简介:PPP项目资产证券化是以PPP项目的未来现金流为基础资产发起的资产证券化,能够拓展PPP项目的融资渠道,有助于PPP项目的可持续发展。PPP项目资产证券化涉及多方主体,交易结构及交易流程十分复杂。由于推行的时间尚短,目前我国PPP项目资产证券化还存在很多问题:首先,作为一种重要的金融创新,PPP项目资产证券化的实务走在了相关政策法规的前面;其次,资产证券化期限与PPP项目不匹配;再次,PPP项目资产证券化的收益率较低,对投资者的吸引力不大;最后,由于体量小及标准化程度低等原因,二级市场的交易不活跃。针对这些问题,应加快完善相关的政策法规,通过制度创新和产品创新化解期限错配,实现产品收益与风险之间的合理匹配,刺激二级市场交易,增进PPP资产证券化产品的流动性。
简介:系族化经营是近年来我国企业集团发展的主要趋势,对成员企业行为及其结果具有重要影响。本文在已有研究基础上,将我国集团控制上市公司划分为系族企业和'独生子'企业两种类型,实证检验集团系族化经营对成员企业研发投资的影响及其经济后果。研究发现,当集团控股股东掏空程度较低时,集团系族化经营能提高成员企业的研发投资强度。区分产权性质后发现,国有集团系族化经营提高了企业研发投资强度,民营集团系族化经营反而降低了研发投资强度。进一步研究显示,集团系族化经营降低了成员企业研发投资的市场价值,且这种价值减损效应在民营企业中更加显著。本文的结果有助于更加全面地理解企业集团系族化经营对创新的影响及其经济后果。