基于财报视角下的企业现金流分析

基于财报视角下的企业现金流分析

李占朝

城发环境股份有限公司  河南 郑州 450000

［摘 要］新业务模式进入市场竞争，势必采用成长型战略。成长型战略使企业现有的战略水平上向更高一级目标发展的战略， 具体分为密集型战略、一体化战略和多元化战略三种类型，企业无论采用哪一种成长型战略，都必须强化现金流量管理能力。 企业只有加强现金流量管理，提高现金使用效率，使自身具备经营性现金流的自生能力，才能实现企业持续稳定的发展。因此，本文企业应加强对企业现金流的监控与分析，按照基本商业逻辑分析自身的现金流分布，并适时预警；同时应进一步完善财务风险管理，加强面对不确定性事件时的应对速度与效率。

关键词 ：现金流量表 ；经营活动 ；投资活动 ；筹资活动

引 言

我国企业的现金流分析方法经历了一系列变革，根据企业的具体情况运用合理的现金流量分析以及现金管理方法，对企业经营进行谋划是我国企业目前经营管理的重中之重。 面对变化的财务环境如何加强日常现金流管理，为了应对激烈的市场竞争，确保企业的稳定经营和持续发展，我国各企业越来越重视财务管理的作用。经营活动现金流指的是企业在经营活动中产生的现金流入和流出，是财务管理的核心内容，也是企业能够正常运转的重要因素，关系到企业的平稳运行和未来发展。通过分析经营活动现金流，能够准确反映企业的财务情况，并对企业的价值进行评估，管理者可以更好地了解企业现状，从而作出合理有效的决策，进而提升企业管理效率。

一、现金流量表的结构与作用

现金流量表是以收付实现制为基础编制的，展示企业实际发生的现金流量，是对资产负债表、利润表应有情况的补充，它是一张动态报表，意义在于可以帮助我们分析一个公司是否有流动性危机。有的企业，虽然没有净利润，但是因为现金流充沛，依然活动很好。一个比较典型的例子就是亚马逊，20 多年来，亚马逊一直以负利润或零利润状态经营，但这并不妨碍它成为市值近万亿美元的公司。但是，如果现金流出了问题，一家公司可能在瞬间毁于一旦，例如雷曼兄弟，在 2008 年金融危机期间，作为一家拥有 150 多年历史的老牌投行，雷曼兄弟因为没能筹集到 200 亿美元，尽管账面上拥有 7000 亿美元的资产，但还是不得不宣布破产。还有世界知名公司安然公司的破

产也曾引起全球范围的轩然大波，因为破产前，安然公司的财务报告显示，公司盈利连年增长，但实际上安然公司的经营活动现金净流量为负数已持续了相当长时间，公司完全是依靠出售资产、对外投资以及做假账来实现巨额“盈利”的，强撑硬顶只能坚持一时，破产是必然的。由此可见，现金流对于企业来说，可谓是生死攸关，我们应该加强对现金流量表的分析。现金流根据资金流量分为经营、投资及筹资3类，虽然这3类经济活动给企业带来现金，但却反映不同的经营活动给企业带来的意义不同。因此，我们要对现金流量表进行分析，分析不同渠道所获取现金的意义，以及它们对企业的影响。

二、企业现金流分析

1. 经营活动现金流分析

经营活动是企业发展的基础，任何企业都以经营活动作为事业之本。企业从事经营活动，无论主营业务还是其他业务，必定会产生现金流量。工业企业在经营活动从购进原材料劳务开始，然后对外销售、加工产品回笼资金结束、这个经营过程本身就是一个资金循环的过程，涉及了现金的流入与流出，产生了现金流量。经营活动现金流净额是指用经营活动现金的流入部分减去流出部分所得到的差额，当这个差额为正时，说明企业经营活动的现金流充足功能比较强，可以形成自身的现金循环与周转。经营活动产生的现金流净额为负时，说明企业销售产品收到的现金不足以支持自身的营运成本，要靠银行贷款或者其他借款来维持经营。

