国企改革背景下企业市值管理研究

国企改革背景下企业市值管理研究

梁建

四创电子股份有限公司，安徽省合肥市，230088

摘要：市值已成为市场衡量一家上市公司实力的重要指标，也是市场参与者选择合作伙伴的重要因素。与此同时我们应当清醒地认识到，市值管理是一项长期的系统性工作，需要国有控股上市公司多方齐心协力、久久为功，全方位塑造和提升公司的价值创造能力和价值实现能力，建立市值管理长效机制，持续推动市值稳步提升，实现在资本市场的基业长青。基于此，对国企改革背景下企业市值管理研究进行研究，以供参考。

关键词：企业；市值管理；策略

引言

2014年国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，这是市值管理首次出现在我国资本市场发展监管的纲领性文件中，表明中国上市公司市值管理进入到全新的规范化和制度化阶段。经过长期的实践，实施股权激励的企业不断增加，其在降低代理成本、提高员工积极性等方面发挥着独特的作用，现已成为企业市值管理的重要方式。

1市值管理愈发重要

近年来，市值管理越来越受到监管部门和资本市场的高度重视。2014年5月，国务院颁布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出，鼓励上市公司建立市值管理制度。2021年6月10日，国家财产管理委员会召开国家行政委员会会议，强调中央企业必须更加重视上市公司的发展质量和市场绩效，不断提高股票公司创造价值和提高上市公司质量的能力。2022年5月，国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，鼓励中央企业在将价值纳入市场绩效评估体系的调查中，建立长期的、差异化的评估机制，一方面帮助企业遵守法律，科学合理地实施市场价值，另一方面要“锻炼内部力量”，加强专业的战略整合，提高竞争力，增强公众的认识，积极地加强投资者之间的关系管理，从而更好地了解企业内部价值。从国务院的资本市场顶层设计纲领到国资委与证监会的一系列文件和要求，这些都充分体现了国有上市公司开展市值管理的必要性和重要性。

2影响机制

企业根据预期的经营战略目标设计相应的股权激励方案并制定相应的业绩衡量指标，同时制定与业绩衡量指标相挂钩的股权回报来激发激励对象的积极性。激励对象在业绩衡量指标的指引下积极做出相应的行为选择，落实具体的工作来提高企业的价值。上市公司的市值管理需要对内部的价值进行一定的管理，以此来为提升市值表现奠定相关的基础。上市公司内在市值管理更多注重的是价值创造的过程，而公司的价值创造能力体现在创新能力上。技术人员在得到合适的激励情况下，提高了他们的工作积极性和活力，同时创新投入的不断增加为技术人员进行技术研究提供保障，最终为企业不断创造相关价值。为了提高市场上内部价值反应的及时性和有效性，得到资本市场上投资者的认可，上市公司应当对价值反应环节进行有效管理，这也是市值管理的重要环节。公司可以让更多专业机构增持公司股份，在指导公司决策的同时帮助公司对外发布高质量的信息，帮助上市公司提高信息发布的质量。

3统筹施策提升市值管理水平

3.1建立规范的公司治理机制

上市公司是公众公司，完善的公司治理体系和规范的公司治理运作是一家上市公司开展生产经营和商业活动的基础，也是开展市值管理的根本前提。一方面，国有控股上市公司应当建立完善的公司治理体系，并实施有效的公司治理。治理主体之间做到权责清晰、协调运转、有效制衡。不断完善经营管理，制定完备的规章制度，强化规范运作，健全内部控制体系，提高依法经营和决策水平。另一方面，上市公司的治理层和管理层应牢固树立公众公司意识，真正做到敬畏市场，尊重投资者。

3.2股权激励对价值实现活动的影响

当股票价格较低时，假定股票价格会上升，以使其在短期内与内部价值相符。激励计划公布后，他们将努力提高公司的市场价值，关注市场价值与内部价值的匹配，因此激励效果越好，代理人行为的价值越高，公司积极参与信息披露，并保持固定的分红政策。从代理行为来看，股权激励有助于企业提高绩效，创造内部价值，从资本角度传递公司价值，促进市场价值管理。

3.3从监管层面而言

未来，证券监管部门也要继续制定和完善相关规定和政策，给予市场主体明确具体的行为准则，并在实践操作中加强普及宣传，引导上市公司树立正确的市值管理观念。其次，会同司法机关加大对欺诈发行、违规信披、操纵市场、内幕交易等相关犯罪的打击力度，构建立体追责体系，加强相关职能的沟通协作、衔接配合，在赔偿投资者损失、打击惩处相关违法违规行为的同时，可以起到震慑其他上市公司的作用。最后，注意区分上市公司责任、股东责任与董监高等个人责任，在全面追责的同时注重处罚与责任相适应，引导各类市场主体依法活动，共同构建健康、稳定发展的资本市场

3.4提高机构持股者持股比例

机构持股比例的增加，丰富了股权结构，更有助于公司在资本市场表现内在价值。当一家公司的机构投资者的持股比例增加时，一定程度上说明公司的发展状况得到比较专业人士的认可，向市场传达公司发展积极的信息。此外，机构投资者对目标投资公司研究后也会发布相关信息，而这方面信息经过整理更有系统性和逻辑性，便于其他投资者获取来进行判断。

3.5依法合规的市值管理，是上市公司质量的重要举措之一

市值管理本身是企业在经营发展过程中的一个内生自我选择过程，如果上市公司觉得在当前发展阶段面临着市值被低估的问题，有必要让更多投资者关注到公司估值被低估，可以根据企业情况，选择进行并购重组、增持回购等合法合规的方式提高公司市值。但是，市值管理只在特定的阶段是有价值的。

3.6进行充分的投资者交流

一方面，上市公司应通过业绩说明会、投资者接待日、投资者热线、机构调研、路演、网络互动平台等多种渠道与投资者进行充分交流。在符合信息披露规定的前提下，加强与行业分析师的定期互动，提升资本市场对公司长期投资价值的认同感。在召开投资者交流会时，可以提升交流层级，邀请国有大股东参加交流，帮助投资者了解国有股东对上市公司未来业务发展的规划，体现国有股东对上市公司的支持。另一方面，上市公司进行市场交流必须坚持实事求是原则，全面、真实、客观地介绍公司经营情况，既要报喜，也要报忧，既要展示亮点，也要提示风险点。要重视市场反馈，合理引导市场预期。

结束语

提起市值管理，前缀似乎总离不开一个“伪”字。长期以来，部分上市公司大股东与相关机构及个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，以追求股价短期上涨、配合大股东减持、缓解大股东质押平仓风险等，借市值管理之名行股价操纵、内幕交易之实。市值管理一度成为“股价管理”“恶意坐庄”的代名词。

参考文献

[1]冯静.国企改革背景下煤炭企业市值管理研究[J].内蒙古煤炭经济,2022(20):75-77.

[2]王森.我国上市公司市值管理规制研究[D].甘肃政法大学,2022.

[3]唐晓月.基于市值管理的方正证券股票回购的动机及效应研究[D].西南财经大学,2022.

[4]苏旭.市值管理对融资约束的影响研究[D].中国财政科学研究院,2021.

[5]范淑君.企业市值管理相关问题探讨[J].会计师,2020(24):12-13.