简介:所谓企业债务结构是指企业各种举债的构成及其所占比重,企业如何构成合理的债务结构,是债务融资中的一个重要问题。其主要有以下几个方面:一、债务风险结构。其最终表现为不能还本付息,以致破产还债,这里风险产生的标志和界限是还本付息期。如果还本息期是无限的,债务就在实质上具有了主权性融资的特征。所以债务风险是体现在还本付息期,即债务风险结构是通过债务期间来表现的。这样,债务风险结构就具体转化为以下两种结构:(1)债务的期限结构。债务分为长期负债和流动负债。企业为避免债务风险,将尽可能地增加长期负债。但长期负债的资金成本又高于短期债务资金成本,这就要求企业必须寻找一种负债期间与负债成本的合理均衡的形式。(
简介:本文研究了由公司资本预算公告所引起的股价反应的系统变化。我们首先使用了事项研究法来计量资本投资公告的市场反应,随后通过代理问题指标和无形资产指标对这些反应进行了回归检验。我们发现,在一般情况下,市场对资本预算增加和减少的反应在统计上是小显著的,代理问题会影响投资决策的市场价值。此外,我们也有证据支持管理者的侵占行为假说。研究结果表明,有良好声誉的管理者做出的投资决策比其他管理者做出的投资决策有着更高的价值。然而,我们没有发现表明股票市场是短视(投机)的或管理者行事目光短浅的证据,同时,我们也没有发现表明高现金流量的企业其投资没有效率的证据。