简介:在市场和政府两种资源配置手段之间寻找平衡,是粮食行业供给侧结构性改革过程中的重要问题。以1998-2016年中国涉粮上市企业为样本,运用无效率成分随时间变化的面板SFA模型测算中国涉粮企业的全要素生产率,并运用非平衡面板比例因变量模型,分析二者对涉粮企业全要素生产率的影响。研究结果表明:现行政策扶持和市场化水平对涉粮企业全要素生产率产生积极作用,但政府补贴对涉粮企业全要素生产率产生抑制效应;且市场化水平会弱化政府补贴对涉粮企业全要素生产率的抑制作用,强化现行政策支持对涉粮企业全要素生产率的促进作用,而政府补贴则会弱化现行政策支持对涉粮企业全要素生产率的促进作用。
简介:针对新常态下中国货币政策调控框架的演变特征,采用TVP-SVAR模型分析数量型和价格型货币政策工具对企业债券融资成本的传导效应及机制。结果表明:货币政策调控对企业债券信用利差的调节具有显著的时变特征,宽松的货币政策有利于降低实体企业的融资成本;货币基准利率对债券市场的传导效率高于公开市场直接投放货币,价格型货币政策工具对企业信用利差的调节效应更为显著,数量型货币政策工具主要是满足央行“预微预调”的目的,在债券市场的传导效果并不理想;无论是信贷渠道还是利率渠道,价格型货币政策对中国企业债券的信用风险传导作用在日益提升,但是利率工具的短期作用效果不如中、长期,对实体经济的调节作用相对缓慢。刚性兑付是企业债券信用利差的屏障,影响了货币政策的效果。综合利用结构性和定向性货币工具组合,适度地向小微企业和高新技术企业倾斜,优化定向调控的货币政策的效果,才能达到降低实体企业债务融资成本的目的。