简介:股价同步性是否受内部控制质量的影响,这在实证研究上是一个较少被检验的问题。本文利用2009-2013年A股上市公司的数据,对内部控制质量是否提高资本市场信息率进行了探索。研究发现,内部控制质量对公司股价同步性具有显著的抑制作用,并且上述抑制作用主要存在于公司外部信息环境较好的情况下。进一步的研究发现,相对于企业内部信息环境较好的公司,内部控制质量对股价同步性的抑制作用在内部信息环境较差的公司中表现得更为显著,更高的会计信息透明度、更好的外部治理监督有助于更好地发挥内部控制质量降低股价同步性、提高市场定价效率的作用。本文对于全面认识内部控制质量在降低公司股价同步性、维持资本市场良好运作方面具有重要的理论及现实意义,也为中国上市公司内部控制及相关监管政策的实施效果积累了新的经验证据。
简介:中国证券市场的参与者水平参差不齐,专业分析师提供的增量信息是否充分的被普通投资者吸收和消化,现有的文献并未清晰的回答上述问题。本文建立实证分析模型,首先验证2008-2012年A股上市公司分析师跟踪与股价同步性之间的关系,然后,利用百度搜索指数作为投资者关注的代理变量,将普通投资者关注作为调节变量加入模型,分析普通投资者关注对上述关系的影响,依据机构持股比例分组进行回归分析,以期观察在机构投资者不同时普通投资者对分析师报告利用的效果。研究发现:中国证券分析师能提高股价的信息含量,而普通投资者对上市公司的关注会降低股价的信息含量,同时,其无法有效的解读分析师报告;在机构持股比例较高的样本组中,普通投资者对分析师报告股价同步性降低的效应要弱于机构持股比例较低组。上述发现不仅丰富了公司信息环境方面的文献,更揭示了普通投资者的信息解读效应。
简介:本文以2002—2011年我国A股上市公司为样本,运用基本CAPM模型的总体可决系数科的演化指标(以下表示为SYN-MAR)和股价波动同步性(以下表示为SYN-RATIO)两种指标来衡量资本市场同步性和个股层面的同步性,以期系统分析公允价值计量模式对宏观(即资本市场)和微观(即个股)层面同步性的影响。我们发现,2007年新准则实施后公允价值计量模式的推行,会显著增加资本市场的同步性。同时,在个股层面的研究结果指出,公允价值计量模式的推行显著降低微观层面的同步性,有助于公司特质信息的传递。在此基础上,我们分析宏观和微观层面结果分歧的内在原因,并将样本按照市值高低分成10组分别展开研究。结果发现,市值较低组公司同步性会随着公允价值计量模式的推行而减小,而市值较高组公司的同步性会随着公允价值计量模式的推行而变大。由于市值最高的一组公司占到了资本市场总市值的50%以上,因此按照市值进行加权后,资本市场总体的同步性是上升的。本文的研究表明,公允价值计量模式的大力推行,虽然有助于中小规模上市公司特质信息的传递并提高市场有效性,但是会加剧大型上市公司股价的同质化波动,弱化资本市场的信息传递功能,对于资本市场整体的资源配置角色有负面影响。这意味着,公允价值计量模式在大型上市公司中推行时,更应该关注和监管相关公允价值的计量、披露与会计核算,以提高资本市场有效性,使得该模式顺利推广。
简介:本文以我国上市公司1995—2003年的6432个观测点为研究样本,对股票价格同步性(co—movement)与公司所有权安排之间的关系进行了实证分析。结果表明,所有权结构对股票价格的同步性具有显著的影响。其中,第一大股东的持股比例与股票价格同步性之间存在显著的非线性关系(股票价格的同步性随第一大股东持股比例的提高先增强后减弱);其他大股东的持股比例与股票价格的同步性之间表现出显著的负相关关系。另外,无论是政府部门直接控制还是国有企业集团控制的上市公司的股票价格的同步性都显著高于非国家控股的公司,并且,国家控股公司股票价格的同步性也因其控制方式的不同而有所差异。
简介:审计技术创新就是运用新知识、新技术、科技产品、采用新的审计管理模式.在审计资源耗费最低的情况下达到审计质量与审计效率的最优化。近年来.泸州.市纳溪区审计局积极探索政府投资建设项目审计监督管理模式、完善监督机制,创新审计新技术、新方法,将其他领域的相关技术引入政府投资项目审计工作中.与传统审计专业技术相结合.形成一种组合创新.取得了明显成效.据统计.2010年至2013年5月底.完成政府投资项目竣工决(结)算审计254个,审计竣工决(结)算9.81亿元,审减工程价款2.37亿元,审减率14%;完成政府投资项目概(预)算审计703个,审增申减概(预)算资金5.15亿元,概(预)算审计调整率26%,为政府节约了大量的投资资金。