简介:制度层面的退市监管(李远鹏和牛建军,2007)和牛熊市特征(宋云玲和李志文,2009)会影响到投资者基于应计信息的定价效率,导致我国证券市场出现应计异象。本文选取2007—2013年我国沪深A股市场的样本数据,研究2010年3月31日推出的允许投资者融资融券的卖空机制是否影响到股票的定价效率。在实证研究中,本文采用Mishkin检验和Sloan(1996)的投资组合检验发现卖空机制能够降低应计被高估的程度。但是,当我们进一步将应计分解为异常应计和正常应计后,Mishkin检验和Xie(2001)的投资组合检验发现卖空机制并没有提升投资者基于异常应计的定价效率。因此,在卖空机制推出后,虽然投资者能够有效识别应计的持续性,并给予正确定价,但他们仍然无法对异常应计的持续性给予正确定价。本研究首次验证了交易机制对应计异象的影响,即除了李远鹏和牛建军(2007)的退市监管,以及宋云玲和李志文(2009)的牛熊市特征之外,卖空机制也同样影响我国证券市场的应计异象。
简介:摘要院未来战争的复杂性决定了运用作战仿真的方法来研究战争是必要的。本文首先介绍了兰彻斯特方程和EINSTein仿真实验平台两种作战仿真方法,之后,运用EINSTein仿真实验平台对兰彻斯特方程模型进行了仿真实验的验证,验证结果表明了运用计算机作战仿真软件和传统的兰彻斯特数学模型来模拟战争的一致性。
简介:摘要院为满足电网营销的安全要求,设计了适用于电网营销应用的密钥管理系统。该系统采用安全性高的CPU智能卡和密码机,用硬件的方式来产生、存储和传递密钥。应用表明,该方案可提高电网营销数据传输、交互的安全性。