简介:以我国A股上市银行2007—2012年数据为研究样本,分析公允价值会计的引入与商业银行迎合资本监管行为调整之间的关系。研究发现:(1)我国商业银行采用公允价值会计的偏好及运用程度确实对其资本充足率产生重要影响;(2)当商业银行面临核心资本充足率监管压力时,银行管理层倾向于持有交易性金融资产进行资本管理;(3)当商业银行预计当期资本充足率较低时,管理层倾向于持有交易性金融资产。进一步研究发现,四大国有银行与非四大国有商业银行在运用公允价值会计迎合监管行为方面没有显著差异。研究结论为商业银行存在迎合资本监管要求而利用公允价值会计进行有关资产经营管理行为调整提供了经验证据,为我国已于2013年1月1日实施的《商业银行资本管理办法(试行)》提供了证据支持。
简介:改革开放以来,党和国家采取了一系列政策措施,大力发展社会保障事业,积极推进社会保障制度改革,具有中国特色社会主义的社会保障体系正在逐步建立和完善。在整个社会保障事业的发展过程中,财政担负着义不容辞的责任和义务,不断加大资金投入,扩大保障范围,提高保障对象的待遇水平,社会保障资金规模日益庞大。如何分配好管理好监督好社会保障资金,成为财政社保工作者面临的严峻考验和挑战。带着这个命题,笔者于2007年3月至6月对全省7市地的社会保障资金分配与监管现状进行了实地调研,对存在的问题进行了深入剖析,提出了有针对性的意见和建议。
简介:传统资产定价理论的假设在投资者实践当中难以有效运用,存在很多资产定价模型所无法解释的金融异象。基于投资者情绪的行为资产定价理论一直是解释金融市场异象的主要理论基础之一,从投资者情绪的角度去研究资产定价理论是非常有意义的。文章针对当前研究的不足,构建了基于异质情绪的资产定价模型,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合,与非线性资产定价研究模式相结合,考虑政策、文化因素的资产定价研究模式。
简介:近年来,中国A股市场上市公司表现出明显的定向增发股权再融资偏好。在总结国内外研究文献的基础上,以2006—2012年间实施公开增发和定向增发募集资金的公司为研究样本,从投资者情绪、利益输送的角度对中国上市公司股权再融资的选择方式进行实证检验,结果显示:投资者情绪越低迷,公开增发利益输送效应越小,定向增发利益输送效应越大,上市公司更偏好定向增发融资;反之,则上市公司更偏好公开增发融资。因此,在中国股票市场"熊市"经历的时间要比"牛市"长得多,即投资者在大多数时间段处于情绪低迷状态的因素影响下,越来越多的上市公司转向定向增发融资是基于大股东实现利益输送的理性选择。研究结论对规范我国上市公司融资行为、有效发挥中国股票市场的资金融通功能具有积极意义。
简介:借鉴相关研究成果,构建一个综合性的时间窗口分析模型,利用我国境内房地产上市公司在20个城市购置的205宗土地作为样本,设置前向与后向共八个事件窗口,定量考察土地市场价格信号对股票市场的影响。实证结果表明:土地市场与股票市场是两个高度关联的市场,两个市场之间存在信号传递作用,短期内具有正向冲击效应,地价信号在土地出让后能够在短期内影响股票收益率,形成对股票价格的短期冲击效应;土地出让价格信号对股票市场的影响具有时间上的不对称性,地价信号对于股票收益率的影响主要发生在土地成交之后,股票市场对于土地竞拍以前的信息没有明显响应;土地市场所发现的价格信号是关联市场价格波动的信号源,改变竞价人的预期是市场稳定的关键。
简介:本文以我国2010—2016年A股上市公司数据为样本,首先考察了管理者自信对企业会计稳健性的影响,结果发现管理者自信程度与企业会计稳健性之间呈负相关关系;为了进一步刻画不同自信程度对企业会计稳健性的影响差异,将管理者自信分为自信不足、适度自信与过度自信三个类型,发现自信不足与企业会计稳健性之间的关系不显著,但适度自信管理者会提升企业会计稳健性,而过度自信管理者会降低企业会计稳健性;进一步检验发现,管理者自信程度与企业会计稳健性呈倒U形关系。其次检验了2010年我国开始实施的融资融券制度对企业会计稳健性的影响,发现引入融资融券制度后,与控制组样本相比,处理组样本企业提高了会计稳健性;在此基础上将管理者自信与企业会计稳健性的关系置于融资融券背景下,研究发现管理者自信与企业会计稳健性的负相关关系仅存在于非融资融券样本组。这些结果表明融资融券制度的实施具有显著的公司外部治理效应,这对于证券监管部门、上市公司及其投资者具有一定的参考意义。
简介:已有研究对分析师预测分歧如何影响公司价值的实证证据存在矛盾。本文将分析师预测分歧与投资者认知提升公司价值的投资者认知效应结合起来,发现分析师预测分歧通过调节投资者认知效应对公司价值产生的负向影响主要体现信息不对称的作用,这种调节作用在国有企业中体现明显,并会受到较低信息不确定水平的制约;负向调节作用受到抑制的N时,分析师预测分歧对投资者认知效应的正向调节作用体现出来,这符合公司特有风险的作用机制;当投资者难以对企业未来做出准确预期的情况下,分析师预测分歧对认知效应的负向调节,可能导致投资者认知对公司价值的正向影响变为负向,与Miller的异质信念效应相符。