简介：本文以Jensen&Meckling(1976)代理理论为基础,研究了控股股东配股比例对配股发行定价的影响。根据本文所建立的理论模型,在部分认购配股情况下,控股股东为补偿因放弃配股所导致的剩余索取权损失,会提高配股发行价格,导致公司的规模不经济,造成公司价值损失。本文以1998—2001年进行配股的中国上市公司为样本,研究结果表明,随着控股股东配股认购比例的下降,配股发行折价也随之下降,即配股价格上升。研究结果支持了本文所提出的配股发行定价代理模型。

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简介：为何股票首次公开发行(IPO)大多数是折价发行?这一直是财务金融研究中最具争议的问题之一。本文采用配比公司乘数的新方法对中国股票IPO进行估值,探讨中国股票IPO是否真的被低估。本文的另一创新是对中国股市1992至2000年所有上市的股票做了一个明确分类。我们发现,中国股市的A股和B股在IPO的时候都被低估了,A股的被低估程度比B股要大。被低估程度越大的IPO首日初始收益越高。被低估程度越小的IPO三年长期绩效越差。

简介：本文以深沪两市1991—1999年间上市的781只新股为样本，通过对样本短期价格的研究，我们发现：中国大陆A股市场存在着远高于其他国家股票市场的新股首日超额收益，但幅度远小于已有的研究结果。发行年份、发行方式和行业对新股首日收益的影响是不一致的，但在各个横截面都表现明显。新股上市后首日过高的换手率表明，中国新股市场上充斥着短期寻利者(flippers)和过度投机现象。新股首日收益同发行间隔、上市后一交易月股价收益标准差显著正相关，但同流通股比例的正相关关系并不显著，同公司规模、新股发行价显著负相关。中国大陆A股市场过高的新股首日收益，一部分原因是由这一股市较大的不确定性引起的。在控制不确定性因素条件下，发行公司基本面资料并不能很好地解释新股首日收益。

简介：[本刊讯]本刊2003年征订发行工作会议,于2002年9月11日至12日在重庆市召开。会上,全国预算会计研究会常务副会长李慧中提出,2003年的征订发行工作,总的要求是:总结经验,发扬成绩,加强服务,努力扩大发行面,增加发行量。她说,2002年的征订发行工作,由于各级财政领导

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简介：笔者有幸参加了山东省审计通联宣传会，聆听了与会代表们有关发行工作的经验介绍。山东省这几年，在审计书刊发行工作上取得了显著成绩。1997年订阅审计书刊超千份的县级审计局就有16个。代表们共同谈到的成功经验是：各级领导对发行审计书刊非常重视；发行工作形成网络；有行之有效的措施。代表们用朴实无华的语言，编织了一幅立体画卷展现在我的眼前，使我看到了他们对工作满腔的热情，认真的态度，成功的经验，丰硕的成果。那抽象而又具体的订刊数字浓缩了他们为之付出的辛勤汗水，他们的经验是值得推广的。我想向大家推荐几个单位的经验，以供工作中参考、学习。膝州市审计局（县级市）几年来审计书刊发行工作始终走在全省前列，1997

简介：有关公司首次公开募股（IPO）前后的收益表现及其盈利管理，国外有多项研究成果。由于中国的A股市场和发行公司处于特殊的制度背景和转型期的经济环境中，我们相信中国A股发行公司IPO前后的收益表现及其隐含的原因也会有一些新特点。这项研究考察了1992-1995年间IPO的中国A股发行公司在IPO前后的收益表现。从样本整体看，在整个考察期内，A股发行公司的报告收益在IPO前2年和前1年处于最高水平，IPO当年显著下降而非继续上升或略微下降。也不呈倒V形。通过实证分析。我们还发现工业类公司总体上在IPO前运用盈利管理手段大幅度“美化”报告收益，是导致募股后报告收益表现相对募股前大幅度下降的主要原因，而公用事业类公司即使在盈利管理，总体程度上亦轻于工业类公司。

简介：优先股是国内资本市场关注的热点问题，监管部门正在开展相应试点，对国外优先股相关问题的回顾和梳理对于我国开展优先股的实践和研究具有借鉴和启示作用。国外优先股研究主要从以下三方面开展：从发行主体、监管部门和投资者的角度探讨优先股的分类和信息披露；从税负动因、监管要求以及财务报表优化等角度分析优先股发行的动因；第三，从发行和回购的市场反应、长期市场表现等角度研究优先股的经济后果。

简介：<正>中国审计出版社通联发行工作会议于1996年7月8日至11日在我省白山市召开。会议的主要内容是,总结1996年通联发行工作经验,表彰先进,部署1997年通联发行工作任务,研究进一步改进发行工作的措施。山东等6省市在会上介绍了做

简介：随着我国股权分置改革的进展，我国证券市场才真正意义上引入了认股权证，由于具有高风险高回报的特点而格外受到投资者的垂青，为了让投资者更好地了解权证这一金融工具，本文对认股权证的性质进行介绍，并根据认股权证的特点及其在发行中的作用进行了分析。

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简介：在"配股发行折价:从代理理论角度进行的解释"一文中。作者就控股股东配股认购比例对配股发行折价的影响进行了探讨。在回顾国际有关配股定价决定因素的文献后,作者从控股股东与其他股东之间的代理问题这个全新的角度入手,在一些假设条件的基础上,通过模型推导得出控股股东配股认购比例与配股发行折价成正比的关系。接下来,作者选用1998—2001年间中国上市

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简介：发银行上海分行昨天宣布,该行将在上海发行我国第一张真正意义上的人民币信用卡。该卡发行后,上海所有的中资银行都将进入“金卡工程”。银行卡可以分为借记卡和贷记卡,贷记卡就是人们常说的具有透支功能的“信用卡”。真正意义上的信用卡具有不存钱即可消费,可透支并有免息期等基本特点。目前上海的银行卡很多,但却没有真正意义上的信用卡,只有“准贷记卡”承担了贷记卡的某些职能。广发银行上海分行即将推出的“广发”人民币信用卡,透支免息期长达５０天,持卡人进行消费的最低透支额为４０００元,最高可达５００００元人民币。据了解,该卡的申领不需担保人,持卡人可享有挂失零风险（也就是挂失即时生效）和全球紧急支援等服务。２００

简介：同志们：审计署审计科研所、中国审计事务所及《中国审计信息与方法》编辑部今天在这里联合召开《中国审计信息与方法》宣传发行工作会议，总结1997年发行工作经验，表彰先进；部署1998年发行工作任务。参加这次会议的有来自各省、自治区、直辖市及部分特派办、地市审计机关的代表。在此，我代表审计署领导向同志们表示热烈的欢迎！下面我就如何加强和改进审计期刊发行，扩大审计宣传，讲几点意见。一、1997年《中国审计信息与方法》的征订发行工作取得了可喜成绩1997年《中国审计信息与方法》杂志的征订发行工作在各级审计机关领导的重视、支持和全国发行人员、通讯员及编辑部全体人员的共同努力下，取得了较好的成绩。主要表现在

简介：<正>《湖南财政与会计》月刊是省财政学会、省会计学会、省预算会计学会的会刊,是省财政科研所开展政策理论研究与探讨的园地,是省财政厅宣传政策法规的阵地,是我省财税、会计界的权威性刊物。在过去的一年里,我们把《湖南财政与会计》的发行摆在学会工