简介:传统宏观视角下的线性货币关系模型在正常状态下表现较佳,但在面临一些特殊情况如流动性过剩或流动性黑洞状态时则往往失灵。从微观层面,应用多状态平滑转换面板模型分析我国经济流动性状态变化对货币政策有效性的影响,进而研究货币政策组合的选择问题。研究结果表明:当经济处于流动性黑洞状态时,为促进实体投资的增长,应采取紧缩的信贷政策、宽松的货币流动性政策组合;当经济处于流动性过剩状态时,则适宜采取宽松的信贷政策、紧缩的货币流动性政策组合;此外,近期我国货币政策组合出现加息、降准并存的矛盾现象,实则是金融周期下行期货币政策组合的必然选择。针对当前我国所处的金融周期阶段,央行应采取"紧信用、宽货币"的货币政策组合。
简介:学界对货币政策是否应该盯住房地产价格一直存在争论,以房地产市场为载体的货币政策区域效应为分析该问题提供了新的视角。应用PVAR模型对货币政策与房地产价格以及货币政策最终目标之间的关系进行实证分析,结果表明货币政策能够影响房地产价格波动且存在区域异质性,但在政策工具向最终目标的传递过程中不是所有区域的房地产市场都能有效地发挥载体功能。针对区域房地产价格泡沫而执行的McCallum扩展规则将影响其他区域基础货币的正常供给。而执行Taylor扩展规则会加剧房地产市场非有效载体区域的通货紧缩,同时也会给其他区域经济基本面带来负面效应。采取盯住房地产价格的货币政策规则会导致货币政策总体上过松或过紧,并造成不希望的经济增长和通胀波动。因此,房地产价格不应该被纳入到货币政策规则中。
简介:发改委等6部门联合发文要求做好2018年重点领域化解过剩产能工作为更好适应去产能进入新阶段后的新形势、新变化、新要求,持续将去产能工作推向深入,国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、财政部、人力资源社会保障部、国务院国资委日前联合印发《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》(以下简称《通知》)。