简介:与发达国家相比,我国的碳审计与鉴证业务尚处于起步阶段,不仅在《审计法》等法律制度中缺少此方面的相关规定以及配套政策,而且在审计的标准、目标控制等方面也没有系统的制度安排,因此我国碳审计与鉴证制度框架的构建显得尤为重要。鉴于此,在分析我国碳审计与鉴证业务发展现状及制度缺陷的基础上,设计环境责任下我国碳审计与鉴证业务制度框架:从我国企业“碳足迹”出发,设立碳审计与鉴证的三维制度评价体系,构建碳审计与鉴证立法协调机制,制定碳审计与鉴证业务的行业标准,完善现行立法中关于专业人员的资格审查制度,以保障控排企业切实履行环境责任,促进我国绿色低碳经济更加规范有序地发展。
简介:根据预算信息公开面向主体的差异,将我国财政透明度进程分为财政透明1.0、财政透明2.0和财政透明3.0三个时代,其中预算信息公开的制度建设和政府信息公开申请是推动财政透明度转型的重要原因。基于31个省(自治区、直辖市)2014年和2015年的财政透明度调查,研究发现:各项预算信息公开详尽程度要求不统一、公开范围不明确是造成我国财政透明度整体水平偏低、"四本预算"透明度高低不同的制度性因素。最后,从增加政府财政信息公开供给和保障公民政府信息公开申请两方面提出提高地方政府财政透明度、促进国家治理体系和治理能力现代化的政策建议。
简介:基于"回报-未来盈余",即未来盈余反应系数(FERC)的视角,探讨我国融资融券交易制度的实施是否有助于提升股价信息含量。研究发现:标的股票在允许进行融资融券交易之后,"回报-未来盈余"、"回报-未来盈余变动"以及"回报-未来现金流"敏感性增强,表明融资融券交易制度的实施使得未来盈余反应系数(FERC)增加,即股票回报能够反映更多公司未来盈利能力信息,股价信息含量提升。进一步基于基金持股、管理层持股的分析发现,标的公司在融资融券交易制度实施之后,基金持股与管理层持股公司未来盈余反应系数(FERC)更高,表明融资融券制度一方面能够发挥理性投资者对于维护资本市场稳定的重要作用,另一方面能够通过卖空机制的治理效应,促进管理层持股协同效应的发挥,提升股价信息含量。研究表明我国融资融券交易制度的实施提升了股价信息含量,对于促进资本市场理性交易具有重要意义。
简介:StiglitzandWeiss(1981)研究表明,贷款成本的高低与企业自身风险存在重要联系。不同行业发展阶段,企业风险存在较大差异,债务资本成本也会存在较大差异。结合不同的制度环境分析行业发展对债务资本成本的异质效应,研究发现:相比于非成长性(非成熟性)行业,成长性(成熟性)行业的利息率更高(低),债务资本成本更大(小);衰退期行业的利息率偏高。在市场化程度越高的地区,行业特征越明显;在市场化程度低的地区,政府干预可能成为行业特征发挥效用的替代机制。越是国有企业,贷款利率越低;在市场化程度越低的地区,产权性质特征越明显。进一步分析发现:越是中央控股的上市公司,贷款利息越低,中央控股上市公司比地方控股上市公司能够获得更多的贷款优惠;行业效应在地方控股上市公司中的市场化程度较高组中更显著;股权分置改革前后和货币政策紧缩与否背景下,行业发展对债务资本成本存在异质效应。研究有助于从行业视角理解StiglitzandWeiss(1981)提出的信贷风险假说、债务资本成本中的行业效应以及我国制度环境下行业发展在企业债务融资决策中的重要性。
简介:区别于以往文献从内部控制与信息不对称的正面静态视角考察投资者决策行为关系,本文基于现实投资者风险感知的复杂性,从内部控制缺陷及其修复与内部控制监管制度变迁的双重动态视角,考察投资者在信息不对称市场环境下的决策行为。研究发现,内部控制缺陷加重了信息不对称程度,降低了会计信息质量,强化了企业外部融资约束并增加了融资成本,但是随着内部控制缺陷的修复,财务报告质量得到提高,融资成本下降;进一步引入内部控制监管后发现,内部控制监管力度的加强可以加快内部控制缺陷修复的进度,显著提高内部控制治理能力,降低信息不对称,减弱投资者对企业的风险感知,降低融资成本。研究表明,在我国内部控制制度自我完善动力不足、制度自信与自觉不理想的背景下,应该进一步强化政府的外部监管力度,提高企业对于内部控制建设的自省与自律,真正实现内部控制对风险管理及其会计信息的保障作用,降低信息不对称,提高会计信息质量,降低企业的外部融资成本。
简介:中小微企业是我国现阶段经济快速发展的重要力量,而企业的投资行为是扩张和发展阶段的关键活动。本文以2006—2015年中国新三板挂牌公司为研究对象,探究外部融资约束和内部权力制衡对投资行为与自由现金流的敏感性关系的影响。结果表明,企业外部融资约束的压力越大,投资不足对自由现金流的敏感性越强;内部权力结构越集中,投资扭曲对自由现金流的敏感性越强。本文的进一步研究发现,相比于基础层公司,创新层公司的股权集中度相对分散,治理结构相对完善。对于基础层公司,权力制衡主要作用于企业投资不足的情况;而对于创新层公司,内部权力的制衡对企业投资过度情况的影响更显著。本文探究了新三板市场分层制度对投资有效性的影响,为最终实现中小微企业顺利转板提供了指引作用。