据直贴和转贴之间的业务联动，提高票据实际流转效率，并以市场利率为指导，提高直贴票据利率定价的科学性。总部交易员要提高票据交易水平，促进实际转贴利率优于市场平均水平，一方面需要及时锁定贴现至转贴现的利差收益，另一方面需要为贴现利率降低提供基础。

4.1.2 完善票据基础环境

完善的票据基础环境，有助于提升数字赋能建设，提高工作效率和客户体验，其中包括行内大信贷平台、承兑行用信管理以及其他基础系统的搭建，以此确保各系统中数据检测的及时性和准确性，防止“数据孤岛”问题出现，借助系统，一是要统筹管理，及时掌握客户用信使用情况，释放用信集中度较高的承兑行额度；二是要排查客户需求，扩大承兑银行的授信覆盖面；三是要巩固发展，逐步建立和深化票据考核机制。

4.1.3优化票据资产结构

一是要加强对票据市场的预判能力，提前做好票据结构布局；二是要促进票据业务整体利率水平高于市场平均水平；三是要协调票据配置进度和到期期限符合传统业务发展步伐；四是要降低票据风险，促进利率风险小于预期，确保持仓票据资质符合我行投资偏好。

4.2研究转贴现业务与贴现业务的双向协同机制

4.2.1优化票据贴现业务考核方案

各支行可选择根据总行定期公布的转贴利率卖给总行，卖出日开始剔除资金成本，测算买卖损益，损益直接计入支行利润，也可不卖给总行，按照原方法测算利润，卖出公式测算如下：

R =Value×(DATE 2- DATE 1)×(RATE -ZT_RATE)/360

注：R为买卖损益、Value为票面金额、DATE1为转贴日期、DATE2为票据到期日、RATE为直贴利率和ZT_RATE为转贴报价利率

4.2.2优化数字流程建设，提升直贴业务体验感

随着票源竞争进入“白热化”阶段，主动提升企业客户的直贴体验成为金融机构迫在眉睫的问题。目前大型股份制银行已在网银线上端实现客户自助贴现通道，农商银行也于去年上线了网银线上端的丰收e贴功能，实现了客户线上自动申请、系统智能自动审批、资金秒级快速到账等功能，能有效弥补传统票据贴现业务中询价流程长、操作步骤多、到账时间久、财务成本高等不足，丰收丰收e贴的推出，不仅有效满足企业客户“短、频、急”的票据融资需求，也有利于提升行社票据产品竞争力，强化对公金融综合服务能力，稳固扩大对公客户基础，有力实现降本增效。

4.2.3提升企业形象，完善同业授信

提高农村金融机构承兑和贴现票据认可度的关键在于同业部门需要在转贴现时积极拓展他行对自身的票据业务授信额度，提高票据市场认可度，具体举措如下：一是要及时披露信息，便于他行授信开展。二是要统一排摸，锁定需求。三是要统一对接，提高他行授信普及面。

4.3票据业务数字化分析手段运用

4.3.1刻画企业画像，挖掘营销潜力

一是固化数据分析模型，定期推送。运用数字化手段，通过多维度分析，批量刻画企业画像，持续输出形成企业分析库。二是外部补充，扩大基数。开发票据明细手工导入小程序，各行交易员可以从票据交易市场搜集票据信息，批量导入后，可以补充完善企业分析库。三是定向推送，助推营销。将企业分析库中的画像信息定期定向推送给客户经理，便于支行及时捕捉客户动态。

4.3.2推出特色票据贴现定价方案，提高票据贴现资源

根据海宁农商银行数据分析，首先其提炼的客户所持有的票据清单承兑行集中度较高，其次分类中亲密度高的客户资质也较优，为此可以针对集中度高的承兑行或者亲密客户，开发各类专享票据贴现专享方案，具体方案如下：

一是开发利率减点方案。一方面可以设置专票贴现方案，提前捕获大批量票据资源。另一方面可以设置专客贴现方案，优先锁定忠实客户清单，定制客户的全面服务方案。二是打造农信贴现品牌。系统内农商银行作为各家行的兄弟行社，经营状况较为了解，可以将该类票据贴现作为各行的贴现优势品牌重点之一推广，以此提升系统内各农商行的票据贴现业务品牌辨识度。

参考文献：

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