简介:近年来,市场微观结构理论的发展为研究公司现金股利政策提供了新视角。本文通过研究'MM股利无关论'中关于完美市场的假设,将股票市场流动性纳入公司现金股利政策研究的分析框架,并基于中国A股市场2001—2014年2293家上市公司共计17934个公司年度观测值,系统地检验了股票市场流动性对上市公司现金股利政策的影响。研究发现,上市公司现金股利支付意愿随股票市场流动性的降低而显著增强,现金股利支付率亦随股票市场流动性的降低而显著提高。进一步分析还发现,在代理成本低和现金股利支付能力强的公司中,现金股利政策受股票市场流动性的影响更大。本文的研究结论对股票市场投资者、上市公司以及证券市场监管机构均具有重要启示。
简介:针对B2B市场中期权合同在到期日前的可再次交易性,以资金约束的零售商为研究对象,分别构建无融资和有融资两种情形下零售商的收益模型,分析B2B市场中期权合同的可再次交易性对资金约束的零售商最优采购策略的影响.研究表明,期权合同的可再次交易性对两种情形下零售商的最优采购策略都会产生影响:在无融资的情形下,当市场波动水平较高时,随着自有资金的增加,零售商更倾向于使用期权合同采购;在有融资的情形下,随着自有资金的增加,银行贷款利率降低,长期价格合同最优的采购量降低,而期权合同最优的采购量上升.与无融资情形相比,零售商使用期权合同的采购量较低,使用长期价格合同的采购量相对较高.
简介:公共产品的提供与使用普遍存在公平与效率等不尽人意的问题,即使是在某些领域通过私有化及收费使用等手段,也未能从根本上解决这些矛盾。因此解决这类问题的最有效方法,就是通过政府来调节,然而在这一过程中往往又会出现政府失灵等问题,所以公共产品也就成为经济学研究的重中之重。从目前的世界格局及意识形态的差异上看,政府的作用仍然是非常重要的,这是经历了两次世界大战和无数的局部战争洗礼的经验总结。为此我们的宏观经济管理首先要从国家的利益出发,保证民众的生存环境,这已成为政府职能发挥的首要任务。生存环境包含着和平共处与有尊严生存的社会文化环境系统,也包含着以自由竞争为基本原则形成的市场经济环境系统,还包含着人们所期望的碧水蓝天状态的自然环境系统,以及这三个子系统的协调与可持续发展构成的生态大环境问题。而保证这一环境系统的正常和谐运转,就要监测其运行状态,沟通相关信息,规范和引导人们的行为,以达到整体最优的目标。