简介:本文以2002—2011年我国A股上市公司为样本,运用基本CAPM模型的总体可决系数科的演化指标(以下表示为SYN-MAR)和股价波动同步性(以下表示为SYN-RATIO)两种指标来衡量资本市场同步性和个股层面的同步性,以期系统分析公允价值计量模式对宏观(即资本市场)和微观(即个股)层面同步性的影响。我们发现,2007年新准则实施后公允价值计量模式的推行,会显著增加资本市场的同步性。同时,在个股层面的研究结果指出,公允价值计量模式的推行显著降低微观层面的同步性,有助于公司特质信息的传递。在此基础上,我们分析宏观和微观层面结果分歧的内在原因,并将样本按照市值高低分成10组分别展开研究。结果发现,市值较低组公司同步性会随着公允价值计量模式的推行而减小,而市值较高组公司的同步性会随着公允价值计量模式的推行而变大。由于市值最高的一组公司占到了资本市场总市值的50%以上,因此按照市值进行加权后,资本市场总体的同步性是上升的。本文的研究表明,公允价值计量模式的大力推行,虽然有助于中小规模上市公司特质信息的传递并提高市场有效性,但是会加剧大型上市公司股价的同质化波动,弱化资本市场的信息传递功能,对于资本市场整体的资源配置角色有负面影响。这意味着,公允价值计量模式在大型上市公司中推行时,更应该关注和监管相关公允价值的计量、披露与会计核算,以提高资本市场有效性,使得该模式顺利推广。
简介:“一个善于观察的人,不会是一个失败的人。”这是波兰天文学家哥白尼的一句名言,告诉人们,要想获得事业成功,就要学会观察,不断提高自己的观察能力。哥自尼(1473-1543)就是一个喜欢并善于观察的人。他出生在波兰托伦城的富商之家,但双亲去世都比较早,幸好他有一个好舅父,学识渊博,思想开放。在舅父的影响下,哥白尼从小酷爱自然科学,尤其是天文学。他10岁那年,父亲因染上瘟疫而死亡,使他对天主产生了疑惑,开始对天上的事进行研究。他常常一个人坐在窗前,注视天上的变化:日出、日落、月满、月亏……面对天上那数不清的星星如痴如醉;他要母亲给他讲太阳和星星的故事,还向舅父借天文方面的书看,慢慢地脑子里有了不少想法。