企业的现金流入主要销售商品提供劳务来提供，在现金流量表里的经营现金流入和利润表上的营业收入进行比较，对业务质量销售状况进行比较。可以评价销售业务的质量。企业销售商品、提供劳务要么收到现金，要么收到白条，最好的情况当然是所有的销售收入全部收到了现金，还有一些预收款，那么在财报上的表现就是 ：销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入 ×1.13（此处假设该企业的增值税率为 13%），在这种情况下，企业销售的款项都在当年收回，甚至还有一部分预收款。例如，贵州茅台和格力电器，它们销售商品收到的现金基本上都超过了当年的营业收入，说明企业的市场地位稳固，竞争实力强。反过来说，如果一个企业销售商品、提供劳务所收到的现金总是远远小于营业收入的金额，而且应收账款在连年增加，那基本上可以说明企业的产品或服务缺乏竞争力，企业应制定新的应收账款管理政策，重新审视销售策略与客户信用期限等。企业的购销活动和信用政策在会在一段时期内保持稳定，销售业务产生的现金流量会在年度内应保持一定的均衡性，因此如果企业在生产规模和市场变化不大的情况下，经营活动现金流量突然出现巨大的波动，就需要警惕虚增收入的可能。如果企业面临着长期的亏损而无法以现有的收入抵企业的各项支出，或者遇到资不抵债，到期后无法偿还债务时，企业就有可能面临生存危机。因此，企业可以根据现金流的结构分析，从而更好地规划企业的发展，对于企业的持续发展非常有帮助。

2. 投资活动现金流分析

企业在生产经营必然会有投资活动，投资活动现金流对于企业长期资产（通常指一年以上）的构建与处置产生的现金流量。企业投资活动当产生的现金净流量为正时，说明企业前期投资的项目比较成功且有了产出，陆续收回了现金，抵减了当期投出的现金，如子公司分红收回的投资等。当投资活动产生的现金流量为负时，说明企业还处于投资阶段，没有产出或者产出很小，也可能存在投资项目失败的情况。所以，通过现金流净额的正负，可以判断企业究竟处于扩张阶段还是收缩阶段。大部分企业的投资性活动是指企业对外的股权投资、债券投资，以及企业内部的固定资产、无形资产等非货币性资产的投资。投资活动要关注现金流出与企业投资计划和发展战略之间的吻合程度，通过报表我们可以了解到一个企业究竟把钱投到了什么地方，从而可以判断出，企业究竟是进行产业整合，还是多元化扩张。

因此，企业在投资活动产生的现金流量，要考虑企业的预算和投资计划，要对资产负债表中的长期投资及多年来的投资收益等相关情况进行分析，判断企业是否存在潜在风险。一些企业把增加对外投资、促进销售快速增长作为企业的战略和目标，但企业的快速增长往往需要消耗大量的资源，如果长期投资过快而无力解决日益增长的资金短缺问题，企业就会出现资金支付困难的现象，将对企业造成极大的伤害。多元化经营往往另外，多元化的投资往往往往很容易演化成多元恶化，投资者还需要关注企业过往投资的收益率情况，如果企业的投资回报率一直低于社会的平均回报水平，说明管理层的投资是低效的。

3. 筹资活动现金流分析

企业在筹资活动对于对自身资金的不足，经营出现困难时，筹集来的资金便是雪中送炭、绝渡逢舟，且比例适当的筹资可以提高企业的资金杠杆，帮助企业进一步扩大规模，有利于健康发展。筹资活动产生的现金流量它同样包括现金流入和现金流出两部分。用筹资活动现金流量的流入部分减去流出部分所得到的差额，就是筹资活动现金流净额。当筹资活动产生的现金流净额为正时，说明企业通过银行贷款、借款或者股东投入的现金流入总额大于企业偿还银行贷款或借款的现金流出总额。当筹资活动产生的现金净流额为负时，说明企业偿还银行贷款或借款，以及支付银行贷款利息的金额大于当期借入的现金总额。

在前述投资活动现金“流出”，因为我们要知道企业把钱投到哪里。但是在讲筹资活动现金流时，我们更关注“流入”，因为我们更关心企业的资金从哪儿来，筹资活动分为权益融资和债务融资。权益融资分为增发和配股，优点是收益分配灵活和资金的永久性，缺点是融资成本较高，容易影响股权结构。债务融资则可分为银行借款和发行公司债，优点是融资成本低和利息可以抵税，缺点是财务风险较高。

