简介:虽然我国商业银行拥有的资本金能够充分满足央行资本充足率监管的要求,也能降低商业银行经营的不确定性,但是由于货币政策信贷渠道的存在,在央行采取紧缩性或者扩张性货币政策时,使得信贷产生紧缩或者扩张过度,容易造成货币政策偏离稳健性效应,增加系统性金融风险。为了防范系统性金融风险和保持货币政策的稳健性,在计量模型中引入广义信贷,实证检验结果表明:信贷规模与资本充足率显著性正相关;引入广义信贷后,信贷规模的波动对资本充足率的敏感程度下降,特别是信贷变动对存款准备金率反应程度显著性上升,表明货币政策本身对信贷变动的影响力度加强,有效降低资本充足率对信贷规模的紧缩或放大的幅度,保持货币政策稳健性。
简介:作为最大化博彩或投资长期收益预期的一种方法,Kelly准则受到众多博彩者和投资者的广泛关注,但是在组合最优化问题研究的文献中却对Kelly准则没有给予充分的探讨.本文在对Kelly准则下组合选择进行理论分析的基础上,用中国A股市场部分指数对Kelly组合选择问题进行了经验分析.研究结果表明,全局Kelly组合策略在中国A股市场中可以提高投资者的资产长期增长率,据之进行组合管理是有利可图的;全局Kelly组合策略的额外回报源于其对杠杆和卖空手段的使用;常用的四种局部Kelly组合构建方法或多或少地存在一定问题,投资者应用时须注意;带有约束条件的最优化方法是无杠杆和卖空限制条件下局部Kelly组合构建的合适方法,它能够显著提高资产的预期长期增长;经动态调整的有约束条件下最优化方法是构建局部Kelly组合的最佳方法,尤其是用于随市场波动特征变化而进行动态调整时其效果更佳.
简介:利用我国28个省、自治区、直辖市2000-2016年的面板数据,在将产业结构优化升级分解为产业结构合理化和产业结构高级化的基础上,实证研究了资本品进口对产业结构优化升级的影响,结果发现:从全国来看,资本品进口促进了我国产业结构的优化升级;分区域来看,资本品进口对东部地区的产业结构优化升级具有显著的正面作用,对中部地区的影响效果不太明显,对于西部地区,资本品进口仅对产业结构合理化的作用显著为正,而对产业结构高级化只产生不明显的积极效应;此外,资本品进口对内陆地区的产业结构优化升级具有积极的正面影响,但沿海地区资本品进口显著推进了产业结构的高级化却不能有效解释产业结构的合理化;从2008年国际金融危机前后的对比来看,此次金融危机严重削弱了资本品进口对于产业结构优化升级的积极作用。
简介:以2000-2015年的制造业上市公司为研究对象,探究危机前后宏观经济环境对资本结构动态调整的影响,并根据企业的所有制不同,进一步考察危机前后宏观经济环境对不同所有制企业资本结构动态调整的影响。运用一阶差分GMM和虚拟变量法进行实证分析,实证结果显示:危机前后宏观经济环境对企业资本结构动态调整存在显著差异,危机前宏观经济环境变量与资本结构动态调整负相关,危机后为正相关;危机前后宏观经济环境对不同所有制企业的资本结构动态调整的影响有一定的显著差异,危机前宏观经济环境变量与不同所有制企业资本结构动态调整负相关,其中经济增长率对不同所有制公司资本结构调整的影响是显著的,通货膨胀对民营企业的资本结构动态调整影响不显著,而对国有企业的影响显著;危机后宏观经济环境变量与不同所有制企业资本结构动态调整正相关,宏观经济环境对民营企业资本结构动态调整的影响是不显著的,对国有企业的影响是显著的。最后根据检验结果提出相关政策建议。
简介:我国团购行业经历了商业史上最惨烈的行业周期演变,最后的市场胜利者“是如何‘活’下来的?”是一个值得深入探讨的问题。本文试图基于动态竞争理论,通过内容分析法,研究团购企业竞争过程中的竞争行动选择与互动策略,以及竞争策略组合的整体特征和动态发展的规律,旨在找到团购企业在激烈的动态竞争环境下能够生存并发展起来的秘密“武器”。研究的主要结论如下:第一,在竞争行动层面,发现企业竞争行为的选择范围仍然只是局限于市场领域,主要实施的行动类型有造势、推出新产品、服务更新与升级、降价、合作与形象补救等。第二,在竞争互动层面,发现团购行业中大部分企业偏好对竞争者发起攻击,但响应程度不高;在具体的竞争攻防过程中,企业更偏好于采取战术性行动;同时企业偏好于大张旗鼓地向竞争对手发起攻击或响应。第三,在竞争策略组合层面,市场领导者偏好于实施适度多样化(即集中采取有限类型的竞争行动);同时倾向于采取具有较高变化性的竞争决策(即较低的竞争惯性)。第四,在竞争行动的动态演进层面,发现整个团购行业的优秀企业已经发展出了一种独特的竞争决策模式,即适度的竞争多样化与较高的竞争变化性组合实施,同时保持一定程度的行动创新性,这应该是现有团购企业能在惨烈的动态竞争中“活”下来的关键竞争原则。