简介:80年代以来,许多西方国家(尤其是美国)出现了以股权方式作为经营者激励机制的薪酬制度,股权实质上是企业所有者对经营者的一项长期激励制度,企业所有者的目的就是利用一种长期潜在收益激励经营者,促使企业经营者利用目标与所有者目标最大限度地保持一致,保证企业价值的持续增长,而企业经营者的目标就是通过行使这种权利获得丰厚报酬。股权激励机制的最大特点,就是建立了企业经营者与所胡者之间休戚与共的关系,股权在提升企业业绩、降低代理成本、激发经营者的聪明才智和敬业精神、积聚人力资源等方面发挥了突出作用,并有效地减少了“晚节不保”的现象,因此在西方,股权激励机制被称之为“金手铐”。
简介:经营者激励与约束问题始终是公司治理研究的核心问题。自Berle和Means(1932)以来,股权激励作为经营者激励的重要方式,一直成为研究的热点问题。近年来,股权激励被普遍认为是我国国有企业转换机制的重要途径。从1999年起,北京、上海、武汉、杭州等地开始探索经营者股权激励机制。2002年10月,国务院办公厅也转发了财政部和科技部制定的《关于国有高新技术企业开展股权激励试点的指导意见》。自去年以来的股权分置改革以及MBO政策解禁,我国迎来了新一轮经营者股权激励改革的高潮。然而,关于经营者股权激励与企业价值之间的关系问题理论上始终分歧较大,已严重困扰着经营者股权激励改革。黄之骏与王华的论文《经营者股权激励与企业价值——基于内生性视角的理论分析与经验证据》(以下简称黄文),选取2001-2004年的高科技上市企业为研究样本,试图从内生性研究视角研究经营者股权激励与企业价值的关系。作者发现,各种企业可观测特征和不可观测因素对经营者股权激励水平有显著影响;对高科技企业来说,即使考虑到内生性影响,
简介:现代企业和企业家理论的实证表明,在经济发展的过程中,企业经营者起着十分关键的作用。经营者的重要性来源于企业面临的不确定性。不确定性的存在使得经营者及其经营决策在企业生存发展和运营效率上具有决定性的意义。以建立现代企业制度为目标的我国国有企业改革,必须在建立企业法人产权制度的同时,建立起有效的经营者行为激励和约束机制,造就一支忠诚于国家又精于企业经营管理的经营者队伍,并使之发挥既能贯彻国家意志,又能最大限度地提高企业效率和竞争力的作用。这是防止国有资产流失、增强企业活力和提高企业运营效率的关键。为什么要对经营者行为进行激励和约束建立经营者行为激励和约束机制是由现代企业制度的基本特征以及由此在企业运营中产生的问题所决定的。现代企业制度要求所有权与经营权相分离,企业的最高经营管理决策权由经理人员掌握,即"经理制"。经理制是现代企业制度区别于传统企业制度的主要特征。正是这一特征,才导致了现代企业在运营中产生了传统企业所不曾有