分析筹资活动产生的现金净流量需要注意，债务融资会增加企业的财务成本，需要产生更多的现金支付利息，并且有使用期限。如果该类筹资本金偿还集中到期，且数额巨大，将直接影响企业的资金链断裂与否。所以过高的债务类筹资，对于企业生产经营能力有更高的要求，企业的运营周转速度需要更快。权益融资会稀释原股东股权，企业营收、净利都增加后，会实质性复权，但关键点在于，该类筹资不会对企业的资金链造成威胁。

三、针对企业现金流管理的优化建议

1. 提高对现金流量管理的认知

企业管理层对现金流管理重视起来，要充分认识到现金流量管理对企业利益所产生的作用，实时关注与企业现金流量管理相关的最近资讯和理论观点，及时更新和普及现金流量管理的最新理念。现金流管理不只是单纯地完成企业现金流量表的编制，更要注重对其信息的分析，了解企业资金流向，并有一个客观全面的评价，以及不同时期的现金流量表作一个横向和纵向的综合分析，做到事前预测、事中控制，有助于企业对现金流的控制，从而合理地规避一些企业财务风险。如中国石化企业在生产经营过程中，对企业的资金流量以及经营利润作了一个综合分析，并且对于企业资金的流入与流出做了严格的制度控制，建立起合理的企业盈利指标，从而改变了传统的以经营利润来衡量企业经营状况的现象，体现了企业对于资金管理的重要性。

2、开展现金流的层次分析

企业对外出售商品时，应着重分析现金流的水平，以帮助企业管理者更好地开展经营管理活动。管理者在现金流分析过程中应根据企业的损益表信息进行详细分析，通过找到现金流信息中蕴藏的具有价值的内容，全方位掌握企业的经营情况，从而为管理者开展管理和经营活动提供便利。企业非管理层的工作人员应重视不同板块现金流的动态变化和相应的趋势等，利用现金流量进行系统分析，使管理者更清楚地了解企业的实际经营状况，以及自身存在的不足之处，从而制订有效的解决方案处理这些问题，进而确保企业实现健康发展。

3. 合理预测现金持有量

企业资产中现金是流动性最强的部分，持有量过多，现金是一种非营利性资产，会给企业造成较大的机会损失，降低企业整体资产的获利能力。现金流管理的目的在于既保证企业正常生产经营活动的需要，又使现金最大程度地利用起来。这就需要企业提前做好资金预算来加强企业现金流的管理，对现金流的规划至少要提前半年甚至一年进行，如果遇到非常时期，甚至要以周为单位持续地进行滚动预测，并结合企业的内外部环境变化分别进行预测，以能够帮助企业更好应对。切忌主观臆想，应根据企业对预期支出的掌控能力、过往客户的支付情况、经销商的耐性等客观因素进行综合考虑。同时，不同商业模式在现金流上会呈现出不同的特点，企业要根据自身所处行业的商业运作模式，以及这种模式下的现金流特点来对企业的现金流进行掌控，只有这样，才能有的放矢，提前筹划。

4. 提升企业现金收支管控能力

在企业的生产经营当中，现金的管控可以提高企业的内部管控水平，现金的合理使用，提高企业的经济效益。因此，企业需要更注重投资效率，对资源的投入有没达到既定目标进行阶段性地审视和反馈，这样才能及时调整资源的投入方向。这就需要业务部门和财务部门共同配合，采取有效的应对行动，包括对合同进行全面梳理，识别上下游供应商，客户变化对企业现金流的影响等。财务部门要根据当前环境和可能未来可能面临的挑战来进行现金流压力测试，及时提示和预警潜在的现金流风险 ；同时拓展融资渠道，做好资金准备。对于供应商、客户款项支付、回收有困难的，需要业务部门和财务部门及时评估影响，商讨特殊的清偿方式。

四、结语

综上，现金流量表是判断企业是否具备生存能力，企业是否存在风险的一张报表，并通过经营活动、投资活动、筹资活动现金结构的分析，掌握企业现金增减变化的原因，判断企业的经营情况是否健康，及时发现企业潜在的财务风险。因此，财务人员不断提升现金流的分析能力，通过企业的各项数据为管理层提供有效的发展决策依据，对发展经营中存在的问题，从而为其科学决策提供充分有效的依据。进而保障企业的平稳运行和健康发展。

参考文献

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