简介:利用数量技术方法构建了新兴产业市场脆弱性模型,并且用Matlab软件模拟了市场脆弱性演化趋势,利用文献法总结了管理者过度自信的测量方法和成因,用案例研究方法从市场脆弱性和管理者过度自信双视角分析了无锡尚德破产重组的原因。研究得出:新兴产业市场存在市场脆弱性问题,它受政策、偏好和技术三因素的影响显著;当前,新兴产业处于发展阶段,新兴产业的企业应该具备动态竞争能力,不宜采用规模化和成本化战略,宜采用专业化、小规模和差异化的柔性战略;管理者过度自信会让企业决策偏离对市场脆弱性的客观认识,从而导致企业在决策中采取更冒险的决策行为;战略性新兴产业市场脆弱性和管理者过度自信最终导致了无锡尚德的失败。最后,给出了一些管理建议。
简介:随着利率市场化全面实现和SHIBOR全面成为我国基准利率体系,资本市场的利率风险日益增加,如何准确度量SHIBOR的风险已变得非常重要。本文选取SHIBOR的周拆借利率数据作为研究对象,建立基于GARCH族的多个VaR和CVaR模型,在不同的置信水平上分别度量SHIBOR的风险。对比研究结果表明:GED分布假设优于正态分布和t分布,且t分布假设不适合用来刻画SHIBOR周利率的对数收益率的动态特性;在VaR模型不能有效测度SHIBOR风险时,CVaR模型能有效弥补VaR模型的缺陷,有效地度量实际损失风险。本文对于SHIBOR市场利率风险的测度方法,可为监管部门、金融机构和投资者提供决策依据和实践参考。
简介:本文以2007--2013年上市公司并购事件为研究对象,考察了媒体报道对管理层并购决策行为的影响,以探究新闻媒体的舆论监督职能。研究发现,对于价值有损型并购,媒体报道数量越多,公司管理层放弃执行并购的概率越大,且这一影响主要通过负面新闻报道产生。进一步的考察显示,当并购宣告日市场反应越差或并购方为国有企业时,媒体报道对价值有损型并购的抑制作用越明显,而且媒体报道有助于弱化并购公司政治关联背景对并购决策的不利影响。最后,我们的分析表明,当管理层宣告放弃执行价值有损型并购时,公司存在正的累计超额收益,由此进一步验证了新闻媒体对公司并购决策的监督作用。