简介:研究上市公司参股银行对不同终极控制人的公司投资行为的影响,以揭示在股东—债权人代理冲突下,不同终极控制人的上市公司参股银行后在银行对其不同的外在约束下所产生的对公司投资行为的不同影响,并基于中国沪深股市2009—2012年间150家参股银行的公司共600个观测值的平衡面板数据进行了实证研究,研究结果表明:随着公司持股银行的比例增加,对银行业金融资源的控制能力增强,可以抑制公司的过度投资和投资不足行为,投资扭曲减少;终极控制权为中央或者地方政府的上市公司参股银行之后面临银行的软约束使其过度投资或投资不足现象更严重,而非中央或者地方政府的上市公司参股银行后其投资行为受到银行的硬约束,则可以有效抑制其过度投资和投资不足。研究结论为上市公司低效率投资现象提供了一种解释,同时也为监管部门设计约束政府干预公司经营行为的机制提供了一定的经验依据。
简介:资本投资,是指企业为适应未来生产经营上的长远需要,而投资在新建、扩建、更新改造固定资产、开发利用资源等方面的资金。对上述项目进行方案制订和选择的过程,就是资本投资决策。资本投资决策是企业具有长远意义的决策。由于资本投资金额大,影响的持续期长,其合理运用是使企业未来保持良好的经营状况和盈利能力的关键。资本投资决策过程中有关资本投资方案的选择,除应认真考虑其技术上的先进性外,要着重比较各方案的经济效益。通过分析对比,从巾选出最优方案。企业资本投资决策需要考虑的主要因素主要包括:现金流量、货币的时间价值、资金的成本及投资的风险价值等。下面就这些主要因素进行分析论述。一、现金流量现金流量是指一项资本投
简介:国际上有许多大型企业根据商业周期等的变化,加速调整企业的财务战略,如筹资、投资和资产重组的战略,以降低财务风险、增强财务稳定性、可持续性发展等提高企业的综合收益水平。同时,由于不同行业竞争格局不同,当前业务和增长机会的收益风险差异明显,目前研究大多发现不同行业资本结构也具有明显差异。如果可把我国上市公司按某分类标准划分为三组:1.处于价值流入期的公司;2.处于价值稳定期的公司;3.处于价值流出期的公司,那么这三组公司的资本结构具什么样的特征呢?为了排除行业因素对资本结构的影响,本文选取了同一行业(制造业)的上市公司的财务和市场数据,试图通过对该行业上市公司的实证研究来回答这个问题,进而提出具体改善意见,以利于我国制造业上市公司的总体业绩改善。