简介:摘要:在过去的几年里,随着中国金融市场的快速发展和创新金融工具的不断涌现,私募证券投资基金作为市场的重要组成部分,受到了投资者和研究者的广泛关注。CTA策略基金凭借系统性的量化模型进行市场趋势的分析和资产配置,实现在不同市场环境下的稳健收益,对中国私募证券投资基金中CTA策略基金的业绩进行评价,并对其绩效进行归因分析,对投资者理解和选择CTA策略基金具有重要意义。本文深入分析了中国私募证券投资基金中CTA策略基金的业绩评价与绩效归因,结合实证数据对CTA策略基金的业绩进行客观评价,并对其绩效的来源进行详细分析。
简介:证券投资基金在我国资本市场迅速发展,并成为市场上一支不可忽略的力量。但是,市场对基金业绩的分析选择了单只基金作为分析的对象,套用了美国资本市场研究的方法,没有考虑到我国基金发展初期的特征,因而使得研究结论含糊不清。基于此,我们以基金行业整体作为研究的对象,构造了一个资产组合,从而保证了收益率分析的稳定性。我们发现在发展的初期,基金具有超额报酬率。在分析基金业绩产生的根源时,我们发现基金在预测大市的走向上具有明显的信息优势,基金的超额报酬主要来自于这种信息优势。这一发现与我国当前资本市场的特点不无关系。然而,基金在选择个股方面却没有良好的表现,我们认为这可能是基金运作过程中受到的政策约束掩盖了其在选择个股方面的能力。进一步剔除基金从配售新股中获得的收益,我们发现基金的业绩与市场收益持平。
简介:现有关于基金资金流的研究多聚焦于基金业绩与资金流的关系,缺乏以基金作为代理中介将资金流与基金资产流动性特征联系起来的分析。本文利用我国开放式基金2005~2015年的数据,考察了基金是否会调整资产组合的流动性以应对资金流的不确定性。研究结果显示,当基金资金流波动较大时,基金倾向于持有更多现金以应对可能出现的大规模赎回,并且规模大的基金持有现金的比例更大;同时,基金会减少高流动性股票的比例并提升低流动性股票的比例。该结果表明当投资者急需流动性时,基金会选择卖出流动性较高的股票以获取现金,保留流动性较差的股票以获取更高的流动性溢价,进而弥补因增持现金产生的机会成本。实证分析还显示,上述资产配置策略并未有效改善基金绩效,当基金资金流波动增大时基金业绩会显著变差,大规模基金尤其如此。本研究有助于更好地理解基金的流动性管理和风险补偿机制。