简介:在利率市场化和国际化的背景下,合理运用衍生品进行套期保值可以减少公司收入的波动性,提升其应对未来不确定性的能力。利用中国16家上市商业银行2005年-2011年的月度面板数据,考察衍生品套期保值行为对商业银行绩效的影响,结果表明:衍生品运用能提升银行的财务绩效(对EPS有5.61%的平均溢价),但对市场绩效(托宾Q值)有微弱的负效应。此外,基于套期保值为目的的衍生品交易并没有加剧银行所面临的收入波动风险,且套保行为的负效应主要存在于国有商业银行中,原因可能与国内衍生品市场发展不足、公司管理层风险管理水平不高以及存在委托代理问题等有关。
简介:生态文明虽然是对大工业资本时代在场方式的某种超越,但是背后仍然可能隐藏着资本创新逻辑的故事。在以大工业资本为主导地位的旧全球化时代,资本逻辑曾经是反生态的,资本疯狂逐利曾经是造就生态破坏的主要原因。然而,以后工业文明为主导的新全球化时代,资本创新以各种节约型、高科技、生态化产业为主导,表现为一种生态资本主义。生态领域绝不是阻挡资本逻辑深度进入的天然屏障。只要有利可图,资本必将成为推动生态建设的强大历史动力;生态产业成为资本创新逻辑的必然产物。绿色资本主义不仅完全可能,而且在某种程度上已成为全球现实。深绿思潮是生态资本主义的意识形态。生态社会主义预言“生态是资本主义天然屏障”的判定是对资本创新逻辑的严重误读。但是,生态发展的最终目的与资本的生态逻辑之间依然存在着本质上的对立。我们需要全面历史地重新反思生态文明与资本创新逻辑之间的辩证关系。