浅谈我国股票市场发展的现状与对策

浅谈我国股票市场发展的现状与对策

徐一琳

辽宁省锦州市现代服务学校

【摘要】我国股票市场从开始出现就站在中国经济改革和发展的前沿，晴雨表的作用并不明显，虽然我国股票市场已经初具形态，但由于其发展时间太短，股票市场还是一个不完善和不成熟的市场，股市持续低迷。如何继续深化证券领域的各项改革、发展和完善中国股票市场，促进长期投资资金进入资本市场，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代证券体系，为投资者提供完善的投资环境，文章从四个方面进行了论述，探讨现阶段我国股票市场存在的问题进行深入地思考和研究并提出对策，为企业提供通过股票市场融资和个人投资的机会。

【关键词】股票市场　 现状 对策

一、我国股票市场的现状

近年来，我国股市表现不佳，市场持续低迷，与宏观经济走势"背离"作为资本市场的核心，我国股票市场自2007年从最高点回调以来，尤其在近几年A股指数始终在低位震荡，开户数减少交易量较降低，与宏观经济运行态势形成了背离态势，引发了社会广泛的关注和讨论。

（一）我国股市和GDP的增长相背离

2008年金融危机后，我国股市和GDP的背离现象似乎更为明显，2009-2013年，我国名义GDP增长了66.9%，上证综指和深证综指则分别累计下跌了35.4%和11.9%。同期美国名义GDP增长了16.5%，道琼斯工业指数增幅却高达58.9%。2000-2013年间，我国GDP增速一直保持全球第一，名义GDP增长了473%，而上证综指涨幅仅为2.05%，深证综指0.93%涨幅仅为66.4%。同期，美国名义GDP增长了63.3%，道琼斯工业指数0.53%增幅为53.7%，考虑到分红等因素，美国股市涨幅基本和GDP增幅相当。其他国家股市在这一阶段也大多表现较好，德国上涨52%，英国上涨15%，印度上涨388%，巴西上涨243%，韩国上涨296%，主要国家中只有日本下跌7%。

（二）上市公司盈利能力不高

从市盈率指标来看，2011年左右我国上市公司整体估值水平已回归正常区间。目前，截至2013年底，我国A股整体平均市盈率为12倍，已低于主要发达市场和其他新兴市场（同期，美国为15倍，德国为15倍，印度为16倍，日本为17倍，韩国为20倍）。从上市公司净资本回报率（即ROE）来看，平均水平只有11.6%（同期美国为13%，墨西哥为15.7%，印度为21.2%），表明了近年来我国经济增长主要来源于外延式增长和规模扩张，企业盈利能力并未显着改善，经济增长质量不高，因此股市的表现在一定程度上反映对经济增长质量的担忧。

二、股票市场存在的问题

近年来股市下行的原因是多方面的，既有外部环境的影响，也有股市自身的问题。

（一）外部因素的影响

从发展阶段来看，我国目前处于中等收入序列国家，面临多重风险和挑战，经济转型的不确定性及金融风险影响投资者信心。我国经济杠杆率显着高于发达国家和可比发展中国家，且高度依赖银行融资，金融结构失衡加剧。近年来，由于刚性兑付的存在，信托、银行理财等产品的定价出现扭曲，风险和收益不匹配，拉高了无风险利率水平，造成股市相比信托、银行理财等产品的吸引力大大下降，出现资金外流。刚性兑付提高了无风险利率水平，客观上对股市造成了压力。

（二）股市自身存在的问题

1.股票高投资者结构不合理，市场非理性成分大。机构投资者散户化、专业理财能力不高，导致资金长期供给严重短缺。同时股民在进行投资时，不从基本面和技术面分析，而是到处打听一些小道消息，寻找是否有所谓的庄家，投资风险意识的淡漠程度显而易见。

2.结构失衡问题严重。我国资本市场体系结构不健全，股票市场发展快，截至2013年底，我国上市公司2489家，主要是大中型、成熟型企业。资本市场外部，大批中小型科技企业急待上市融资，而在资本市场内部，大批产能过剩的行业却占据着再融资的重要席位。

3.重视与监管不到位。股市持续低迷另一个重要的原因就是领导机构和主管部门对资本市场发展的重视程度不够，监管部门对进入市场的企业行为、过程的监管缺失，从而导致大股东利益输送、上市公司虚假披露、操纵市场等行为出现。资本市场面临的最大挑战是法制不完善，各种利益群体在法律面前不平等，导致现在的监管行为部分缺失。从市场体系建设上看。从上市公司的基本面看，中国上市公司质量参差不齐，部分公司虚假“包装”上市；更为普遍的是，上市后的公司整体质量呈下滑趋势，由此加剧了股市泡沫的形成和膨胀。

四、完善股票市场的对策

（一）提高上市公司质量和投资价值

稳妥推进IPO，推动新股发行注册制改革，鼓励交易所竞争，为资本市场源源不断地输送更多高科技、创新型等代表中国经济转型方向的优质企业，优化并购机制，促进上市公司通过资本市场平台做大做强，推进混合所有制改革，改善上市公司股权结构，助推国企改革，提高国有经济和蓝筹股活力，强化上市公司回报机制，鼓励上市公司分红。

（二）抑制投机行为，积极发展机构投资者，着重培养我国股票市场的长期投资人。引入更多竞争，构建风险收益对称的创新机制，加快证券行业创新发展。投机是投资的一种特殊形式，规范投资理念，不断培育机构投资者也显得逾加重要。

（三）从严监管违规行为，逐渐放宽市场化。运用经济、法律、行政等各种行之有效的手段，有针对性地出台一些必要的政策措施，加大对公司虚假披露、利益输送的惩罚力度，不断提高上市公司质量，严惩内幕交易操纵市场、欺诈上市等各种违法违规行为，保障控股股东与高管把广大股东利益放在首位。加大对违法违规行为的打击力度，形成震慑作用。

五、结束语

针对我国资本市场发展现状，国家已采取措施。国务院总理李克强2014年3月25日主持召开国务院常务会议，会议提出，依靠改革创新，坚持市场化和法治化方向，健全多层次资本市场体系。提高上市公司质量、改善股市资金供给渠道、加大违法违规行为打击力度、加快资本市场的改革发展，将有利于促进经济转型和推动其他各项领域的改革。加快推动经济转型升级，真正形成新的发展模式，并通过市场机制的筛选，培育和推动新兴产业快速成长，形成新的经济增长点，培养出一批中国的"苹果"和"微软"上市公司，有利于促进经济转型和推动其他各项领域的改革，这样才能为股市的繁荣提供坚实的基础。

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